中國太保H股公開招股正在進(jìn)行中。此前的國際配售部分，已有多家大型機(jī)構(gòu)積極下單。據(jù)報(bào)道，知名私募基金霸菱基金、全球投資界龍頭基金奧氏資本分別確認(rèn)認(rèn)購中國太保H股3億美元、2億美元的股份，摩根士丹利資本管理公司日前下單4.5億美元，英國保誠集團(tuán)計(jì)劃認(rèn)購2.5億美元，匯豐金融服務(wù)也將斥資30億美元參與太保H股的申購。業(yè)內(nèi)人士稱，目前國際配售已超額認(rèn)購接近6倍。

　　國際投資者的積極踴躍與香港本地投資者的冷淡形成了強(qiáng)烈反差。香港方面，10家券商共為太保僅借出40.17億港元孖展額(融資認(rèn)購額)，相當(dāng)于公開發(fā)售超額認(rèn)購逾2倍，與早前國藥控股、民生銀行等的認(rèn)購情況相距甚遠(yuǎn)。

　　某券商分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說，“根據(jù)太保的招股書，95%是國際配售，5%是香港本地配售，所以太保不需要那么多‘抬轎子’的，香港本地投資者是否冷淡要看公司股價(jià)上市后的表現(xiàn)。超額認(rèn)購也不代表不破發(fā)，民生上市就破發(fā)行價(jià)。其實(shí)太保是不需要擔(dān)心的�！�

　　關(guān)鍵看股價(jià)上市后表現(xiàn)

　　看歷來H股上市的中資金融股表現(xiàn)，以招商銀行、交通銀行及中信銀行認(rèn)購氣氛最為熱烈，公開超額認(rèn)購均超逾200倍；若以凍資額計(jì)，工商銀行凍結(jié)資金最高，達(dá)4156億元。唯有計(jì)劃12月23日上市的太保表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

　　香港的三甲財(cái)富策劃有限公司稱，現(xiàn)在正值太保的認(rèn)購期，但該公司并沒有參與的計(jì)劃。一方面，從過往經(jīng)驗(yàn)來看，H股的定價(jià)往往要以A股作為參照，中國太保也是如此：H股的招股價(jià)區(qū)間定為26.8至30.1港元，換算成人民幣為23.61至26.52元，而在其公布招股價(jià)之前的兩個(gè)月中，太保A股(601601)維持23.6至27.23元的箱體整理。因A股的平均估值向來就較成熟市場(chǎng)要高，從估值的角度來講，未必符合國際基金、機(jī)構(gòu)的投資標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，投資者如看好太保后市的已選擇在前期低位介入A股，而未必會(huì)等到H股的發(fā)行。

　　至于香港方面為何對(duì)太保認(rèn)購反應(yīng)一般，香港投資者學(xué)會(huì)會(huì)長譚紹興認(rèn)為主要是先A后H上市的一類新股往往受制A股市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)；加上H股股份定價(jià)較高,AH股差價(jià)小，H股股價(jià)上升動(dòng)力有限而未能吸引投資者大舉認(rèn)購。

　　上述券商分析師對(duì)記者說，“其實(shí)認(rèn)購情況應(yīng)該是可以的，主要看的是最后開出來的價(jià)格是多少，香港本地投資者是否冷淡要看公司股價(jià)上市后的表現(xiàn)。雖然超額認(rèn)購也不代表不破發(fā)。民生上市就破發(fā)行價(jià)。從投資機(jī)構(gòu)的構(gòu)成看，這次披露的公司有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，這些肯定不會(huì)拋售的，考慮到戰(zhàn)略合作關(guān)系，私募基金投資也不大會(huì)馬上就拋售，存在一定的周期�！�

　　太保壽險(xiǎn)11月保費(fèi)增44%

　　根據(jù)太保H股發(fā)行計(jì)劃，自12月10日起至15日接受公開認(rèn)購，22日公布配發(fā)結(jié)果，23日在港交所掛牌。

　　與國際機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度相似,多數(shù)內(nèi)地的券商均表示看好太保未來業(yè)務(wù)發(fā)展和此次H股發(fā)行。其中，安信證券表示看好太保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的成長性，理由是中國太保收購長江養(yǎng)老,已掌握上海5600余家企業(yè)和75萬個(gè)人客戶的資源，將成為上海個(gè)稅遞延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)的最大受益者。

　　上述券商分析師最后對(duì)記者表示，“太保11月保費(fèi)增速很快，現(xiàn)在來看明年應(yīng)該增速都不錯(cuò)的，總之現(xiàn)在價(jià)格并不高�！�

　　太保昨日發(fā)布公告稱，2009年前11月，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為614億元，同比負(fù)增長1.6%，11月單月保費(fèi)收入54億元，單月同比上升43.7%。產(chǎn)險(xiǎn)2009年前11個(gè)月保費(fèi)收入314億元，同比增長21.5%；產(chǎn)險(xiǎn)11月單保費(fèi)收入22億元，同比增長22.2%。

　　對(duì)于太保來說，2010年在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇和通脹帶來的保險(xiǎn)收益率的提升，將刺激保險(xiǎn)需求，H股融資完成后也將有助于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)張。(趙怡原)