本周一A股強(qiáng)勢(shì)放量突破3200點(diǎn)，前期大箱體形態(tài)被突破，股指呈現(xiàn)加速上揚(yáng)的局面。綜合基本面、資金面、外圍市場(chǎng)影響等各種因素，我們認(rèn)為目前A股市場(chǎng)再次迎來了趨勢(shì)性的上漲機(jī)會(huì)，跨年度行情正在如火如荼地展開。

　　宏觀面確定股市下限

　　從10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)確定無疑地“V”形反轉(zhuǎn)：投資、消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，外貿(mào)降幅縮小，經(jīng)濟(jì)走在復(fù)蘇的道路上。當(dāng)下股市與宏觀基本面的聯(lián)系愈發(fā)緊密。雖然10月數(shù)據(jù)沒有太多超出預(yù)期的地方，但數(shù)據(jù)的持續(xù)向好本身就表明了宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的堅(jiān)實(shí)程度，能夠堅(jiān)定投資者長(zhǎng)期向好的預(yù)期。這種情況下，股市的低點(diǎn)在逐步抬高，下跌的空間被封殺，指數(shù)的下限基本確定。

　　熱錢加速流入新興市場(chǎng)

　　美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍有不確定性，貨幣政策的退出時(shí)間表仍未明朗化。與資源性國家如澳大利亞等國的利差擴(kuò)大，造成目前套息交易頻繁，有愈演愈烈之勢(shì)。美國在利率政策上的低息策略以及美元貶值情況加劇了全球資本市場(chǎng)大宗商品和黃金價(jià)格上升。套息交易特征強(qiáng)化，熱錢流動(dòng)速度加快，新興市場(chǎng)尤其經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的中國等國家熱錢流入加快，升值壓力陡增。因此，雖然10月信貸數(shù)據(jù)出乎意料下降，但是M1增速加速上穿M2增速形成金叉的情況與熱錢流入的合力導(dǎo)致年末市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充沛。從全球資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，各類資產(chǎn)價(jià)格包括股市都出現(xiàn)了加速上揚(yáng)的趨勢(shì)性走勢(shì)，這種趨勢(shì)目前正在強(qiáng)化之中。前期A股市場(chǎng)箱體震蕩的一個(gè)非常主要的原因在于海外市場(chǎng)尤其是美股出現(xiàn)調(diào)整，從而給投資者的市場(chǎng)信心帶來壓力。但目前美股在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元貶值情況下，再次走出上升行情，對(duì)A股投資人來說海外市場(chǎng)的不確定性因素正在消退，也對(duì)A股市場(chǎng)上漲提供了有力支持。

　　技術(shù)走勢(shì)確立上漲行情

　　從技術(shù)看，上證綜指在3100～3200點(diǎn)經(jīng)過將近兩周的震蕩整固之后，周一再度立地長(zhǎng)陽，放量突破，可以看作是8、9月份箱體震蕩之后的頸線突破。此前在頸線位整固兩周，按照技術(shù)推斷，后市應(yīng)可看高一線。從盤面看，熱點(diǎn)輪動(dòng)，個(gè)股表現(xiàn)活躍，新能源、汽車、有色、醫(yī)藥、煤電板塊輪動(dòng)，每天有過半數(shù)甚至7、8成的個(gè)股上漲，吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng)，賺錢效應(yīng)急劇加強(qiáng)。市場(chǎng)有較好的可操作性和盈利示范效應(yīng)，在市場(chǎng)普遍預(yù)期跨年度行情的推動(dòng)下，逢低介入，持股觀望成為市場(chǎng)的主流意愿。

　　預(yù)期這個(gè)冬天不太冷

　　美元的蝴蝶效應(yīng)撬動(dòng)了全球資本市場(chǎng)的年末行情，A股市場(chǎng)也不例外。從估值水平上看，目前滬深300指數(shù)09年動(dòng)態(tài)PE為23倍左右，尚處于合理區(qū)間。對(duì)于市場(chǎng)來說，3200點(diǎn)對(duì)目前是合理的，但考慮業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素，仍有進(jìn)一步上升的空間。

　　A股市場(chǎng)的跨年度行情正在展開，未來一階段上試前期3400以上高點(diǎn)的可能性相當(dāng)大。近期市場(chǎng)主題性和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)兩大主線相當(dāng)清晰，并且具有相當(dāng)長(zhǎng)的持續(xù)力度。在市場(chǎng)上升趨勢(shì)已經(jīng)形成的狀態(tài)下，任何板塊與個(gè)股都有機(jī)會(huì)享受輪動(dòng)。操作上應(yīng)耐心持股為上，注意熱點(diǎn)行業(yè)與板塊的節(jié)奏切換，盡量把握本輪跨年度行情。(浙商證券 呂小萍)