隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程日益明確和國內(nèi)股市的持續(xù)反彈，二季度海外資金也呈現(xiàn)出加速流入中國市場的態(tài)勢。來自美國基金研究機(jī)構(gòu)EPFR的統(tǒng)計(jì)顯示，二季度QFII凈流入中國股市資金規(guī)模創(chuàng)歷史新高，主流QFII合計(jì)凈流入36億美元。此外，據(jù)聯(lián)合證券測算，包含QFII在內(nèi)，二季度約有超過1200億美元熱錢涌入中國，超越了2007年一季度732億美元的歷史高點(diǎn)。

　　二季度流入股市36億美元

　　EPFR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度海外資金對中國股市還處于凈流出4億美元的狀態(tài)，而二季度卻呈現(xiàn)出加速流入的態(tài)勢，合計(jì)凈流入規(guī)模達(dá)36億美元，刷新2006年一季度32億美元的單季凈流入最高紀(jì)錄。除了規(guī)模大之外，在二季度已過去的13周中，前12周持續(xù)出現(xiàn)凈流入，在持續(xù)時(shí)間上也創(chuàng)下紀(jì)錄。

　　據(jù)東方證券研究所金融衍生品首席分析師高子劍解釋，EPFR 所統(tǒng)計(jì)的流入中國內(nèi)地的境外基金，包括了所有基金公司的QFII產(chǎn)品，不包括基金公司以外的其他QFII產(chǎn)品，總額約260億美元，與目前中國300億美元的QFII額度相當(dāng)，可視為QFII對中國股市投資意愿的風(fēng)向標(biāo)。

　　對于單季海外資金凈流入股市規(guī)模創(chuàng)歷史新高，高子劍認(rèn)為原因主要有三方面。第一，全球投資者都看好中國市場，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將在中國得到率先表現(xiàn)，因此中國股市對于海外投資者的吸引力大增。第二，在2007年的牛市中，除了中國股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，其他國家股市也在上漲，對國際資金起到分流作用。而金融危機(jī)以來，外圍股市均相對疲軟，唯獨(dú)中國股市持續(xù)走強(qiáng)，吸引了資金集中流入。第三，近年來QFII市場不斷擴(kuò)容，總體額度也較2006年增加。

　　值得注意的是，該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，6月最后一周至7月前兩周，海外資金對中國股市都出現(xiàn)了凈流出的現(xiàn)象。高子劍認(rèn)為，這不意味著海外投資者對中國股市看法改變�！爱�(dāng)時(shí)不只是中國出現(xiàn)了資金凈流出，美國、加拿大、拉美等地區(qū)也都出現(xiàn)了凈流出的現(xiàn)象。這是由于6月底美國公布的宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期，投資者風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期加強(qiáng)，購買美元避險(xiǎn)。而近期美國新房開工量的增加和伯南克講話等信息都令市場信心回歸，預(yù)計(jì)資金還會流入�！�

　　他認(rèn)為，未來中國股市漲幅和人民幣匯率水平將會對海外資金流向產(chǎn)生影響，股市上漲自然吸引資金流入，此外，目前人民幣匯率穩(wěn)定，海外資金流入中國股市不會遭受匯率損失，人民幣升值預(yù)期也會進(jìn)一步促使資金流入�！澳壳皟袅魅胍延�30億美元，預(yù)計(jì)全年該數(shù)據(jù)將更為可觀�！�

　　大量熱錢或涌入股市樓市

　　除了正規(guī)渠道通過QFII流入中國股市的海外資金之外，不少機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，來歷不明的熱錢數(shù)據(jù)持續(xù)增長暗示實(shí)際流入股市的海外資金可能更多。

　　聯(lián)合證券分析師朱俊春指出，今年3月以來外匯儲備不斷增長，但外貿(mào)順差和FDI增速并未顯著改善，外匯儲備增速遠(yuǎn)超貿(mào)易順差和FDI的增長，說明外部資金大量流入。計(jì)算單季外匯儲備增量超過貿(mào)易順差和FDI增量的部分，可以發(fā)現(xiàn)二季度這部分來歷不明的熱錢規(guī)模超過1200億美元，甚至突破了2007年一季度732億美元的最高紀(jì)錄。值得注意的是，該數(shù)據(jù)在一季度還為負(fù)764億美元。

　　聯(lián)合證券分析師劉湘寧認(rèn)為，大量熱錢涌入中國，主要會流向地產(chǎn)和股市兩個(gè)市場，對股市來說，將在一定程度上增加資金供給。從歷史情況來看，熱錢涌入的時(shí)段往往伴隨著股市行情火爆。但他也同時(shí)指出，一季度該數(shù)據(jù)還為負(fù)數(shù)，二季度就創(chuàng)出天量，表明這類資金敏感度很高。未來熱錢的流向主要取決于各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度，以及利率水平的變化。例如若美元升值速度大于人民幣，那么這種流動性很可能在短時(shí)間內(nèi)消失。（見習(xí)記者 錢瀟雋）