1、了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定位

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為了適應(yīng)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展需要而設(shè)立的市場(chǎng)。與主板市場(chǎng)只接納成熟的、已形成足夠規(guī)模的企業(yè)上市不同，創(chuàng)業(yè)板以自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，具有上市門檻低，信息披露監(jiān)管嚴(yán)格等特點(diǎn)，它的成長(zhǎng)性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)均要高于主板。

　　創(chuàng)業(yè)板作為多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，主要目的是促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實(shí)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略及支持處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)。創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，且需存續(xù)一定期限，具有較高的成長(zhǎng)性的企業(yè)。

　　2、了解國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益特性

　　以美國(guó)NASDAQ、韓國(guó)KOSDAQ、香港創(chuàng)業(yè)板、臺(tái)灣OTC市場(chǎng)為代表的海外二板市場(chǎng)市盈率狀況的主要特征為：

　　(1)從指數(shù)樣本股加權(quán)PE值的高低看，NASDAQ、KOSDAQ、香港創(chuàng)業(yè)板的PE均值分別為45倍、30倍、43倍，都高于本國(guó)(或地區(qū))主板市場(chǎng)的PE均值；1997～2006年，臺(tái)灣OTC市場(chǎng)的PE均值為27倍，略低于同期主板的PE均值。

　　(2)從PE值的波動(dòng)看，NASDAQ、KOSDAQ、香港創(chuàng)業(yè)板和臺(tái)灣OTC市場(chǎng)的PE值波動(dòng)區(qū)間分別為10～60倍、10～38倍、22～39倍和7～43倍，均高于本土主板市場(chǎng)PE均值的波動(dòng)幅度。

　　(3)從行業(yè)分類看，NASDAQ的IT、通訊、生物制藥和醫(yī)療保健PE值較高，KOSDAQ的IT業(yè)PE值較高，香港創(chuàng)業(yè)板的生物制藥、醫(yī)療保健和公用事業(yè)PE值較高，臺(tái)灣OTC市場(chǎng)電子、半導(dǎo)體和旅游休閑業(yè)PE值較高。

　　(4)以上述市場(chǎng)的成分股作為樣本股研究表明：除KOSDAQ外，其他三個(gè)市場(chǎng)樣本股PE算術(shù)均值高于加權(quán)均值，這說(shuō)明上述其他三個(gè)市場(chǎng)普遍存在大盤股折價(jià)現(xiàn)象，其中香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最為明顯。

　　(5)就投資總體回報(bào)率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的偏離值比較而言，海外二板樣本市場(chǎng)的年投資總體回報(bào)率與對(duì)應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平之間存在偏離，其中美國(guó)和臺(tái)灣二板市場(chǎng)的投資超額回報(bào)率為正，而香港和韓國(guó)二板市場(chǎng)則相反。在樣本期間，同一地區(qū)內(nèi)二板與主板市場(chǎng)的超額回報(bào)率并不一致。其中美國(guó)和韓國(guó)二板市場(chǎng)的超額回報(bào)率低于其對(duì)應(yīng)的主板市場(chǎng)，而臺(tái)灣二板市場(chǎng)的超額回報(bào)率則高于其主板市場(chǎng)。這表明，投資于二板市場(chǎng)并不一定就能獲得比主板市場(chǎng)更高的收益。

　　3、了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力

　　從創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)定位、創(chuàng)業(yè)板上市公司的風(fēng)險(xiǎn)特征以及國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的波動(dòng)性看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者參與。如何評(píng)估投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力呢？慣用的做法是請(qǐng)投資者接受風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)調(diào)查，如實(shí)填寫自己的各種信息，以便金融機(jī)構(gòu)判斷投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。通常，風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)包含投資者年齡、收入情況、投資經(jīng)驗(yàn)、投資偏好及投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例等因素。與投資者的投資偏好不同，風(fēng)險(xiǎn)承受能力是一個(gè)相對(duì)客觀的指標(biāo)。

　　4、了解開通流程和交易規(guī)則

　　《創(chuàng)業(yè)板投資》專欄第一期已經(jīng)刊登了創(chuàng)業(yè)板開通流程，投資者需知曉：如果要參與創(chuàng)業(yè)板交易或創(chuàng)業(yè)板新股申購(gòu)，投資者本人必須到證券公司營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)開通創(chuàng)業(yè)板。當(dāng)然前提條件是，投資者必須持有深圳證券賬戶或在開通創(chuàng)業(yè)板交易前申請(qǐng)開立深圳證券賬戶。由于近期投資者到營(yíng)業(yè)部開通創(chuàng)業(yè)板比較集中，所以出現(xiàn)了排隊(duì)現(xiàn)象，為了方便上班族投資者，中國(guó)銀河證券下轄的營(yíng)業(yè)部延長(zhǎng)了工作時(shí)間且周末安排值班人員接待投資者辦理創(chuàng)業(yè)板開通。盡管如此，排隊(duì)現(xiàn)象仍然比較普遍，隨著創(chuàng)業(yè)板上市的日期臨近，預(yù)計(jì)這種排隊(duì)現(xiàn)象會(huì)更加嚴(yán)重，投資者需要做好心理準(zhǔn)備和時(shí)間安排。

　　創(chuàng)業(yè)板的基本交易規(guī)則請(qǐng)見下期《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相關(guān)交易規(guī)則》。(深圳證券交易所綜合研究所王曉津 佘堅(jiān)《海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r及趨勢(shì)研究》)