經(jīng)過過去兩年牛熊市場交替的歷練，國內(nèi)基金持有人投資心態(tài)逐漸走向成熟。在2009年第三季度的市場波動中，盡管股票方向基金遭遇整體凈贖回，但一些業(yè)績出色的基金份額增長依然顯著。

　　好業(yè)績吹響申購集結(jié)號

　　天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，第三季度凈申購比例最大的前10只基金中有7只超越同期基金業(yè)績比較基準。其中，股票方向基金中三季度規(guī)模增長最快的建信核心精選，規(guī)模從二季度末的1.3億份激增至7.62億份，凈申購比例達486.37%。該基金在七月下旬判斷市場會進入震蕩整理時期，因此減低了股票倉位，并進行了較大力度的組合結(jié)構(gòu)調(diào)整，當季凈值增長率達7.81%。又如，今年前三季度凈值漲幅最高的新華成長，第三季度凈申購比例為287.7%，此外，業(yè)績排名躋身前十的華商盛世和景順增長二號等基金也因業(yè)績表現(xiàn)出色獲得了70%以上的凈申購。

　　而第三季度凈贖回比例最高的10只股票方向基金則全部跑輸同期比較基準，其中上海某基金今年前三季度跑輸業(yè)績比較基準達22.9個百分點，導致第三季度凈贖回比例高達52.74%。

　　對此，天相投顧將326只股票方向基金按照凈贖回比例由高到低近似等分為4組。分析結(jié)果表明，凈贖回比例越高的組，其組內(nèi)超越業(yè)績基準的基金數(shù)量越少。而贖回壓力最高的第一組基金中，只有12只基金超越基準，占比為14.8%；而凈申購最活躍的組中，則有56只基金超越基準，占比達67.5%。天相投顧高級基金分析師聞群認為，中長期業(yè)績已經(jīng)逐漸成為影響偏股型基金規(guī)模的重要因素，國內(nèi)投資者的申贖行為正走向理性。

　　北京某基金公司銷售人士分析認為，今年第三季度股市進入震蕩期，股票方向基金業(yè)績整體虧損。市場波動導致投資者風險偏好下降，尤其是2008年剛剛經(jīng)歷一輪大熊市，投資者對虧損記憶猶新，一旦市場波動，很多持有人會選擇落袋為安，而一些業(yè)績穩(wěn)定的基金會相應地受到投資者青睞。

　　不過，好業(yè)績引發(fā)凈申購的規(guī)律在QDII基金上卻未見成效。盡管9只QDII基金第三季度均取得正收益且普遍跑贏A股投資基金，但當季卻都遭遇凈贖回。聞群表示，這表明一方面國內(nèi)投資者對海外市場反彈持觀望態(tài)度，另一方面經(jīng)歷了2008年的“折戟沉沙”之后，市場對QDII基金仍存在一定程度的不信任感，“腰斬”的陰影導致落袋為安的心態(tài)較強。

　　部分基金命運多舛

　　在一些盤子較小的基金借助優(yōu)異的業(yè)績逐漸做大規(guī)模之際，部分基金卻仍然在“生死線”上徘徊。

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，在開放式基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達不到100人的，則基金管理人在經(jīng)證監(jiān)會批準后，有權(quán)宣布該基金終止。而根據(jù)基金三季報，有兩只基金三季度末資產(chǎn)凈值規(guī)模低于5500萬元，分別只有5242萬元和5350萬元。而且這兩只基金第三季度凈贖回比例分別為37.84%和32.48%，按照這一規(guī)模縮減趨勢，兩者未來的命運岌岌可危。(余喆 )