4月以來(lái)，在國(guó)內(nèi)外多種因素作用下，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，股指險(xiǎn)些跌破2500點(diǎn)。市場(chǎng)人士分析，市場(chǎng)大幅波動(dòng)主要是出于對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂(yōu)。對(duì)此，上投摩根投資部副總監(jiān)、行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理許運(yùn)凱表示，近期宏觀政策進(jìn)入了一個(gè)觀察期，短期內(nèi)不太會(huì)有更嚴(yán)厲的調(diào)控措施出臺(tái)，而市場(chǎng)在基本面獲得支撐的情況下，將步入震蕩筑底階段。

　　許運(yùn)凱認(rèn)為，市場(chǎng)最擔(dān)憂(yōu)的加息在短期內(nèi)將是一個(gè)小概率事件。目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況良好，市場(chǎng)估值合理，盡管短期市場(chǎng)振蕩仍將持續(xù)，但四大因素將支撐股市：第一、海外市場(chǎng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要比歐洲強(qiáng)勁，而歐洲債務(wù)危機(jī)隨著一攬子計(jì)劃的獲批及德國(guó)態(tài)度的明朗，暫時(shí)告一段落。第二、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)熱的擔(dān)憂(yōu)有所緩解。在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)上，5月份掌握的數(shù)據(jù)和4月份公布的數(shù)據(jù)比市場(chǎng)原來(lái)預(yù)期的數(shù)據(jù)要好，尤其是CPI，緩解了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂(yōu)。第三、企業(yè)盈利和估值比較合理。現(xiàn)在滬深300的估值也不過(guò)是15到16倍，這個(gè)估值在中國(guó)證券歷史上算比較低的水平。第四，今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性可期。

　　目前上投摩根對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，而在具體操作上，今年會(huì)緊緊抓住核心資產(chǎn)，把握結(jié)構(gòu)性行情帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。今年一季度，上投摩根對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，快速降低倉(cāng)位，旗下基金的業(yè)績(jī)今年以來(lái)整體表現(xiàn)良好，特別是在近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境下，多只基金業(yè)績(jī)排名不斷上升。絕大多數(shù)基金業(yè)績(jī)?cè)跇I(yè)內(nèi)排名前1/2。

　　許運(yùn)凱介紹，上投摩根的核心股票資產(chǎn)分為兩塊，第一塊以醫(yī)藥、食品飲料、部分消費(fèi)電子為代表；第二塊是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下獲政策支持的新能源、低碳、環(huán)保等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。除此之外，他認(rèn)為，既然市場(chǎng)是一個(gè)筑底的過(guò)程，下一步會(huì)關(guān)注地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的周期性產(chǎn)業(yè)，首先是建材、家電、機(jī)械，最后包括一部分的鋼鐵，還有一部分與有色有關(guān)的新材料。上投摩根會(huì)在核心資產(chǎn)不變的情況下，逐步增加前期超跌的部分品種配置。(李良)