民生銀行H股上市昨天開始路演，該行已在港交所發(fā)布網(wǎng)上預(yù)覽資料集。據(jù)本報了解，路演反響熱烈，民生銀行的詢價區(qū)間在8.5到9.5港元，市凈率在1.67倍到1.8倍之間，預(yù)計招股價接近上限的可能性較大，遠(yuǎn)高于此前8港元左右的預(yù)期。以9.5港元/每股計，則此次該行可融資315億港元。

　　同時，民生銀行已落實5家基礎(chǔ)投資者，分別是旭日企業(yè)主席楊振鑫、劉鑾雄旗下的華人置業(yè)、中國海外、連鎖超市大潤發(fā)和平安資產(chǎn)管理。此外，中國人壽和中投有意大量認(rèn)購成為核心投資者，但目前尚未確定。

　　昨日，民生銀行A股下跌0.25%，收于8.11元。

　　路演反響熱烈　獲超額認(rèn)購

　　預(yù)路演一周后(本報上周曾報道)，民生銀行昨天開始正式路演。參加了在港路演的招商證券(香港)董事暨副總經(jīng)理繆英源告訴本報，路演反響很不錯，民生銀行的詢價區(qū)間在8.5到9.5港元。并且，從民生銀行在路演現(xiàn)場的試探來看，該行爭取使最終的發(fā)行價格接近詢價的最高價，即9.5港元。不過，民生銀行對此沒有說得太明，以防止最終調(diào)低而影響不佳。

　　另據(jù)港媒報道，國際配售反應(yīng)良好，至今已超額認(rèn)購逾2倍。當(dāng)中有一來自英國的投資者認(rèn)購超過10億美元，為金額最大。消息估計，民生H股今晚配售的超購會增至3-4倍。升岡主席劉錫康出席了民生H股的投資推介會，會后他表示會斥資約1億港元認(rèn)購。另外，亞視非執(zhí)行董事陳永棋會后亦透露會認(rèn)購民生H股，但未透露金額。此外，亦有3個中東基金打算斥資10億美元認(rèn)購。

　　民生銀行H股將發(fā)行33.2億股，相當(dāng)于民生銀行15%的股權(quán)。若錄得超額認(rèn)購，則發(fā)行股份增加至38.19億股。以招股價上限9.5元計，民生來港上市的集資額最多可達(dá)40.7億美元(約315.4億港元)，將成為2007年4月以來，在香港集資規(guī)模最大的新股。

　　此外，粵海證券執(zhí)行董事陳韜告訴本報，據(jù)其了解，民生銀行已確定引入5名基礎(chǔ)投資者，共涉資3.4億美元。他們是旭日企業(yè)主席楊振鑫，劉鑾雄旗下的華人置業(yè)，兩者分別入股1億美元；中國海外入股6000萬美元，臺資大型連鎖超市大潤發(fā)及平安資產(chǎn)管理(香港)分別入股5000萬美元及3000萬美元(約2.34億元)。上述投資者有6個月禁售期。

　　另外，中國人壽和中投有意大量認(rèn)購，成為核心投資者，但目前尚未落實。

　　招股價或接近9.5港元

　　雖然尚處詢價階段，但民生銀行對于招股已有預(yù)期。民生銀行試圖使招股價接近每股9.5港元。已赴港上市的6家中資銀行中，招行與工行H股均以詢價區(qū)間上限價發(fā)行，其他幾家中資行H股發(fā)行價離上限價也僅有幾分錢的差距。

　　而香港各機(jī)構(gòu)能接受的價格則有所不同。招商證券(香港)董事暨副總經(jīng)理繆英源表示，民生銀行的定價應(yīng)以已經(jīng)上市的中信銀行為參考標(biāo)準(zhǔn)，甚至略低。從市盈率來看，繆英源認(rèn)為民生銀行招股價的市盈率應(yīng)高于14倍而低于15倍，他可接受的招股價在8港元左右。

　　但粵海證券執(zhí)行董事陳韜告訴本報，根據(jù)該公司研究部的研究結(jié)果，民生銀行招股價的市凈率不超過2倍，即招股價不高于10港元，就可接受。市凈率2倍，是目前港股內(nèi)銀股的平均水平。

　　陳韜分析，民生銀行不同于中行等國有大行，其波動性較大，易受市場情緒影響。而目前香港熱錢洶涌，流動性泛濫，市場情緒不錯，預(yù)計民生銀行會獲追捧。不過，最終能否如愿完成集資規(guī)模，還要看定價區(qū)間，以及路演時與機(jī)構(gòu)投資者的溝通情況。

　　據(jù)粵海證券測算，民生銀行H股上市后的凈資產(chǎn)收益率將攤薄至12.7%，每股收益也會相應(yīng)攤薄。因此，陳韜表示，上市后的整體經(jīng)營策略，以及如何利用上市融得的資金，能否繼續(xù)改善資產(chǎn)狀況，是機(jī)構(gòu)投資者至為關(guān)心、也是民生銀行亟待解決的問題。(辛靈)