滬指昨日接連失守3300點、5日線、10日線、3200點等4道關口，兩市股指跌幅均達到3%以上。從本周二的最高3361.39點至昨日收盤3170.98點，股市3天暴跌近200點。民生H股“破發(fā)”成大跌導火索，而背后浮現(xiàn)的卻是市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔憂。

　　本報訊(記者李成)三日來，股市大起大落。在周二暴跌之后，周三股市反彈又給了股民信心。但是受統(tǒng)計局發(fā)文警示資產(chǎn)價格大漲、民生銀行H股上市首日破發(fā)、A股擴容壓力大增等影響，昨日兩市股指再度暴跌，跌幅均達3%以上。

　　伴隨股指下挫，滬深兩市成交大幅放大，總量接近4300億元，較前一交易日增加近兩成。

　　個股方面，滬深兩市個股普跌，僅分別有83只和128只交易品種上漲。

　　流動性預期左右市場

　　24日，市場有傳言“銀監(jiān)會將對商業(yè)銀行進行信貸規(guī)�？刂埔约皩Υ笮豌y行提高資本充足比率至13%”，致使A股出現(xiàn)暴跌。雖然銀監(jiān)會新聞發(fā)言人馬上否認了“對大型銀行提高資本充足比率至13%”這個說法，但是銀監(jiān)會強調(diào)要加強商業(yè)銀行信貸的風險管理，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。

　　由于本輪行情就是在適度寬松貨幣政策下，不斷擴張的信貸資本注入市場而引發(fā)的，所以一旦當市場看到銀監(jiān)會對信貸態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，引發(fā)暴跌。

　　而昨日在香港掛牌上市的民生銀行H股慘遭“破發(fā)”，則成為昨日A股再度大幅下挫的“導火索”。投資者對于銀行業(yè)再融資的憂慮揮之不去，加上中央經(jīng)濟工作會議召開前夕市場觀望氣氛濃厚，令各類個股全面遭受拋壓。

　　民生銀行H股掛牌首日跌3.08%

　　據(jù)新華社電 香港股市今年新股集資額最高的民生銀行H股26日在香港交易所掛牌，當日股價收報8.8港元，比招股價跌3.08%。

　　受港股大盤弱勢影響，民生銀行H股開市即跌穿招股價9.08港元，全日在8.78港元至9.07港元之間波動，最終以接近全日最低位收市。當日香港恒生指數(shù)下跌1.78%，收報22210點。

　　民生銀行董事長董文標在香港出席上市儀式時表示，民生銀行3年內(nèi)不會考慮融資問題，也暫無海外并購計劃。他還表示，內(nèi)地經(jīng)濟穩(wěn)定向好，有助銀行業(yè)務發(fā)展并增強盈利能力。

　　民生銀行行長洪崎表示，銀行上市集資是發(fā)展需要，而股價波動屬正常。

　　民生銀行此次總計發(fā)行約33.22億股H股，集資額約300億港元，創(chuàng)下香港股市今年新股集資額最高紀錄。

　　貨幣政策思路

　　央行:兩月內(nèi)大力回籠資金6650億元

　　據(jù)新華社電 央行昨日發(fā)行460億元三月期央票，并展開300億元91天期正回購操作。加上本周二510億元的央票發(fā)行與正回購操作，對沖后本周共計回收資金20億元。

　　這是央行10月份以來連續(xù)第七周實現(xiàn)資金凈回籠，兩個月來，共計回收流動性資金6650億元。此前從5月份到9月份，央行公開市場操作均以凈投放為主。10月份以來的資金凈回籠，體現(xiàn)出央行貨幣政策微調(diào)的思路。

　　去年四季度以來，我國實施了適度寬松的貨幣政策，有力地支持了實體經(jīng)濟的增長。不過，也有相當數(shù)量的資金未能進入到實體經(jīng)濟中，而是以投機資金的角色拉高了股市特別是樓市價格，令資產(chǎn)價格有泡沫之憂，并加劇通脹預期。

　　為應對可能產(chǎn)生的通脹壓力，一些國家紛紛提高利率，退出經(jīng)濟刺激計劃；大量游資急于尋找新利潤增長點，從美元資產(chǎn)中抽離出來，新興市場國家面臨熱錢壓境之憂。

　　當前國內(nèi)外形勢已引起國家和相關部門的高度關注，貨幣政策走向何去何從為市場矚目，專家普遍認為，這將在近期召開的中央經(jīng)濟工作會議之后逐步明朗。在大基調(diào)不發(fā)生根本改變的同時，應對通脹壓力、資產(chǎn)價格泡沫等問題進行有針對的應對。

　　統(tǒng)計局：資產(chǎn)價格飆升透支復蘇成果

　　本報訊 國家統(tǒng)計局網(wǎng)站昨日轉(zhuǎn)發(fā)《中國信息報》署名文章《資產(chǎn)價格上漲風險值得關注》，指出通脹預期產(chǎn)生的根源是流動性過于充裕，并警示關注資產(chǎn)價格上漲風險。

　　文章提到，本輪資產(chǎn)價格飆升更多表現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟領域，與實體經(jīng)濟的運行狀況形成了相對背離；或者說，金融資產(chǎn)價格的過快上漲還難以在宏觀經(jīng)濟的基本面上尋找到足夠依據(jù)和支撐。

　　如果認定本輪資產(chǎn)價格飆升是在充裕流動性支撐驅(qū)使之下市場通脹預期的集中反映，那么接下來可以判斷，資產(chǎn)價格如此過快上漲在相當程度上透支了未來實體經(jīng)濟的復蘇成果，而且為下一步宏觀經(jīng)濟運行平添了許多不確定因素。

　　文章認為，國內(nèi)資產(chǎn)價格的上漲主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場和資本市場。除了通脹預期因素的影響之外，主要是受到各項政策包括中長期政策和短期政策的相互作用影響。在市場出現(xiàn)大幅波動的階段，往往是考驗政策取向是否科學和適度、政策之間是否保持協(xié)調(diào)性和連續(xù)性的時候，這確實需要我們進行經(jīng)常性的反思與調(diào)整。(金霽)