回顧整個8月，市場從最高點暴跌近20%，貨幣政策的微調(diào)、信貸數(shù)據(jù)低于預期以及新股IPO大規(guī)模重啟后的擴容效應(yīng)被公認為暴跌的導火索。隨著緊縮政策預期的減弱，市場極度悲觀的情緒已有所緩解。

　　QFII助推A股走高

　　國家外匯管理局日前發(fā)布的一份合格境外機構(gòu)投資者(QFII)管理辦法征求意見稿稱， 計劃將單家QFII機構(gòu)申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元。與此同時，外管局還計劃將某些類型基金的鎖定期由1年下調(diào)至3個月。

　　摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券和大宗商品主席李晶指出，盡管QFII投資者的總持股量僅占A股市場的一小部分，但上述規(guī)定的放松(及可能加速審批部分)可能意味著中國政府試圖穩(wěn)定國內(nèi)股市的努力。

　　李晶指出，雖然7月份銀行新增貸款額驟降，但我們認為市場流動性依然充裕，經(jīng)濟基本面健康良好，A股市場雖然出現(xiàn)回落，在短期內(nèi)維持震蕩盤整，但從中長期看，仍將繼續(xù)保持上漲勢頭。

　　行業(yè)配置應(yīng)對震蕩

　　在多數(shù)基金經(jīng)理看來，從7月底開始的市場調(diào)整仍未有止步的跡象。

　　建信核心精選基金經(jīng)理田擎稱，建信核心精選近期主要采取調(diào)整配置結(jié)構(gòu)來應(yīng)對震蕩。事實證明，這樣的選擇對基金業(yè)績表現(xiàn)奉獻良多。據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月28日，該基金過去三個月的凈值增長率為19.37%，在同類可比的股票型基金中排名第1。

　　田擎認為，短期的市場變化不代表未來市場趨勢的反轉(zhuǎn)，這是他認定今年仍然有投資機會的原因�！敖衲甑氖袌鼍置嬗袆e于去年。去年股市從高點下行，宏觀經(jīng)濟也是從高點下行，兩股力量疊加導致市場一瀉千里。而今年的情況是，宏觀經(jīng)濟在一季度已經(jīng)探明了底部，不管是否符合預期，宏觀經(jīng)濟確實在復蘇回升，即便是7月底以來股市下行的階段，實體經(jīng)濟也仍在回升，那么這兩者之間必然會有一個交叉點，實體經(jīng)濟的復蘇會對股票市場形成支撐，也就是說今年這波的調(diào)整很難重演去年那樣長時間的持續(xù)下跌。 ”田擎分析稱。

　　不過，田擎也表示，他下半年的投資策略將與上半年有明顯不同�！吧习肽昊�于經(jīng)濟復蘇的強烈預期等因素走出了單邊上漲的行情，當時建信核心精選主要采取‘自上而下、關(guān)注彈性’的投資策略；而后面一段時間我們會選擇‘自下而上，關(guān)注確定性’的投資策略。因為目前投資者對宏觀經(jīng)濟的預期發(fā)生了變化，市場也步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整，那么我們的眼光就轉(zhuǎn)向公司業(yè)績增長的確定性，這就要自下而上的選擇公司，而這類業(yè)績增長確定性的公司更多會產(chǎn)生于消費、服務(wù)類等防御性行業(yè)中。 ”

　　關(guān)注8月份數(shù)據(jù)

　　上投摩根基金認為，上周后幾個交易日的反彈顯示，單邊下跌的趨勢或已告一段落。另一方面，經(jīng)過大幅下跌，目前市場估值已進入相對合理區(qū)域。而上市公司半年報業(yè)績環(huán)比增長35.56%，顯示了較好的復蘇勢頭。隨著下半年銀監(jiān)會對信貸資金流向監(jiān)控的加強，貨幣資金流入實體經(jīng)濟的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，上市公司業(yè)績回升的趨勢料將延續(xù)，這對市場形成了一定的支撐。預計短期內(nèi)市場會保持震蕩整理格局，在8月宏觀數(shù)據(jù)出臺后尋找新的上漲動力。

　　好買基金研究中心認為，市場進入一個急跌后的修復期。市場的漲跌短期看流動性，長期看經(jīng)濟復蘇。下半年積極的因素仍舊較多，隨著國外經(jīng)濟的復蘇，將拉動中國出口的復蘇；在相關(guān)政策的作用下，下半年房地產(chǎn)開工恢復也將是大概率事件；4季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期的可能性較大等等。短期內(nèi)，市場仍處于恢復性反彈之中。 （錢妤）