昨日，記者就股指期貨開市一事電話采訪國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石。金巖石建議投資者靜觀市場，審慎介入，并看好藍(lán)籌行情。

　　記者：今日迎來股指期貨推出的歷史性時(shí)刻，中小投資者都十分期待金教授的指導(dǎo)建議。

　　金巖石：我建議中小投資者靜觀其變，若沒有控制能力，不要首當(dāng)其沖。股指期貨雖是中國市場的一種完善，但不適合沒有經(jīng)驗(yàn)的中小投資者。在這樣的金融衍生產(chǎn)品市場上，散戶的交易模式以投機(jī)為主，不僅自身面臨風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)放大市場的風(fēng)險(xiǎn)，他們?nèi)狈σ环N有效的避險(xiǎn)工具。我想等機(jī)構(gòu)投資者大量進(jìn)入，不斷推出新的產(chǎn)品，不僅是市場的創(chuàng)新，而且是投資者教育，推動(dòng)市場日趨理性，這才是散戶進(jìn)入的契機(jī)。

　　記者：您認(rèn)為股指期貨推出之初對A股會(huì)產(chǎn)生什么影響？是期指影響A股還是A股影響期指？

　　金巖石：股指期貨將強(qiáng)化現(xiàn)階段的大盤走勢。通過研究37個(gè)國家在股指期貨推出前后發(fā)生的變化，我們得不出任何一個(gè)結(jié)論說股指期貨出來之后必然帶來暴漲或者暴跌。如果你去看，它事實(shí)發(fā)生了暴漲或者暴跌，都有它事實(shí)的原因。所以，從整體上看，一個(gè)工具的推出對市場的影響并沒有確定功效，也就是只有一個(gè)正確的答案。但我估計(jì)，A股今年將震蕩上行。

　　記者：期指時(shí)代來臨，市場爭論的焦點(diǎn)是大藍(lán)籌的啟動(dòng)遲遲未看到，您認(rèn)為原因在哪里？

　　金巖石：我覺得目前這個(gè)市場是非常正常的，大藍(lán)籌也已經(jīng)逐漸啟動(dòng)。但由于政府對金融、地產(chǎn)政策調(diào)控的不確定性，由去年的松中趨控到現(xiàn)在的松中趨穩(wěn)，穩(wěn)住去年股市的暴漲，穩(wěn)住去年的樓市暴漲，對方力量還處在觀望之中。從另一個(gè)角度，大盤藍(lán)籌股的估值已經(jīng)非常便宜，從投資者求穩(wěn)的角度出發(fā)，從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，適合長期持有。

　　記者：大藍(lán)籌中間最核心的力量是金融和地產(chǎn)，比如地產(chǎn)估值已經(jīng)很低，但為何一直拖累市場？

　　金巖石：今年的大環(huán)境是調(diào)結(jié)構(gòu)。地產(chǎn)股的利空其實(shí)在市場預(yù)期之內(nèi)，政府調(diào)控目的是抑制房價(jià)過快上漲，但在人民幣升值、剛性需求以及通脹的背景下，房價(jià)很難調(diào)下來，管理層若出重手，只有可能將行業(yè)管死，這就違背了調(diào)控的初衷，而我們應(yīng)該看到的是，房地產(chǎn)股已經(jīng)是最壞的情況，現(xiàn)實(shí)卻是房價(jià)上漲逾10%，個(gè)人房貸也在大幅上漲，這種懸殊的落差背后是房地產(chǎn)股的股價(jià)根本沒有反映行業(yè)的景氣狀況，而且差得很遠(yuǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)牽扯的各方利益太多，加上剛性需求和投資性需求，想讓這個(gè)行業(yè)冷下來除非要整個(gè)經(jīng)濟(jì)冷下來，所以調(diào)控上面的難度很大�？梢赃@樣認(rèn)為，利空即將出盡的時(shí)候就要帶來。不管今后會(huì)出什么政策，房地產(chǎn)股已經(jīng)跌過頭了，中線買入時(shí)機(jī)已到，那些價(jià)格彈性大、業(yè)績彈性大的二三線地產(chǎn)股將率先企穩(wěn)回升，那些預(yù)收賬款大的二三線品種均可逢低關(guān)注。

　　記者：股指期貨的標(biāo)的是滬深300指數(shù)合約，您覺得投資者應(yīng)該如何把握機(jī)會(huì)？在操作思路上是否有新的改變和更新？

　　金巖石：滬深300指數(shù)股基本涵蓋了滬深兩市的藍(lán)籌股，股指期貨或?qū)⒊蔀樗{(lán)籌的沖鋒號，從另一個(gè)角度講，藍(lán)籌有其本身的價(jià)值驅(qū)動(dòng)力，可以說是蓄勢待發(fā)。今天發(fā)布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，表現(xiàn)出的是“增長穩(wěn)健，通脹溫和”的格局，結(jié)合人民幣升值預(yù)期和金融創(chuàng)新催化，這些因素將為市場提供支持，依然維持二季度看多市場的觀點(diǎn)。股指期貨大概還是不會(huì)改變這樣一個(gè)震蕩的基本格局，更不會(huì)出現(xiàn)2007年至2009年那種暴漲暴跌的格局，總體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的市場態(tài)勢。

　　從長期來看，股指期貨的推出是一次市場的系統(tǒng)性變革，意義有三：一是市場日趨穩(wěn)健平和，全流通集中解禁；再者市場創(chuàng)新更加豐富；第三就是資本全流通的同時(shí)為投資者拓寬了投資渠道，延長了投資周期，市場更加穩(wěn)定健康。

　　對于投資者而言，制勝之道就是要及時(shí)悟出自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，專心去做真心喜歡的事情，而不要違心地參與自己不愛玩的游戲。如同穿鞋子，合不合腳只有自己知道。記者 胡希 實(shí)習(xí)記者 石洪波