●使得外貿(mào)免受匯率風(fēng)險影響

　　●將推進人民幣成為國際貨幣

　　●積累國際業(yè)務(wù)經(jīng)驗培養(yǎng)人才

　　●為亞洲經(jīng)濟合作開辟新渠道

　　《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》日前出臺實施，這標志著我國政府推動人民幣國際化進入了一個實質(zhì)性的階段。它的意義非同小可：

　　首先，借助于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的推廣，中國經(jīng)濟對外交流一改以往“易受匯率風(fēng)險影響”的脆弱結(jié)構(gòu)，這為推動人民幣匯率和資本賬戶的開放創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，同時也有利于增強我國貨幣政策更有效地服務(wù)經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定的目標。

　　第二，人民幣貿(mào)易的跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，從具有國際競爭力的我國沿海城市和對我國經(jīng)濟發(fā)展依存度較大的東盟國家和地區(qū)先行先試，有利于人民幣的“輸出”和由此形成的外部網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，會越來越多地吸引更多企業(yè)自愿地加盟到人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的行列中，從而盡快實現(xiàn)人民幣作為國際貨幣所應(yīng)發(fā)揮的“便利性強、換匯成本低”這樣的支付結(jié)算功能。

　　第三，多部門攜手推進人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，有利于堵住我國現(xiàn)有的金融開放過程中所存在的制度漏洞，充分發(fā)揮人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)中所具有的整體“環(huán)境協(xié)調(diào)”的優(yōu)勢，從而將風(fēng)險降低和控制到最小的程度。

　　最后，人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的開展有利于我國金融體系進一步積累國際業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，進行高端人才的培養(yǎng)，推動我國金融體系的業(yè)務(wù)升級和金融創(chuàng)新活動的深化。同時，提供了大陸和港澳臺金融合作的載體，也為亞洲金融合作和經(jīng)濟合作的深入開辟了一個新渠道。

　　但是，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)啟動后，就將面臨著一些我們以前從未經(jīng)歷過的挑戰(zhàn)：

　　首先，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的展開和形成規(guī)模，不僅取決于我國結(jié)算體系的現(xiàn)代化程度和運作效率，而且還取決于作為國際結(jié)算貨幣所應(yīng)具備的其它兩大功能：一是能否解決結(jié)算過程中人民幣頭寸盈余狀態(tài)下境外投資者的“保值”需求；二是能否有效引導(dǎo)和控制人民幣頭寸盈余狀態(tài)下的“增值”需求。從日元國際化失敗的原因看，就是因為它的金融體系無法提供日元頭寸“增值”和“保值”的功能，才讓它所追求的結(jié)算貨幣目標沒有發(fā)揮出應(yīng)有的規(guī)模效應(yīng)。

　　第二，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的推動時機，正是在全球政府救市行為開始退出和加快人民幣國際化及金融開放的大環(huán)境下啟動的，不能排除政府過度注資所形成的全球短期流動性資本對看漲的人民幣的需求，盡管我們現(xiàn)在的結(jié)算業(yè)務(wù)無法讓他們迅速積累足夠的頭寸，但是，隨著人民幣國際化的不斷推行，外資出于“逢高退出、獲利回吐”的動機而大舉撤離的可能性，會隨著中國經(jīng)濟周期的自然調(diào)整而不斷加大，所以，決策部門必須保持清醒認識。

　　第三，要借助港澳臺，甚至國際的合作力量來推進人民幣國際化的進程，尤其是通過香港人民幣離岸債券市場的發(fā)展，來彌補由于大陸利率市場化不到位和債券市場不發(fā)達給人民幣貿(mào)易結(jié)算帶來的麻煩。同時，還要在新興市場國家之間率先推行建立在投資和貿(mào)易基礎(chǔ)上的“貨幣互換”活動，讓更多的國家和企業(yè)認識人民幣的好處和作為國際貨幣的經(jīng)濟實力，從而減少人民幣國際化過程中所產(chǎn)生的來自境外的阻力，為真正實現(xiàn)人民幣的國際化打下扎實的市場基礎(chǔ)。(孫立堅 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長、金融學(xué)教授)