招商證券昨日在上交所掛牌上市，該股首日表現(xiàn)出乎多數(shù)人意料，漲幅只有8.42%，大大低于此前動(dòng)輒50%以上的新股首日漲幅，創(chuàng)下IPO重啟后的新股首日漲幅新低。2006年8月18日，國航在上市首日盤中便破發(fā)，招商證券也成為自國航上市三年多以來表現(xiàn)最差的一只新股。

　　六成中簽者選擇拋售

　　招商證券昨日開盤漲幅只有13%，開盤短暫沖高后，便呈現(xiàn)震蕩下挫走勢，截至收盤該股報(bào)收33.61元，漲幅為8.42%。

　　該股昨日的成交量為171萬手，成交金額為59.33億元，換手率59.93%。從盤口看來，招商證券首日拋壓較重，盤中頻現(xiàn)千手賣單，有六成中簽的投資者選擇了拋售。在今年上市的眾多新股中，招商證券的打新收益率最低，只有0.085%。

　　自今年IPO重啟以來，共有兩家券商登陸A股市場。今年8月18日，光大證券正式上市，盡管發(fā)行市盈率也接近60倍，但其首日上漲了29.98%。而且光大證券上市時(shí)，整個(gè)市場正處于單邊下跌態(tài)勢。

　　在上市前，招商證券就因定價(jià)偏高遭到了市場質(zhì)疑。招商證券此前的網(wǎng)上路演中，曾有網(wǎng)友認(rèn)為招商證券發(fā)行價(jià)偏高。

　　當(dāng)時(shí)招商證券董秘郭健表示，公司確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間與市場估值水平一致，參與申購的投資者需認(rèn)同發(fā)行人的投資價(jià)值，認(rèn)為發(fā)行定價(jià)過高或惡意“圈錢”的投資者應(yīng)堅(jiān)決避免申購。

　　新時(shí)代證券的一位人士認(rèn)為，招商證券的基本面還不錯(cuò)，但發(fā)行定價(jià)偏高，明顯高于上市證券公司的平均水平。該股發(fā)行市盈率高達(dá)56.26倍，而目前券商股平均動(dòng)態(tài)市盈率為32.26倍，因此招商證券價(jià)值回歸不可避免。

　　券商板塊、參股公司受拖累

　　受招商證券上市疲軟影響，券商股和參股招商證券的個(gè)股集體下挫。昨日除了海通證券停牌外，其余九只在交易的券商股中，只有長江證券和西南證券上漲，剩下的七只個(gè)股均下跌。在券商股中，跌幅最深的是光大證券，下跌3.53%。

　　另外參股招商證券的中糧地產(chǎn)、中海海盛也出現(xiàn)了“見光死”，前者跌2.35%，后者跌3.09%。

　　大基金公司普遍放棄認(rèn)購

　　除去昨日上市的2.87億股外，招商證券發(fā)行網(wǎng)下申購的7171萬股鎖定期為三個(gè)月。招商證券中簽率公告顯示，有214家機(jī)構(gòu)投資者參與了網(wǎng)下申購，包括中國太保、中國人保等16家保險(xiǎn)公司。

　　在214家網(wǎng)下有效配售對象中，只有42只基金參與了認(rèn)購，華夏、博時(shí)、嘉實(shí)等大型基金公司普遍放棄認(rèn)購。相比之下，光大證券網(wǎng)下申購時(shí)，受到了452家機(jī)構(gòu)的追捧，其中各類基金總計(jì)達(dá)212家。

　　天道中和投資顧問中心分析師劉洋表示，大型基金放棄對招商證券的認(rèn)購，在一定程度上表示他們對招商證券高市盈率發(fā)行后的股價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度。雖然股票中長期有望上漲，但短期內(nèi)可能出現(xiàn)回調(diào)，招商證券存在破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，參與網(wǎng)下申購的機(jī)構(gòu)則可能被套。

　　- 觀點(diǎn)

　　“頂峰發(fā)行可能破發(fā)”

　　對于招商證券首日的表現(xiàn)，北京神農(nóng)投資管理有限公司執(zhí)行董事陳宇認(rèn)為，招商證券發(fā)行價(jià)偏高，沒有給二級(jí)市場預(yù)留上漲空間。目前股市已經(jīng)有了一定程度的反彈，招商證券可謂是在峰頂發(fā)行，這是首日漲幅不大的主要原因。

　　由于招商證券首日收盤價(jià)為33.61元，有投資者擔(dān)心該股后市破發(fā)。對于投資者的擔(dān)心，陳宇表示，招商證券經(jīng)紀(jì)、投行、自營業(yè)務(wù)的業(yè)績，在券商中雖然排行靠前，但沒有鮮明的特點(diǎn)。按照發(fā)行價(jià)計(jì)算的話，招商證券的市值已經(jīng)突破1千億元，這體現(xiàn)了它的價(jià)值。股市一旦下調(diào)，招商證券存在破發(fā)的可能。目前上市券商并不稀缺，招商證券也沒有比較優(yōu)勢，因此沒有產(chǎn)生超額溢價(jià)。投資者如果看好券商股的話，建議選擇同行業(yè)中股價(jià)低的個(gè)股。( 趙俠 )