秦皇島港煤價從9月中旬開始小幅上漲，國慶節(jié)后依然呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢，秦皇島港庫存也連續(xù)近兩個月下降，近期一直低于500萬噸左右的正常水平。分析人士認(rèn)為，國慶后山西小煤礦復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，而近期電力需求持續(xù)回暖，以及冬儲煤需求出現(xiàn)，將支撐四季度動力煤價格。

　　庫存低位

　　盡管秦皇島港煤炭庫存20號略有回升，至425.97萬噸，但仍處于較低水平。而作為煤炭價格的先行指標(biāo)，秦皇島港口存煤量的變化也帶動了近期煤價的一波小幅上升。

　　從9月中旬開始，由于受國慶前煤炭供給緊縮以及電廠增加庫存的影響，秦皇島港煤價打破了之前兩個多月的穩(wěn)定，開始出現(xiàn)每周5-10元/噸的小幅上漲。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，港存一般會先于煤價變化，當(dāng)港存上升數(shù)周后煤價將向下，港存下降也會提前煤價上升數(shù)周甚至數(shù)月，即港存會先于煤價掉頭。此次港存是于7周前開始下降，兩周后煤價出現(xiàn)比較明顯上漲，從開始上漲至今秦皇島山西優(yōu)混已經(jīng)上漲6.6%。

　　此前業(yè)內(nèi)預(yù)計山西省小煤礦國慶后將出現(xiàn)集中復(fù)產(chǎn)的情況也低于預(yù)期。根據(jù)山西煤炭資源整合時間表，10月將進(jìn)行整合企業(yè)的證照過戶，11月完成驗(yàn)收，小煤礦的集中復(fù)產(chǎn)可能在11月或更晚。

　　而大秦鐵路10月份進(jìn)行為期20天的“開天窗”大修，這將導(dǎo)致秦皇島港庫存仍將維持低位。而東興證券分析認(rèn)為，即使在港存出現(xiàn)掉頭的情況下，煤價在滯后效應(yīng)下還將繼續(xù)上漲一段時間。

　　此外，分析人士認(rèn)為，港存市場供應(yīng)恐慌心態(tài)出現(xiàn)，助長煤價上漲。部分企業(yè)開始為冬季儲煤，看到港口庫存大幅減少，擔(dān)心庫存減少會影響正常的煤炭供給，便加大了煤炭采購力度，船舶大量到港，推動了煤炭價格的上漲。

　　需求回暖

　　在供給低于預(yù)期的同時，下游回暖已無懸念。東方證券煤炭行業(yè)分析師王帥表示，近期燃料需求有大幅改善。低庫存及當(dāng)?shù)責(zé)犭娖髽I(yè)開始為冬季取暖儲存煤炭等因素將導(dǎo)致煤炭進(jìn)口量上升，并成為國內(nèi)煤炭價格上漲的推動力量。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國慶過后，直供電廠庫存持續(xù)上升，較國慶前上漲5.1%。15日，直供電廠煤炭庫存量為3109.62萬噸，可用天數(shù)16天，仍維持相對低位。同時，10月份以來，直供電廠耗煤繼續(xù)保持較高水平。15日，直供電廠耗煤量為199.26萬噸，已經(jīng)高于9月份196.6萬噸的日平均耗煤水平，王帥認(rèn)為，這顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)對煤炭需求旺盛。

　　山西證券對鋼鐵、電力以及水泥行業(yè)不同季度的需求情況分析顯示，四季度環(huán)比三季度都會有不同程度的增長，尤其是電力行業(yè)，往年四季度電力行業(yè)環(huán)比增長都在10%左右，綜合考慮今年的生產(chǎn)情況，四季度煤炭需求還會繼續(xù)增長，同時庫存以及煤炭運(yùn)量顯示煤炭需求的基礎(chǔ)也正逐漸牢靠。

　　不過，隨著山西小煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，四季度煤炭供需仍將基本保持平衡。業(yè)內(nèi)分析人士表示，近年來我國大型煤炭基地加快建設(shè)，新增產(chǎn)能增長較快。除山西外，內(nèi)蒙古、陜西、寧夏、安徽、新疆等省區(qū)原煤產(chǎn)量都將持續(xù)保持快速增長勢頭。(李陽丹)