本報訊 國信證券發(fā)布的2010年宏觀經(jīng)濟報告對經(jīng)濟情況給予了樂觀估計：明年中國GDP增長預(yù)計達(dá)10.8%，一季度為最高，將達(dá)到13.8%。從經(jīng)濟周期位置看，2010年是新一輪經(jīng)濟上升階段的初期，經(jīng)濟增速和通貨膨脹形成良好的搭配。

　　國信證券指出，中國經(jīng)濟復(fù)蘇路徑將出現(xiàn)大的階段性切換：民間投資、出口、消費等其他類型的需求漸次復(fù)蘇，逐步接替刺激政策弱化所減少的需求，最終形成“一減三加”的新的總需求結(jié)構(gòu)。

　　報告預(yù)計，明年消費、投資、外貿(mào)合計拉動GDP增長10.8%個百分點。其中，消費將延續(xù)其作為非周期性經(jīng)濟部份的穩(wěn)定特征，實際消費增長16.9%(名義19%)，拉動GDP增長4個百分點，增速與拉動較2009年均有小幅提升，但不宜期望過高；因大規(guī)模基數(shù)效應(yīng)和全球經(jīng)濟復(fù)蘇，我國實際外貿(mào)需求增長20%(名義22.5%)，拉動GDP增長3.27個百分點；政府主導(dǎo)投資的邊際效應(yīng)大幅遞減，民間投資因出口和消費需求的加權(quán)增長率提高而出現(xiàn)較快恢復(fù)，實際總投資增長22.4%(名義25%)，拉動GDP增長3.51個百分點(2009年6.2)，增速與拉動較2009年大幅下降。

　　目前市場有觀點認(rèn)為，本輪危機后，出口在中國經(jīng)濟中的作用將大大弱化，以后增長靠內(nèi)需，國信證券則認(rèn)為，未來5年出口仍將是中國經(jīng)濟增長的重要引擎，也是中國實現(xiàn)總供需平衡不可替代的方式。在經(jīng)合組織國家和金磚四國中，現(xiàn)在中國撫養(yǎng)比最低，為39.1%；城市化率45%，排名倒數(shù)第二，低撫養(yǎng)率與低城市化率并存，從根本上決定了當(dāng)前中國具有龐大的生產(chǎn)能力且相對于國內(nèi)當(dāng)期需求過剩。而撫養(yǎng)率、城市化率變化的緩慢，決定中國外貿(mào)依存度較高問題的解決也必然是一個緩慢而漸進的過程。此外，民間投資復(fù)蘇的催化劑同時主要基于外貿(mào)復(fù)蘇。

　　國信證券認(rèn)為，與總需求一樣，2010年中國流動性形勢同樣面臨驅(qū)動因素的階段性切換：以貸款派生存款為主的內(nèi)生貨幣創(chuàng)造對于流動性的貢獻有所弱化；而外貿(mào)復(fù)蘇、人民幣重回升值軌道，引致外匯占款較2009年顯著增加。(記者 游蕓蕓)