上周股市在高位震蕩整理，前期機(jī)構(gòu)增倉效應(yīng)仍在延續(xù)，但權(quán)重板塊動(dòng)能不足，前周漲幅較為滯后的家電、食品等行業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)。從基金上周倉位變化來看，轉(zhuǎn)向進(jìn)攻的整體方向仍在延續(xù)，平均倉位水平繼續(xù)小幅攀升；但多數(shù)基金主動(dòng)增倉力度明顯減弱，只是部分倉位較低的基金補(bǔ)倉較為明顯。

　　11月12日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位繼續(xù)攀升。股票型基金平均倉位為86.28%，比前周上升1.34%；偏股混合型基金平均倉位為83.37%，相比前周增加1%；配置混合型基金平均倉位74.95%，相比前周增加2.15%。在測算期間滬深300指數(shù)上漲1%，有輕微的被動(dòng)增倉效應(yīng)�？鄢�被動(dòng)倉位變化效應(yīng)后，三類股票方向基金主動(dòng)增倉幅度在1%上下。

　　非股票投資方向的其他類型基金平均倉位也有小幅上升：轉(zhuǎn)債混合基金平均倉位57.25%，相比前周微增0.4%；偏債混合基金平均倉位26.82%，相比前周增加0.9%；保本基金平均倉位27.33%，相比前周上升1.46%；債券型基金平均股票倉位14.1%，比前周增加0.3%。

　　從基金增減倉比例來看，上周基金操作方向并不一致，操作力度均小于前周，小幅增倉的基金仍占據(jù)相對多數(shù)。測算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，上周111只基金主動(dòng)增倉幅度超過2%，其中增倉幅度超過5%的基金有11只，相比前周增倉力度和范圍大幅縮減。另一方面，28只基金主動(dòng)減倉幅度超過2%，其中減倉超過5%的基金有2只。

　　在前周大舉增倉后，上周基金增倉力度下降不出意料；近兩周平均倉位已快速升至接近歷史高點(diǎn)，進(jìn)一步增倉空間較為有限，因此上周倉位操作以微調(diào)為主，看不到進(jìn)一步的集體性增倉。但基金仍然延續(xù)著積極的投資傾向，上周平均倉位繼續(xù)小幅攀升。增倉較明顯的多以倉位在70%以下的基金為主，而減倉基金則多是重倉基金，屬于倉位微調(diào)，這與上周股市平盤整固的走勢基本相符。

　　從具體基金和基金公司角度看，看多陣營漸成主力。中大型基金公司都逐步提升了操作的積極性，布局中期趨勢的態(tài)勢已越來越明顯。其中，大成、廣發(fā)、銀華、華夏、鵬華、嘉實(shí)、易方達(dá)等旗下股票型基金平均倉位均提升至重倉的85%以上。倉位相對較輕的公司也多處于看多，但尚未進(jìn)入行動(dòng)階段。(德圣基金研究中心)