停牌近5個(gè)月后,三元股份(600429)昨天復(fù)牌。因受“擬并購(gòu)三鹿資產(chǎn)”利好消息刺激,開(kāi)盤即以6.15元封漲停。三元近來(lái)確實(shí)春風(fēng)得意,其覬覦已久的“三鹿資產(chǎn)”正按照“原定計(jì)劃”向著三元理想的狀態(tài)進(jìn)行著。業(yè)內(nèi)人士分析,在包括政府在內(nèi)的各方努力之下,三元“蛇吞象”的故事正在按預(yù)定方案如期上演。

　　擬定向增發(fā)募資逐鹿

　　三元股份公告稱,擬由全資子公司河北三元與實(shí)際控制人北京三元集團(tuán)組成聯(lián)合競(jìng)拍體,聯(lián)合競(jìng)買三鹿集團(tuán)價(jià)值約7.26億元的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)包。為籌集資金,公司擬以4元/股的價(jià)格向三元集團(tuán)、北京企業(yè)(食品)有限公司定向發(fā)行股票2億-2.5億股,募集資金總額8億-10億元。

　　根據(jù)2月13日河北三家拍賣公司發(fā)布的公告,首批公開(kāi)拍賣的三鹿集團(tuán)財(cái)產(chǎn)主要有以下四部分:三鹿集團(tuán)的土地使用權(quán)、房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備等可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的有效資產(chǎn)；三鹿集團(tuán)所持有的新鄉(xiāng)市林鶴乳業(yè)有限公司98.8%的投資權(quán)益；三鹿集團(tuán)所持有的唐山三鹿乳業(yè)有限公司70%的投資權(quán)益；三鹿集團(tuán)所持有的石家莊君樂(lè)寶乳業(yè)有限公司16.97%的投資權(quán)益。標(biāo)的物的拍賣實(shí)行整體組包拍賣方式。

　　對(duì)于3月4日將進(jìn)行的三鹿資產(chǎn)拍賣,三元顯然是有備而來(lái)。2月13日三鹿資產(chǎn)拍賣公告剛一公布,當(dāng)日晚間三元就表示,將向大股東和實(shí)際控制人定向增發(fā),以融資參與競(jìng)拍。而公告透露,將于3月2日召開(kāi)股東大會(huì)審議競(jìng)購(gòu)和募集資金的相關(guān)議案。

　　一線乳企無(wú)緣參與競(jìng)拍

　　值得注意的是,三元董事會(huì)愿意支付的競(jìng)買價(jià)格,為不超過(guò)總評(píng)估價(jià)值的110%。而評(píng)估機(jī)構(gòu)為上述四部分資產(chǎn)作出的總評(píng)估價(jià)值為7.26億元。這意味著,如果有企業(yè)愿意出更高的價(jià)格,三元仍面臨著挑戰(zhàn)。

　　三鹿的拍賣公告同時(shí)還對(duì)競(jìng)買人作了限定。其中包括:具有10年以上液態(tài)奶、奶粉生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),上一會(huì)計(jì)年度來(lái)自液態(tài)奶、奶粉的營(yíng)業(yè)收入應(yīng)不低于10億元,注冊(cè)資本不少于5億元；市場(chǎng)聲譽(yù)良好,質(zhì)量控制制度完善并得到有效執(zhí)行,且未因三聚氰胺事件對(duì)嬰幼兒造成傷害等。

　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者分析,這意味著伊利、蒙牛、光明等一線乳企已無(wú)緣參與競(jìng)拍。而滿足年10億元營(yíng)業(yè)額的公司,實(shí)際上并不多,較有實(shí)力的也即完達(dá)山、新希望等企業(yè)。截至目前,完達(dá)山與新希望方面均未傳出將參與三鹿競(jìng)拍的消息。因此,三元仍為最大可能的買家。

　　業(yè)內(nèi)不看好吞并前景

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)于三元“蛇吞三鹿實(shí)現(xiàn)跨區(qū)發(fā)展”的前景,并不看好。乳業(yè)資深人士王丁棉認(rèn)為,三元接收三鹿財(cái)產(chǎn)后,產(chǎn)能驟然增加,必然要求其市場(chǎng)拓展能力也要跟上。然而,國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)這二三年都將受三聚氰胺事件影響,乳業(yè)市場(chǎng)大幅萎縮,開(kāi)拓壓力很大。此外,三元接收三鹿財(cái)產(chǎn),并接收了三鹿部分銷售網(wǎng)絡(luò),但三元的管理、調(diào)配全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)的能力也有待市場(chǎng)考驗(yàn)。

　　招商證券也發(fā)布報(bào)告指出,對(duì)三元兼并三鹿一事謹(jǐn)慎看好,三元能否整合好三鹿資產(chǎn),尚待進(jìn)一步調(diào)研。該報(bào)告分析,并購(gòu)事宜是政府拉郎配,三元股份未必能做好準(zhǔn)備。二是三元股份競(jìng)買目標(biāo)資產(chǎn)能否成功仍存在不確定性。此外,三元能否整合好三鹿原有的渠道也是個(gè)問(wèn)題。三鹿的經(jīng)銷商能否繼續(xù)為三元開(kāi)拓渠道?有待觀察。(記者歐志葵 周照)