油價高漲曾令航空業(yè)受困成本上升，但油價的暴跌卻并未為航空公司帶來扭虧的利好。7日，國泰航空(00293.hk)公告稱，截至2008年12月31日，公司燃油套保賬面損失達(dá)76億港元，已變現(xiàn)虧損凈額約3億港元。

　　國泰航空(00293.HK)昨日報收8.97港元，大跌7.62%。

　　油價暴跌致巨虧

　　據(jù)了解，訂立燃油對沖合約是國際通行做法，目前國內(nèi)三大航空公司都采取了一定的套期保值措施對未來燃油價格進(jìn)行鎖定，以對沖燃油價格波動的風(fēng)險。不過，由于近期國際油價暴跌，國內(nèi)大部分航空公司均由于對燃油的套期保值而遭受重大損失。

　　2008年7月以來，國際油價在摸高147.5美元/桶后一路狂跌，12月底跌破45美元/桶，跌幅逾69%。此前，國泰航空也曾公布公司在燃油套期保值上的虧損，當(dāng)時虧損額為28億港元，但油價的持續(xù)低迷使得公司虧損擴大，較之當(dāng)時已增加171.43%。不過國泰航空公告同時指出，雖然市值計價虧損，但集團已經(jīng)、并將繼續(xù)受惠于油價回落。公告稱，如果2009年平均油價與2008年底相同，以目前預(yù)計的使用量計算，2009年的燃油開支約較2008年減少203億港元。

　　國內(nèi)僅南航凈賺

　　據(jù)了解，目前在內(nèi)地五間已上巿的航空公司中，除海南航空外，南航、國航、東航及上海航空均有簽訂航油對沖合約。此前國航曾表示，截至2008年10月底，其燃油對沖合約虧損已擴大至31億元人民幣，而東航在同期的損失則為18.3億元人民幣。但同行虧損同時，也有消息稱，南航因在去年9月自動終止對沖合約，不僅避過一劫，且逆巿在對沖合約凈賺628萬美元(約4293萬元人民幣)。

　　中金公司表示，雖然2009年燃油成本將會大幅下滑，但由于各航空公司的收入增長依然乏力，而人民幣的貶值也將會使各航空公司錄得一定幅度的匯兌損失，今年行業(yè)盈利前景依然不容樂觀。但對于進(jìn)行了燃油套保的航空公司，2009年的油價已經(jīng)鎖定在較低位置，經(jīng)營壓力將會相應(yīng)減少。

　　花旗:沽出評級