隨著國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，各界對(duì)于股市牛市是否已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)膿?dān)憂(yōu)日盛。不過(guò)，在本周的股市大跌后，一些機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告指出，盡管風(fēng)險(xiǎn)上升，但股市仍可看高一線。

　　摩根大通的分析師認(rèn)為，盡管存在信貸方面的憂(yōu)慮，但“幾乎沒(méi)有跡象表明”股市牛市已經(jīng)結(jié)束。該行的分析師沙爾普表示，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率上升，摩根大通預(yù)計(jì)近期股市波動(dòng)仍會(huì)比較劇烈，建議減少部分高風(fēng)險(xiǎn)的倉(cāng)位，但該行仍相對(duì)看好未來(lái)6個(gè)月股市的表現(xiàn)。

　　“我們對(duì)經(jīng)濟(jì)看法謹(jǐn)慎，但對(duì)市場(chǎng)感到樂(lè)觀，我們還未看見(jiàn)能終結(jié)牛市的因素出現(xiàn)�！鄙碃柶照f(shuō)，這些因素包括經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、股市估值過(guò)高以及嚴(yán)重的匯市問(wèn)題等。

　　沙爾普說(shuō)，全球通脹問(wèn)題令一些投資者擔(dān)憂(yōu)，但可能要到2008年末和2009年初的時(shí)候，這些才會(huì)成為股市的重要影響因素。他還表示，摩根大通用于衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的指標(biāo)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走軟的風(fēng)險(xiǎn)上升，但這種風(fēng)險(xiǎn)上升趨勢(shì)不太可能長(zhǎng)期持續(xù)，而股市估值仍處在較好水平。沙爾普也指出，一些貨幣目前達(dá)到“極限水平”，比如美元，但美元的貶值并不是“崩潰性”的。

　　摩根大通比較看好美國(guó)大盤(pán)股、包括英國(guó)在內(nèi)的歐洲股票以及日本以外的亞太市場(chǎng)股票。

　　而國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾昨天則針對(duì)近期劇烈波動(dòng)的亞太股市發(fā)布報(bào)告指出，盡管地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩，但亞太金融市場(chǎng)仍具吸引力，標(biāo)普中期仍看好香港股市。

　　標(biāo)普認(rèn)為，明年亞太經(jīng)濟(jì)前景依舊相對(duì)強(qiáng)勁，因此，相比全球市場(chǎng)近期的動(dòng)蕩，亞太地區(qū)債券和股票市場(chǎng)會(huì)相對(duì)安全，但明年肯定也會(huì)面臨日益增大的壓力。經(jīng)過(guò)2007年的整體強(qiáng)勁表現(xiàn)，亞太區(qū)股市2008年估值上升的空間縮小。盡管中國(guó)投資者的需求和財(cái)富創(chuàng)造效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)勁，并有望給地區(qū)股市提供支撐，但亞太股市的估值風(fēng)險(xiǎn)正與日俱增。

　　“市場(chǎng)將受到潛在負(fù)面消息的沖擊，其中包括通貨膨脹和美歐經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步惡化。2008年，股市回報(bào)率將下降，也不排除大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)�！睒�(biāo)準(zhǔn)普爾證券研究亞太區(qū)負(fù)責(zé)人陳麗子說(shuō)，明年在亞太區(qū)表現(xiàn)最有可能強(qiáng)于整體平均水平的包括H股、中國(guó)香港股市、韓國(guó)股市以及泰國(guó)股市，預(yù)計(jì)日本股市表現(xiàn)將弱于平均水平。

　　標(biāo)普認(rèn)為，盡管港股和H股的“投機(jī)性”日增，但未來(lái)6個(gè)月的表現(xiàn)仍有望好于平均水平。該公司預(yù)計(jì)，香港恒生指數(shù)明年的目標(biāo)水平在31000點(diǎn)，而恒生國(guó)企股指數(shù)的目標(biāo)價(jià)則在20000點(diǎn)。(記者 朱周良）