受昨日全球市場一片紅影響，兩市早盤大幅高開隨后沖高回落，收盤時滬指微紅深指微綠。近日在大盤連續(xù)上攻的掩護(hù)下，大部分偏股方向基金主動減倉，加速向大盤藍(lán)籌風(fēng)格靠攏。分析人士認(rèn)為，基金減倉的主要為估值泡沫過高的中小盤股，而高PE、高風(fēng)險品種的炒作或?qū)⑦M(jìn)入末日狂歡，建議逢高獲利了結(jié)。

　　基金倉位降至8成以下

　　上周基金普遍主動減倉，偏股基金倉位已經(jīng)降至8成以下，接近2008年的低點。根據(jù)渤海證券基金倉位監(jiān)測模型，納入統(tǒng)計范圍的290只偏股型開放式基金上周的平均倉位為79.72%，比前周82.18%下降2.46%.其中股票型基金平均倉位為84.32%，比前周下降2.34%；混合型基金平均倉位為73.91%，比前周下降2.60%.其中，這290只基金中81只主動加倉、209只主動減倉，主動減倉幅度在3%以上的基金有113只，主動加倉幅度在3%以上的基金僅有35只。華夏(王亞偉擔(dān)任兩只基金的基金經(jīng)理)與嘉實基金上周減倉幅度較大，現(xiàn)倉位均不足80%.

　　泰達(dá)宏利中證財富大盤指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理王詠輝昨日向記者分析了產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因：“如果按經(jīng)濟(jì)周期劃分，去年我國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇的初級階段，今年已邁入第二階段，隨后的第三、第四階段，經(jīng)濟(jì)將從溫和過渡到通脹，最后走向衰退。當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)從依靠估值拉動轉(zhuǎn)為盈利提升，兩者將不斷博弈，在這個過程中，很難出現(xiàn)像去年那樣的大幅上漲。”他認(rèn)為，前期投資者都在捕捉“兩會”機會，關(guān)注政策面的消息，近期隨著“政策”相繼推出，整個市場也開始從關(guān)注“政策”轉(zhuǎn)向關(guān)注基本面，未來，隨著上市公司季報的全部披露，市場將更加關(guān)注企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，即企業(yè)盈利能力。

　　信誠四季紅基金經(jīng)理管華雨同樣認(rèn)為，“正常化”將成為今年的大概率事件，即宏觀經(jīng)濟(jì)、流動性、股票市場都將逐漸趨于正�；�，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)在一個稍低的增長水平上穩(wěn)定下來，流動性適度，股票市場則提供一個較為平淡的收益率�！耙虼�，降低收益率期望，深入細(xì)致研究公司，及時實現(xiàn)收益將是在今后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)的主要操作思路。”

　　基金經(jīng)理忙調(diào)倉

　　基金經(jīng)理在大盤上沖的時候悄然減掉手中風(fēng)險越來越高的中小盤股。

　　“現(xiàn)在對于投資者來說是一個非常關(guān)鍵的時期，一方面，市場出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能不斷加劇，為投資帶來新的機會；另一方面，很多銀行、保險股的估值仍處于較低水平，投資價值明顯。短期內(nèi)，投資者如果能夠抓住底部買入，今年有望創(chuàng)造出較高的超額收益�！�

　　王詠輝的這一番話，委婉地暗示了基金經(jīng)理們近期調(diào)倉的方向。德圣基金研究中心首席分析師江賽春進(jìn)一步分析認(rèn)為，從基金倉位上看，基金顯然并未大力推動藍(lán)籌上漲，而主要是坐享其成。在市場再度出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的一致預(yù)期下，基金結(jié)構(gòu)調(diào)整力度明顯加大。風(fēng)格靈活、追逐熱點的基金開始積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，減倉部分中小盤股，整體風(fēng)格向藍(lán)籌靠攏。

　　不過，也有基金經(jīng)理表示謹(jǐn)慎。管華雨提醒投資者，“從短期來看，市場仍將保持震蕩，目前還沒有出現(xiàn)確定性的趨勢性機會。近期市場運行特點明顯，周期性股票，尤其是銀行、地產(chǎn)和煤炭等藍(lán)籌股相對估值較低，相對于高估值的中小盤股而言，風(fēng)險較小，但獲得超額收益仍具不確定性�！蹦壳爸芷谛孕袠I(yè)盡管有行情復(fù)蘇跡象，卻還沒有進(jìn)入景氣周期，因此建議主要關(guān)注其可能階段性存在的估值深跌反彈機會，但不可盲目追高。因為今年乃至未來的大主題仍是“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，這決定了周期性行業(yè)在政策上將面臨一定困境。

　　大盤沖高回落

　　昨日，小盤新股與大盤股老股的博弈仍在繼續(xù)，上周末創(chuàng)業(yè)板在遭受重創(chuàng)之后，昨日早市勁升，大幅跑贏大盤，個股大面積飄紅。而新華社一連6天發(fā)表的“新華時評”唱衰地產(chǎn)被市場認(rèn)為是為物業(yè)稅出臺開路，地產(chǎn)股大跌，老股、大盤股午后在地產(chǎn)股的領(lǐng)跌下總體沉重。上證綜指昨日高開3170 .61點，收于3158.68點，微漲0.02%；深證成指昨日高開12824.15點，收于12702.83點，微跌0.51%；兩市成交量微縮。

　　“昨日大盤走勢非常微妙，原因有很多，其中與一組數(shù)據(jù)有關(guān)———央行發(fā)行600億一年央票，參考收益率維持不變。早前分析人士表示，中短期內(nèi)央行仍可能保持當(dāng)前高力度回籠資金的態(tài)勢，同時央票利率可能相應(yīng)會有所抬升。大家都需要觀望，靜觀其變�！眹�元證券認(rèn)為。

　　從技術(shù)上看，九鼎德盛認(rèn)為，深滬A股的沖高回落，實際上是下方缺口過多下拉的作用結(jié)果，而惡炒新股特別是高PE新股，將可能形成階段內(nèi)大盤失血，進(jìn)而形成市場向下調(diào)整走勢。對于新股板塊特別是高PE、高風(fēng)險品種的炒作已進(jìn)入到最后關(guān)鍵期即股期推出的4月16日時間點，建議對小盤惡炒的新股逢高獲利了結(jié)為佳。(謝曉婷)