今年以來，指數(shù)基金的業(yè)績實現(xiàn)了從“魔鬼”到“天使”大變臉。

　　2008年的大熊市下，16只指數(shù)基金平均凈值下跌62%；2009年初截至11月22日，同樣的16只指數(shù)基金平均凈值增長率超過90%，這讓很多基金持有人在市場的大幅變化面前跟不上趟。

　　事實上，從國外成熟的市場環(huán)境來看，指數(shù)基金是最簡單的投資品種，而且投資空間巨大。分析人士指出，指數(shù)基金能滿足各種不同層次的投資需求，關(guān)鍵在于，各種投資者要根據(jù)自身的專業(yè)知識以及資金量等限制條件，選擇不同的投資策略。

　　資產(chǎn)配置

　　把雞蛋放在不同籃子里，這該是對“資產(chǎn)配置”最形象的描述。之所以要分散放置“雞蛋”，為的是攤薄風(fēng)險。

　　從資產(chǎn)配置的角度而言，指數(shù)基金可以大大提高組合的差異性水平。作為主動性基金重要的補(bǔ)充，指數(shù)基金在特定市場下的高效可以加強(qiáng)組合的進(jìn)攻性，提高牛市下投資組合的投資效率。

　　為了有效控制投資組合的相對風(fēng)險，機(jī)構(gòu)投資者往往把一部分資產(chǎn)投資于指數(shù)化產(chǎn)品；其余資產(chǎn)進(jìn)行主動投資，分別投資于各類風(fēng)格的基金或特定股票，以求獲得部分超額投資回報。

　　“將主動投資策略與被動投資策略有效結(jié)合，兼?zhèn)渲笖?shù)化投資低成本、低風(fēng)險、長期收益可預(yù)見和主動投資獲取超額收益兩方面的優(yōu)勢”。嘉實滬深300指數(shù)基金經(jīng)理楊宇接受《投資者報》記者采訪時介紹說，這為投資者提供了一種在有效控制相對投資風(fēng)險的前提下，獲取超額投資收益的機(jī)會。

　　但這并非機(jī)構(gòu)投資者的專利，個人投資者完全可以借鑒這種方法構(gòu)造自己的基金組合。投資者購買基金，大多是出于養(yǎng)老或者子女教育的考慮，對于這種長期資金來說，可以借鑒養(yǎng)老金投資的方法構(gòu)造自己的基金組合。

　　楊宇告訴《投資者報》記者，首先可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力和期望收益來決定股票和債券的大類資產(chǎn)配置比例。然后，對于股票資產(chǎn)來說，就可以采用“核心-衛(wèi)星”的配制方法，構(gòu)造一個“指數(shù)基金+績優(yōu)基金”的基金組合，以降低長期投資的非系統(tǒng)風(fēng)險。

　　長期持有

　　“股神”巴菲特在回答“30歲的投資者應(yīng)該買什么”的問題時，他的回答正是指數(shù)型基金。巴菲特表示“成本低廉的指數(shù)基金是過去35年最能幫投資者賺錢的工具”。

　　基金分析人士指出，對于不熟悉市場、也沒有精力過分關(guān)注個股的普通投資人，投資指數(shù)型基金最簡單的方法就是長期持有。只要相信未來比現(xiàn)在更美好，就可以安心睡覺，不用整天研究政策面、經(jīng)濟(jì)面、技術(shù)面；只要長期堅持，在股市的馬拉松賽場上，必能成為那20%跑在前面的人。

　　根據(jù)海外經(jīng)驗，越是成熟的市場，指數(shù)基金投資就越有效。美國79%的主動型基金長期無法戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)基金。基金業(yè)人士認(rèn)為，指數(shù)基金的魅力在于“時效性”，即指數(shù)基金的有效性需通過“長期持有”方能表現(xiàn)出來。

　　顯而易見，指數(shù)基金最大的魅力在于，長期持有最終會獲得市場的平均收益。

　　波段操作

　　基于A股市場波動性較大的特點，相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者習(xí)慣于短期波段操作，通過“擇時”獲取差額收益。

　　由于指數(shù)基金嚴(yán)格跟蹤目標(biāo)指數(shù)，其收益率就是目標(biāo)指數(shù)的增長率。投資者可以在“相對低點”買入指數(shù)基金，然后在“相對高點”賣出，可以實現(xiàn)最大收益。而用股票做“波段操作”，由于股票漲幅和指數(shù)漲幅有偏差，容易出現(xiàn)“賺了指數(shù)不賺錢”的情況。用主動管理的股票型基金來做“波段”也容易出現(xiàn)同樣情況，在上漲行情中，主動管理股票型基金因為倉位等因素的限制，很難跟上指數(shù)的漲幅。

　　部分職業(yè)投資機(jī)構(gòu)，或是有自信預(yù)判市場走勢的投資者，可以通過指數(shù)型基金進(jìn)行“波段操作”，高拋低吸，讓投資收益最大化。但是考慮到基金本身的交易費用，資深人士建議投資者，要做一些大的波段操作，太過頻繁時要考慮交易成本。

　　市場人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場正處于恢復(fù)性上漲后的大幅震蕩期，隨著經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)，資本市場也將呈現(xiàn)出震蕩上行的特征。在這個震蕩期內(nèi)，投資經(jīng)驗豐富的投資者可以把指數(shù)型基金作為交易工具，把握階段性投資機(jī)會。

　　基金定投

　　由于基金定投具備投資和儲蓄兩大功能，收入穩(wěn)定的投資者可以在發(fā)工資后留下日常生活費，將剩余資金做定投，以“強(qiáng)迫”自己進(jìn)行儲蓄，為今后退休養(yǎng)老做準(zhǔn)備。

　　大部分上班族的薪資所得在應(yīng)付日常生活開銷后，結(jié)余金額往往不多，小額的定期定額投資方式最為適合。而且由于普通投資者并不具備較高的投資水平，無法準(zhǔn)確判斷進(jìn)出場的時機(jī)，所以通過基金定投這種工具，可以穩(wěn)步實現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　一位基金分析人士告訴《投資者報》記者，指數(shù)基金很適合做定投。他的邏輯是，指數(shù)基金是一個比較穩(wěn)妥的選擇，因為它一直跟著市場走，不會有意外情況。用指數(shù)基金做定投，風(fēng)險比較清晰。另外一個好處就是節(jié)約成本，指數(shù)基金本身就是成本較低的產(chǎn)品，兩方面節(jié)約相疊加，成本自然更低。

　　專業(yè)人士指出，如果投資者想做指數(shù)基金定投，建議采用倒三角的投資策略，即采用定時不定額的投資方法，選定某一時點的指數(shù)為基準(zhǔn)，當(dāng)市場下跌時，加大定投的金額；當(dāng)市場上漲時，減少定投的金額。(岳永明）