理財(cái)算盤

　　進(jìn)入2010年，一方面，通脹和加息預(yù)期不斷升溫，固定收益類品種未來收益抵抗通脹的能力會(huì)逐漸被削弱，保守型投資面臨保值難的壓力；另一方面，由于政府提前收緊流動(dòng)性，內(nèi)部政策不確定性加大，而外部美元的升值，又使全球資金重新回流美國，資產(chǎn)市場面臨巨大的壓力，進(jìn)取型投資賺錢難。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，通脹剛開始抬頭的情況下，固定收益類產(chǎn)品的收益率勉強(qiáng)可以抵抗通脹，但是增值能力明顯減弱；股市的投資回報(bào)率不會(huì)太高，但是總體抗通脹能力相對較強(qiáng)，今年在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)宜采取穩(wěn)健偏進(jìn)取的風(fēng)格定位。

　　花旗銀行中國零售銀行產(chǎn)品總監(jiān)梁展霖表示，今年必須重點(diǎn)投資大宗商品和股票等資產(chǎn)類品種。在復(fù)蘇周期里，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，市場會(huì)有較大的波動(dòng)，但是也是投資的好時(shí)機(jī)，如果等全部數(shù)據(jù)飄紅時(shí)再投資，就只能趕最后一波了。

　　企業(yè)盈利上漲

　　推股票價(jià)格漲

　　君融財(cái)富研究院院長毛丹平表示，如果將投資的時(shí)間周期拉長些看，通脹的前期往往是投資的好機(jī)會(huì)，因?yàn)橥�脹預(yù)期會(huì)帶動(dòng)一些產(chǎn)品價(jià)格上漲，從而使得企業(yè)盈利上漲，推動(dòng)股票價(jià)格上漲。今年投資者宜采取穩(wěn)健偏進(jìn)取的投資定位。

　　對于處于中長期沒有使用計(jì)劃的資金，可配置40%左右的風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品和40%左右的保本型產(chǎn)品，另外保留10%～20%的流動(dòng)性資金。對于保本型產(chǎn)品，投資期限宜在半年到一年之內(nèi)。

　　東亞銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理陳柏軒表示，今年通脹壓力不會(huì)太大，加息幅度也不會(huì)太大，債券仍然值得投資。而股市方面，上半年會(huì)比較振蕩，下半年則可逐漸明朗，在資產(chǎn)配置方面，上半年可以偏向保守一點(diǎn)，下半年則可進(jìn)取些。年齡較大的保守型投資者，可將70%的資金投向保本的債券以及好的信托產(chǎn)品，另外30%的資金采取分段建倉的方式買入股票型基金或者股票。而年輕進(jìn)取型的投資者可將30%投向固定收益型產(chǎn)品，70%分段建倉買入股票或者股票型基金。風(fēng)險(xiǎn)偏好中等的投資者，則可采取五五的配置。

　　固定收益類

　　投資建議：

　　期限宜在6個(gè)月至1年：

　　在加息周期里，市場利率會(huì)不斷上升，因此投資固定收益類產(chǎn)品的一個(gè)基本原則就是，保持較強(qiáng)的流動(dòng)性，以便能夠隨著加息的步伐分享市場較高的收益率。

　　因此，在配置固定收益類產(chǎn)品時(shí)，期限不宜超過一年，因?yàn)槿绻�明年通脹繼續(xù)走高，則目前3%～4%的收益率在明年是難以抵抗通脹的。不過，由于什么時(shí)候啟動(dòng)加息周期還不明朗，期限也不宜太短，目前選擇6個(gè)月至1年的產(chǎn)品，還是比較合適的。

　　盡量減少定存等低收益產(chǎn)品：

　　在進(jìn)行產(chǎn)品選擇時(shí)，要盡量減少定期存款這類收益偏低的產(chǎn)品，目前半年期定存收益率才1.98%，一年期定存利率為2.25%，抵抗通脹能力明顯較弱。中國社科院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心研究員王增武博士表示，投資者可以選擇一些收益會(huì)隨著市場利率浮動(dòng)的浮息產(chǎn)品，或者選擇收益率較高的信貸類產(chǎn)品，此外結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在充分了解的情況下也可考慮。

　　可關(guān)注新興市場債券：

　　陳柏軒表示，亞洲等境外新興市場債券值得關(guān)注，去年，貨幣升值、價(jià)格上漲和利息收入，亞洲債券投資者的收益率達(dá)15%左右，今年雖然不會(huì)像去年那樣理想，但估計(jì)也會(huì)有8%～10%左右。此外，投資者可以通過購買一些雙向掛鉤漲跌雙贏的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，以抵抗通脹，目前，不少結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益率可達(dá)7%～8%。

　　股市投資

　　宜采取分段建倉的方式：

　　陳柏軒表示，在今年振蕩的行情中，投資股市宜采取分段建倉的方式，比如采取定額定投的方式購買股票基金，這樣可以攤平成本降低風(fēng)險(xiǎn)，不過其表示，分段建倉的策略貴在減持，不能市況不好時(shí)就停止，市況好時(shí)又加碼，這樣會(huì)大大削弱分段建倉的效果。

　　將目光放眼全球：

　　梁展霖表示，今年，投資者可以將目光放眼全球，國際市場上有許多標(biāo)的物，是可以有效抵抗通脹的，一種是投資商品，例如食品、能源、金屬等，如果通脹上漲，商品投資必然有可喜的漲幅，可以抗衡通脹。第二，可以通過QDII投資境外股票市場，中國市場今年可能不會(huì)太理想，但是境外有些市場，比如東歐市場，回報(bào)率相當(dāng)高，今年可關(guān)注東歐板塊，比如俄羅斯和土耳其。