老牌商品指數(shù)路透商品研究局指數(shù)(CRB)今年以來已經(jīng)累積上漲22%，其中，有色金屬期貨特別是期銅居功至偉。銅價今年已跳漲120%，表現(xiàn)超越整體大宗商品。在寬松貨幣政策下，有色金屬期貨價格明年有望繼續(xù)沖高，銅價或可輕松越過每噸6萬元大關(guān)

　　行情特殊

　　2009年，各國經(jīng)濟復(fù)蘇，在此背景下，銅價也走出了不同往年的軌跡。

　　國金期貨總裁助理江明德分析，今年以來，有色金屬期貨走勢經(jīng)歷了3個階段：從年初到4月份，價格從非理性的暴跌恢復(fù)到一個基本穩(wěn)定的水平，也就是危機后的價格修正。而從4月開始，有色金屬期貨表現(xiàn)出強勁的上漲態(tài)勢。美元指數(shù)從86點開始下跌(美聯(lián)儲宣布寬松貨幣政策后)，到9月份左右，市場的通脹預(yù)期不斷推高以銅為代表的有色金屬的價格，有色金屬期貨的金融屬性凸顯。10月至今，在黃金不斷創(chuàng)新高的帶動下，有色金屬價格繼續(xù)上攀新高。

　　與往年相比，今年有色金屬整體走勢堅挺，往年三、四季度有色金屬行業(yè)轉(zhuǎn)入淡季，再加上年底企業(yè)資金回籠壓力，通常迎來比較大級別的回調(diào)。上海中期分析師方俊峰指出：“但是，在今年信貸寬松、企業(yè)資金充裕的背景下，銅價并沒有像往年那樣，回調(diào)程度受到限制，平臺整理后又能不斷繼續(xù)上攻�！�

　　明年還漲

　　對于有色金屬未來走勢，業(yè)內(nèi)人士一致看好。

　　江明德指出：“從中央經(jīng)濟工作會議后的政策導(dǎo)向分析，有色金屬明年將繼續(xù)上演由供需決定的牛市格局，春節(jié)過后應(yīng)該會有一輪比較清晰的行情�！�

　　他分析，總體來看，明年大宗商品市場將有3個不變，流動性基本狀況不變，經(jīng)濟繼續(xù)向好不變，大宗商品價格整體向上不變。方俊峰則表示，美元指數(shù)仍然是一個很重要的影響因素，“我對美元長期走軟趨勢比較有信心�！彼�還指出，雖然有色金屬期貨板塊已有大幅反彈，但與之前3年相比仍處于價格低位，特別是鋅和鋁，“市場上很多投資者尤其是囤貨的貿(mào)易商都認為價格回歸歷史高位僅僅是時間問題，看漲意愿強烈�！�

　　目前來看支撐有色金屬期貨價格上漲的因素都將持續(xù)下去，那么明年是否會出現(xiàn)2006年有色金屬大牛市中出現(xiàn)的火爆場面呢，當(dāng)時銅價上觸每噸8萬元。

　　分析師認為，在經(jīng)濟復(fù)蘇的特殊背景下仍有一定不確定性。比如，美國經(jīng)濟復(fù)蘇中，市場對美聯(lián)儲加息時間存在爭議，這就增加了美元的不確定性。

　　江明德認為，基本面不會導(dǎo)致銅價上漲到每噸8萬元，但也不排除受到其他因素的影響，如美元指數(shù)是否還會下跌、原油價格是否在每桶100美元之上等突發(fā)因素。

　　方俊峰表示，通過推測貨幣政策調(diào)整節(jié)奏，明年第一季度，有色金屬期貨仍將維持上漲，并可能會回歸至近年來高位，其中，銅價漲過6萬元的可能性很大。不過，從明年二、三季度開始，如果宏觀層面出現(xiàn)微調(diào)動作，發(fā)出收緊流動性等信號的話，將會對市場心理有所影響。

　　三大支撐

　　同有色金屬期貨在2008年危機后的價格相比，目前，有色金屬期貨價格已經(jīng)明顯回穩(wěn)，以銅為例，從年初25000元左右上漲到現(xiàn)在的55000元左右，這個水平已經(jīng)恢復(fù)到2008年10月大宗商品價格暴跌前的位置。江明德認為：“這說明有色金屬是先于整體經(jīng)濟走上了復(fù)蘇的通道。”

　　而有色金屬的持續(xù)上漲得益于三大因素的支撐。

　　首先是美元貶值。美元從年內(nèi)最高位89.62點下跌到最低時的74.18點，是導(dǎo)致包括有色金屬在內(nèi)的大宗商品價格集體上漲的最重要原因。

　　其次是經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期。這種復(fù)蘇預(yù)期對沖了危機導(dǎo)致的需求萎縮擔(dān)憂，使得有色金屬價格迅速擺脫2008年10月大幅下跌的恐慌情緒，而回歸到一個合理的成本區(qū)域，并使市場多頭情緒始終壓倒空頭情緒。

　　最后，寬松貨幣政策導(dǎo)致的流動性為行情再添了一把火，資金推動行情不斷演繹，資金使得多頭如虎添翼，推動價格向上成為必然。(本報記者　張競怡)