以觀察經(jīng)濟(jì)的三個主要角度來看，中國的經(jīng)濟(jì)與股市已經(jīng)復(fù)蘇，在中國經(jīng)濟(jì)明年有望超過日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的情況下，我們不應(yīng)低估國內(nèi)消費增長對經(jīng)濟(jì)的拉動作用。

　　從經(jīng)濟(jì)波動周期、國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整這三個角度來看，對中國的股市都沒有理由悲觀，但中國投資者最需要警惕的是在財政政策的刺激下，公共設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域里新的產(chǎn)能過剩情況可能再次出現(xiàn)。

　　PMI指數(shù)最早說明了中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的事實。PMI即采購經(jīng)理指數(shù)，也被稱為格林斯潘荒島指數(shù)。因為格老稱，如果把他丟到荒島上，只能選一個指數(shù)來決定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，那么他就選PMI指數(shù)。一個年輕的基金經(jīng)理今年賺了大錢，就是因為他看到PMI指數(shù)從去年11月份見到最低39點之后，以非常穩(wěn)定的姿勢上揚，即從去年12月份的41，1月份的45，2月份的49，到了3、4、5月份穩(wěn)定在50以上。所以去年10月、11月是這一輪經(jīng)濟(jì)周期階段性的底部。而這一輪周期的階段性高點應(yīng)該是在明年第一季度。

　　從全球經(jīng)濟(jì)的增長情況來看，中國社會科學(xué)院的報告表明，如果中國按照GDP8%左右的增長速度、歐美是2%的增速測算，中國大概在2018年超過美國，成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。中國現(xiàn)在與第二位的日本經(jīng)濟(jì)總量相差10%左右。如果今年中國成功保八，而日本下降2%，那么理論上我們明年會超過日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

　　同時，目前大量的國際資本正在流向亞洲，流向中國，這個趨勢非常明顯，而從近幾個月的數(shù)字來看，流向中國的勢頭在加速。所以如果A股上市公司中報確認(rèn)是復(fù)蘇的話，再加上資本的流入，應(yīng)該還有上升的空間。

　　在金融危機(jī)的沖擊下，國內(nèi)部分產(chǎn)能的消化沒有得到重視。如果過剩產(chǎn)能不消化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很難真正走上軌道，就像鋼鐵行業(yè)一樣，剛一增長，很多過剩產(chǎn)能涌入，價格又被拉下來。過剩產(chǎn)能的消化要從多種渠道進(jìn)行，要進(jìn)行整合，比如說國資委，將從原來的幾百家變成一百多家，還要進(jìn)一步減少；第二是市場的重組概念，當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定下來，進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，重組會成為非常大的主題。

　　中國實施的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)刺激政策形成的產(chǎn)能，可能會形成一道繞不過去的坎。另外，大規(guī)模的信貸投放，使整個經(jīng)濟(jì)實體的負(fù)債率大幅度提高，同時銀行的資本金難以支持這么快速的信貸投放。銀行下半年會重點發(fā)展中間收費業(yè)務(wù)。而創(chuàng)業(yè)板的正式啟動，將為中小企業(yè)直接融資打通渠道，減少或者說是分散銀行以及企業(yè)的風(fēng)險。國務(wù)院發(fā)展研究中心 巴曙松)

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