我們看待創(chuàng)業(yè)板，別激動(dòng)，那不是金礦，更多是墳?zāi)�，平常心面�?duì)之，視野不妨放長(zhǎng)遠(yuǎn)點(diǎn)，至于具體看待的思路如何，在此給大家點(diǎn)參考。

　　成長(zhǎng)性大牛股的三大奧秘

　　這里首先要談的是，怎么以投資者的眼光去選擇真正的成長(zhǎng)股。持續(xù)高成長(zhǎng)性的企業(yè)，在資本市場(chǎng)是最容易走出獨(dú)立行情的品種。

　　這里有三個(gè)品種是經(jīng)歷了市場(chǎng)檢驗(yàn)的品種，依次是云南白藥、華蘭生物以及小商品城，這里的品種能夠一路走過(guò)來(lái)在市場(chǎng)中屬于那種絕對(duì)的鳳毛麟角型。當(dāng)然，有共性也有區(qū)別，我們就不妨逐步揭開他們的秘密從而總結(jié)出成長(zhǎng)性的奧秘出來(lái)：

　　(1)資產(chǎn)收益率高增長(zhǎng)的“持續(xù)性”很關(guān)鍵。

　　不能持續(xù)的高增長(zhǎng)，就等于是極不穩(wěn)定的發(fā)展�！皟糍Y產(chǎn)收益率持續(xù)性”的較高增長(zhǎng)，最終的就必然是鳳毛麟角的大牛股，上面三個(gè)對(duì)比品種已經(jīng)可以充分說(shuō)明這個(gè)問題。

　　(2)不低于8%的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是適合的高增長(zhǎng)，持續(xù)性超過(guò)20%以上的高增長(zhǎng)將帶來(lái)奇跡品種。

　　什么樣的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率才是適合的高增長(zhǎng)呢？什么樣的狀況才能帶給選擇品種最大的上漲空間呢？我通過(guò)對(duì)比上面三個(gè)品種可以發(fā)現(xiàn)：第一，云南白藥凈資產(chǎn)最低的增長(zhǎng)率為8%多點(diǎn)，最高接近30%，2000年后大部分達(dá)到20%以上。第二，華蘭生物最低的增長(zhǎng)率也是8%多點(diǎn)，最高超過(guò)30%，不過(guò)整體而言超過(guò)20%以上年份的持續(xù)性明顯比云南白藥差。第三，小商品城最低的增長(zhǎng)率達(dá)到10%多點(diǎn)，最高26%左右，整體超過(guò)20%的年份鳳毛麟角，大部分處于10%到20%之間。

　　云南白藥與華蘭生物都是累積漲幅比小商品城大的品種，這說(shuō)明出現(xiàn)8%這樣的增長(zhǎng)不會(huì)阻礙到成長(zhǎng)性，這里不妨可以把8%作為高增長(zhǎng)率的最低門檻來(lái)看待。華蘭生物最高超過(guò)30%的增長(zhǎng)率，但其平均累積漲幅低于云南白藥，這也說(shuō)明一時(shí)的極高增長(zhǎng)率不是影響漲幅的最關(guān)鍵因素。

　　最后，我們不妨把目光集中在20%以上持續(xù)性來(lái)做個(gè)對(duì)比，這就很容易發(fā)現(xiàn)，云南白藥最優(yōu)，華蘭生物次之，小商品城最差。一下子就明白了吧，沒錯(cuò)，持續(xù)性的高增長(zhǎng)，而這高增長(zhǎng)如果達(dá)到超過(guò)20%以上的話，那么，就完全有可能誕生類似云南白藥這樣的長(zhǎng)期大牛股。

　　而且我還發(fā)現(xiàn)，20%增長(zhǎng)率的股票一般就是獨(dú)立大盤，普通的波段調(diào)整不會(huì)超過(guò)20%，最大級(jí)別的熊市，也不會(huì)超過(guò)50%。

