德國(guó)政府18日對(duì)金融市場(chǎng)上的“裸賣空”交易下達(dá)“封殺令”。此舉旨在抑制投機(jī)，避免歐洲債務(wù)危機(jī)被金融炒家們進(jìn)一步放大，危及歐元穩(wěn)定。

　　德國(guó)對(duì)投機(jī)者“亮劍”，符合其一貫要求加強(qiáng)金融監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊投機(jī)的金融監(jiān)管改革思路，也得到了歐盟委員會(huì)的支持，但此舉卻引起了其他歐盟成員國(guó)的不滿，市場(chǎng)反應(yīng)也不盡如人意。

　　歐元危機(jī)催生“德國(guó)式監(jiān)管”

　　德國(guó)金融監(jiān)管局于18日晚間突然宣布了這一非常之舉。自19日凌晨開始禁止對(duì)歐元區(qū)國(guó)債、歐元區(qū)信用違約掉期(CDS)和德國(guó)商業(yè)銀行、德意志銀行等10家金融企業(yè)股票的“裸賣空”操作。該禁令有效期至2011年3月31日。所謂“裸賣空”指的是投資人賣出自己并不持有甚至尚未借入的股票或債券，這一操作被認(rèn)為加劇了市場(chǎng)緊張情緒，成為此次債務(wù)危機(jī)的一大“推手”。

　　德國(guó)此舉讓許多將英美自由競(jìng)爭(zhēng)金融模式奉為圭臬的分析人士大跌眼鏡。但德國(guó)此舉并非一時(shí)沖動(dòng)，德國(guó)長(zhǎng)期以來一直呼吁加強(qiáng)金融監(jiān)管，而嚴(yán)厲打擊投機(jī)也是其金融監(jiān)管的一貫思路。歐元危機(jī)當(dāng)前，德國(guó)對(duì)投機(jī)者再次“亮劍”，正是深思熟慮后的選擇。

　　首先，德國(guó)的禁令試圖對(duì)投機(jī)者進(jìn)行“精確打擊”，常規(guī)的賣空交易，如事先借入資產(chǎn)，或保證可以借到資產(chǎn)，仍可以進(jìn)行賣空操作。因此禁令并不會(huì)造成市場(chǎng)秩序混亂。

　　其次，德國(guó)政府對(duì)投機(jī)者“亮劍”的時(shí)機(jī)選擇在7500億歐元救助方案出臺(tái)后，減少了打擊行動(dòng)的后顧之憂。

　　再次，20日德國(guó)政府召集的全球監(jiān)管會(huì)議將在柏林召開，德國(guó)在此之前出臺(tái)針對(duì)“裸賣空”的禁令，顯示了德國(guó)推行新監(jiān)管模式的決心，也將借機(jī)尋求對(duì)“德國(guó)式監(jiān)管”更廣泛的支持。

　　德國(guó)此舉得到了歐盟委員會(huì)主席巴羅佐的支持。他說，歐盟委員會(huì)當(dāng)天已要求歐洲證券管理委員會(huì)“立即實(shí)施評(píng)估”，評(píng)估其他歐洲國(guó)家出臺(tái)類似政策的可能性。

　　德“先斬后奏”惹不滿

　　雖然德國(guó)此舉有著自己的通盤考慮，但這種“先斬后奏”的做法還是引起了其他歐盟國(guó)家的不滿。

　　法國(guó)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政與就業(yè)部長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德就頗有微詞。她說：“在我看來，一個(gè)成員國(guó)采取這種措施前，至少應(yīng)該向其他相關(guān)成員國(guó)征詢意見。所以，我們不考慮采取同樣做法�！�

　　拉加德說，已要求歐洲證券管理委員會(huì)召開緊急會(huì)議，討論德國(guó)的做法可能帶來的影響。她擔(dān)心“裸賣空”禁令將會(huì)減少國(guó)債市場(chǎng)上的流動(dòng)性，這對(duì)普遍財(cái)政吃緊的歐元區(qū)國(guó)家來說是不利的。

　　英國(guó)渣打銀行外匯交易策略分析師史蒂文·巴羅警告說，如果市場(chǎng)無法通過賣空歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債或信用違約掉期來宣泄焦慮情緒，那么就只有拋售歐元。

　　據(jù)悉，目前英國(guó)、芬蘭、瑞典、比利時(shí)、荷蘭等國(guó)同樣不準(zhǔn)備效仿德國(guó)。

　　歐盟負(fù)責(zé)內(nèi)部市場(chǎng)與服務(wù)的委員米歇爾·巴尼耶認(rèn)為，歐盟成員國(guó)應(yīng)該協(xié)同行動(dòng)才能加強(qiáng)這一措施的效果。歐洲理事會(huì)常任主席赫爾曼·范龍佩說，歐盟國(guó)家財(cái)政部長(zhǎng)21日將討論德國(guó)的政策。

　　德國(guó)默克—芬克公司分析師康拉德·貝克爾說，德國(guó)這項(xiàng)措施實(shí)際上僅有象征意義，因?yàn)檫@類交易主要集中發(fā)生在英國(guó)。而英國(guó)金融管理局已宣布，禁令對(duì)德國(guó)金融機(jī)構(gòu)駐英國(guó)分支不適用。

　　禁令未能安撫市場(chǎng)情緒

　　受德國(guó)禁止“裸賣空”消息打壓，歐洲三大股市19日大幅下挫，跌幅均接近3%。在外匯市場(chǎng)上，18日當(dāng)天歐元對(duì)美元匯率跌至四年來新低，19日小幅反彈，歐元對(duì)美元匯率報(bào)1比1.2387。

　　分析人士認(rèn)為，德國(guó)突然宣布禁止“裸賣空”未必能起到安撫市場(chǎng)的效果，反而徒增市場(chǎng)緊張情緒，容易讓投資者覺得危機(jī)可能比想像的還要嚴(yán)重。同時(shí)，德國(guó)單方面采取行動(dòng)更令外界對(duì)歐盟能否團(tuán)結(jié)應(yīng)對(duì)危機(jī)產(chǎn)生懷疑。路透社就評(píng)論說，德國(guó)這樣做有損歐盟國(guó)家加強(qiáng)協(xié)調(diào)和政治團(tuán)結(jié)的努力，惡化了自身與其他歐洲國(guó)家特別是法國(guó)的關(guān)系，加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩。

　　在應(yīng)對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)過程中，歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)過數(shù)月“內(nèi)耗”才達(dá)成1100億歐元救助機(jī)制，歐盟危機(jī)應(yīng)對(duì)能力的不足因此被認(rèn)為是加劇債務(wù)危機(jī)的一個(gè)重要因素。

　　到底德國(guó)的做法是在拯救歐元，還是會(huì)加重歐元危局，市場(chǎng)將給出一個(gè)答案。（尚軍　郇公弟）