“10指連發(fā)”。進(jìn)入9月份以來，在發(fā)和將發(fā)的指數(shù)基金已經(jīng)達(dá)到10只，今年前8個(gè)月指數(shù)基金募集資金已經(jīng)達(dá)到592億元，占同期新發(fā)基金規(guī)模的22%，2009年絕對(duì)可以稱得上是“指數(shù)基金牛年”。

　　“瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)基金最鮮明的特點(diǎn)是為指數(shù)基金附加了分級(jí)機(jī)制，讓分級(jí)份額最高可實(shí)現(xiàn)1.6倍的杠桿，在市場(chǎng)上漲的情形下，不僅能讓投資人有機(jī)會(huì)擺脫‘賺了指數(shù)不賺錢’的困擾，還讓指數(shù)基金戰(zhàn)勝指數(shù)成為可能�！苯�日，國投瑞銀總經(jīng)理助理劉凱在接受理財(cái)周報(bào)記者專訪時(shí)表示。

　　據(jù)悉，國投瑞銀基金旗下的瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)基金將于9月中旬正式開始募集，募集規(guī)模為120億份。由于2007年國投瑞銀旗下的瑞福進(jìn)取分級(jí)基金倍受市場(chǎng)熱捧，在近日接受理財(cái)周報(bào)采訪的多家機(jī)構(gòu)對(duì)這只即將發(fā)行的瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)基金也充滿了期待。

　　順應(yīng)投資者需求細(xì)分份額等級(jí)

　　理財(cái)周報(bào)：國投瑞銀基金公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面一直不遺余力，之前開發(fā)的國投瑞銀瑞福分級(jí)基金也受到市場(chǎng)的好評(píng)。即將發(fā)行的國投瑞銀瑞和分級(jí)基金是按照什么邏輯來給產(chǎn)品進(jìn)行分級(jí)的？能滿足投資者什么樣的需求？

　　劉凱：分級(jí)基金的最基本的特征是按照一定的方法將基金份額進(jìn)行分級(jí)，與之前兩只分級(jí)基金均是按照投資者風(fēng)險(xiǎn)收益需求的不同，進(jìn)而分成高風(fēng)險(xiǎn)高收益份額與低風(fēng)險(xiǎn)低收益份額的分級(jí)方法不同，瑞和300指數(shù)分級(jí)基金是按照投資者對(duì)于收益水平需求的不同來進(jìn)行份額分級(jí)。

　　由于股票型指數(shù)基金本來就是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的品種，所以，從風(fēng)險(xiǎn)收益特征的角度來說，瑞和300指數(shù)分級(jí)基金的份額分級(jí)是在高風(fēng)險(xiǎn)收益需求的客戶再次進(jìn)行了細(xì)分，也就是說，同樣是判斷指數(shù)上漲，同樣是追求高風(fēng)險(xiǎn)收益，當(dāng)時(shí)投資者的預(yù)期仍然有所不同，有人謹(jǐn)慎樂觀，有人可能是十分樂觀，因此也就產(chǎn)生了不同的投資需求，應(yīng)該說，瑞和300指數(shù)分級(jí)基金的份額分級(jí)正是順應(yīng)了這一需求而誕生的。

　　內(nèi)含杠桿機(jī)制，戰(zhàn)勝指數(shù)成為可能

　　理財(cái)周報(bào)：成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明，主動(dòng)型基金很難完全戰(zhàn)勝指數(shù)基金，投資者戰(zhàn)勝指數(shù)也并非易事，指數(shù)基金能給投資者市場(chǎng)平均水平的回報(bào)，但作為創(chuàng)新型的瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)基金，能否戰(zhàn)勝指數(shù)，給投資者以超額回報(bào)呢？

　　劉凱：瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)基金以10%為固定年閥值，在基金份額凈值不同的增長區(qū)間，將通過執(zhí)行不同的分成比例，使瑞和小康份額、瑞和遠(yuǎn)見份額均能通過杠桿效應(yīng)放大收益。

　　在該基金任一運(yùn)作周年內(nèi)，當(dāng)瑞和300份額的基金份額凈值增長在10%以內(nèi)，即1.0元至1.1元區(qū)間以內(nèi)變動(dòng)時(shí)，瑞和小康份額的基金份額凈值變動(dòng)額是瑞和300份額的1.6倍；當(dāng)瑞和300份額的基金份額凈值增長高于10%，即在1.1元之上變動(dòng)時(shí)，瑞和遠(yuǎn)見份額的基金份額凈值變動(dòng)額是瑞和300份額的1.6倍。

　　此外，當(dāng)瑞和小康與瑞和遠(yuǎn)見份額跌破面值后，杠桿效應(yīng)將消失，其跌幅與普通滬深300指數(shù)基金相當(dāng)。

　　這一內(nèi)含杠桿機(jī)制的設(shè)計(jì)，為不同市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期的投資者均提供了指數(shù)收益放大的機(jī)會(huì)，因此，戰(zhàn)勝指數(shù)也就成為可能。

　　上市6個(gè)月內(nèi)開通轉(zhuǎn)換，抑制交易折價(jià)

　　理財(cái)周報(bào)：在交易所交易的基金品種，必然會(huì)出現(xiàn)折溢價(jià)的現(xiàn)象，對(duì)于想通過在交易所交易獲利的投資者而言，瑞和滬深300基金可能出現(xiàn)的折溢價(jià)情況會(huì)如何？

　　劉凱：通過交易所場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購的瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)基金在基金合同生效后，將按照1：1的比例拆分為瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見兩級(jí)份額，這兩級(jí)份額將安排在深圳證券交易所上市交易。

　　但凡交易所上市交易的基金品種，由于基金凈值與交易價(jià)格的不完全一致，必然會(huì)出現(xiàn)折溢價(jià)現(xiàn)象，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前封閉式基金的平均折價(jià)在25%左右的水平，而像ETF、LOF之類的品種，折溢價(jià)水平就小得多，通常來說，對(duì)于交易型的基金品種來說，存續(xù)期或者說“封轉(zhuǎn)開”的到期時(shí)間越短，其折價(jià)水平就越低，甚至是不折價(jià)或者是溢價(jià)。

　　瑞和小康和瑞和遠(yuǎn)見在上市之后最晚6個(gè)月將開通與瑞和300(場(chǎng)內(nèi))開放式基金份額進(jìn)行互轉(zhuǎn)，相當(dāng)于瑞和小康加上瑞和遠(yuǎn)見作為一只封閉式基金，其“封轉(zhuǎn)開”的時(shí)間為上市之后最長六個(gè)月，這一機(jī)制的安排，將極大地抑制瑞和小康與瑞和遠(yuǎn)見上市之后可能的折價(jià)水平，相反，其交易溢價(jià)機(jī)會(huì)亦會(huì)相應(yīng)增加。代星