　　(3)“流通股擴(kuò)張速度”年平均介于1到2倍之間是比較理想的速度。

　　只要高速增長(zhǎng)，高速發(fā)展的企業(yè)，其才有股本高速擴(kuò)張的資本，現(xiàn)在談的其實(shí)也就是資產(chǎn)收益率的一種衍生對(duì)比指標(biāo)，那就是“流通股擴(kuò)張速度”。對(duì)比上面三個(gè)品種，可以發(fā)現(xiàn)，云南白藥從1994年7月的1980萬(wàn)流通股，發(fā)展到2009年9月的4.84億流通股，15年增長(zhǎng)超24倍，年增長(zhǎng)1.6倍。

　　華蘭生物從2005年6月的3300萬(wàn)流通股，發(fā)展到2009年9月的3.6億流通股，4年多時(shí)間增長(zhǎng)10倍多，年平均增長(zhǎng)接近2倍。

　　小商品城從2003年1月的5009萬(wàn)流通股，發(fā)展到2009年9月的3.01億流通股，6年多時(shí)間增長(zhǎng)6倍，年平均增長(zhǎng)1倍。

　　透過(guò)上面的對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)，累積漲幅最牛的云南白藥其實(shí)并不是流通股本平均擴(kuò)張速度最快的企業(yè)，最快的企業(yè)是華蘭生物。這多少可以說(shuō)明，漲幅大小跟擴(kuò)張速度沒有本質(zhì)的聯(lián)系。但這三者都有個(gè)共同的特點(diǎn)，那就都是流通股出現(xiàn)了較為明顯的增長(zhǎng)，年平均增長(zhǎng)速度不低于1倍。因此，我們是否可以這樣理解，股本擴(kuò)張速度越快并不意味著累積漲幅會(huì)最大，股本擴(kuò)張速度年平均不低于1倍卻是成長(zhǎng)性突出的關(guān)鍵所在，再深點(diǎn)說(shuō)，股本年平均增長(zhǎng)速度介乎與1到2之間是最適合的一種增長(zhǎng)速度，畢竟年平均過(guò)快的股本擴(kuò)張速度難免會(huì)影響股價(jià)上的表現(xiàn)張力。

　　我操作創(chuàng)業(yè)板的五條準(zhǔn)繩

　　這里也透露下我的創(chuàng)業(yè)板思路吧。

　　第一，注重“創(chuàng)業(yè)”，最大機(jī)會(huì)在于上市公司未來(lái)比預(yù)期還要好。沒有想象力的公司不碰。

　　現(xiàn)在申購(gòu)的第一批公司中，說(shuō)實(shí)話還沒有令我感到特別興奮的公司。

　　第二，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力放在第一位。創(chuàng)業(yè)板的市盈率動(dòng)輒可能超百倍，沒有巨大的成長(zhǎng)性作為支撐那是不可想象的。這里是要不瘋狂，要不崩潰的市場(chǎng)，由于創(chuàng)業(yè)板引入了退市機(jī)制，因此以后如果出現(xiàn)“仙股”請(qǐng)別驚訝。

　　第三，不熟不做。如果你連創(chuàng)業(yè)板的上市公司其贏利模式，行業(yè)狀況等都不了解的話，那么，就算再好的公司，都不建議進(jìn)行投資。

　　第四，尋找增長(zhǎng)“持續(xù)性”的品種。

　　第五，別著急，等其上市后第一輪股本擴(kuò)張后跟進(jìn)也不遲。

　　我們都很清楚，很多上市公司的壯大必然是伴隨著股本的不斷擴(kuò)容產(chǎn)生的，如原來(lái)主板的云南白藥以及中小板的華蘭生物等。既然如此，我們不妨耐心等待其上市后第一輪股本擴(kuò)張后的機(jī)會(huì)，畢竟那時(shí)候，如果其能夠做到第一次股本擴(kuò)張的話，至少說(shuō)明兩點(diǎn)：一是生存下來(lái)了，二是基礎(chǔ)更踏實(shí)了。

　　當(dāng)然，此時(shí)參與進(jìn)去機(jī)會(huì)成本雖然有可能提高了，但至少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)卻大幅減低了，而長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只要其是真正的高成長(zhǎng)企業(yè)，上市后第一輪股本擴(kuò)張后跟進(jìn)一點(diǎn)都不遲。(吳國(guó)平)