高盛董事總經(jīng)理兼中國(guó)首席策略師鄧體順近日接受本報(bào)在內(nèi)的媒體采訪時(shí)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明年有望進(jìn)一步達(dá)到11.9%。而西方資金將繼續(xù)流向發(fā)展中國(guó)家，尤其是中國(guó)，而這將進(jìn)一步推高內(nèi)地及香港股市。

　　與此同時(shí)，鑒于中國(guó)深化改革及一體化的趨勢(shì)，圍繞題材類(lèi)投資和積極行業(yè)配置的投資策略可能會(huì)在2010年給投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。

　　A股將被國(guó)際資金調(diào)高配置比例

　　鄧體順將明年的資本流動(dòng)格局形象地比作“西水東調(diào)”。即“明年資金將會(huì)從西方國(guó)家流入亞洲地區(qū)”。由于西方國(guó)家仍然將保持低利率的政策，令投資者需要尋找高回報(bào)市場(chǎng)；而西方市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍然不如新興市場(chǎng)，美國(guó)的退市政策可能要晚于亞洲各國(guó)，因此導(dǎo)致資金流向亞洲地區(qū)。

　　盡管認(rèn)為2010年世界經(jīng)濟(jì)有遭遇“雙底”風(fēng)險(xiǎn)，但鄧體順認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望進(jìn)一步達(dá)到11.9%。其預(yù)計(jì)，明年上市公司盈利將大幅成長(zhǎng)，除金融業(yè)和電信業(yè)以外的工業(yè)企業(yè)盈利將同比增四成。恒生國(guó)企指數(shù)和滬深300指數(shù)明年年底的目標(biāo)點(diǎn)位分別為16，800點(diǎn)和4，300點(diǎn)。

　　而股市將會(huì)由年初開(kāi)始升至第二季，及后將會(huì)因?yàn)閮?nèi)地可能有加息的舉措，導(dǎo)致股市出現(xiàn)調(diào)整，但第三季起，股市將會(huì)重啟升浪，第四季將會(huì)見(jiàn)高位。

　　題材類(lèi)投資將帶來(lái)豐厚回報(bào)

　　而中國(guó)深化改革及一體化的趨勢(shì)，更將在2010年給投資者獻(xiàn)上不少回報(bào)豐厚的題材。鄧體順認(rèn)為上述題材包括醫(yī)改、刺激內(nèi)需、中國(guó)汽車(chē)業(yè)、A股大量發(fā)行對(duì)券商股的刺激以及海外上市回歸，而醫(yī)療改革等題材或?qū)�帶�?lái)超額收益。

　　其作出這一判斷的依據(jù)是，今年起的三年內(nèi)，國(guó)家將投入8，500億元人民幣改善國(guó)內(nèi)醫(yī)保體系，最近國(guó)家發(fā)改委亦在考慮降低醫(yī)療等壟斷部門(mén)的準(zhǔn)入門(mén)檻，再加上老齡化趨勢(shì)將使中國(guó)醫(yī)療保健開(kāi)支加大，醫(yī)療保健業(yè)將為長(zhǎng)線投資者提供重要的投資機(jī)遇。

　　而今年第四季至明年底，中國(guó)A股市場(chǎng)的新股發(fā)行額可能達(dá)到400億美元，而紅籌股和跨國(guó)公司潛在的A股上市(國(guó)際板)可能進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模，承銷(xiāo)收入對(duì)券商收入增長(zhǎng)的潛在貢獻(xiàn)可能較為明顯；期待已久的股指期貨和融資融券等創(chuàng)新若能推出，亦將有助于A股。

　　此外，中國(guó)明年經(jīng)濟(jì)主要由內(nèi)需帶動(dòng)，雖然目前中國(guó)股市的估值稍為高于中期水平，但由于資金成本下降，加上中國(guó)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁趨勢(shì)不變，有關(guān)溢價(jià)仍未完全反映在股價(jià)上。鄧體順建議，吸納必需品消費(fèi)股、保健股、醫(yī)療股及金融股，建議減持電訊股。(張曉華)