9月滬深A(yù)股市場先揚后抑，臨近“十一”長假，投資者交投意愿明顯下降，股指連續(xù)回落。分析人士表示，近期外圍市場紛紛調(diào)整，對A股形成較大拖累；短期受創(chuàng)業(yè)板推出、“大小非”大規(guī)模解禁等影響，投資者對流動性的擔(dān)憂有所加重。預(yù)計短期A股仍將延續(xù)震蕩整理的走勢，建議投資者適當(dāng)降低倉位，重點配置農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品、消費等防御性板塊。

　　外圍股市調(diào)整拖累A股

　　近期影響A股市場走勢的一個重要因素是外圍市場紛紛走弱，以及國際大宗商品價格大幅回落，這給A股帶來較大調(diào)整壓力。

　　上周初美國、歐洲等外圍股市一度創(chuàng)出年內(nèi)新高，不過隨后受美元小幅走強以及最新宏觀數(shù)據(jù)預(yù)期不明朗等因素影響，道瓊斯指數(shù)、歐洲三大股指紛紛進入調(diào)整走勢。統(tǒng)計顯示，上周三至周五的3個交易日，道指下跌了1.68%，德國DAX和法國CAC40指數(shù)的跌幅均在2%以上；上周五和本周一兩天日本股市甚至暴跌5%以上。

　　對于外圍市場未來走向，分析人士認(rèn)為，短期看美國股市缺乏向上的動力，投資者獲利了結(jié)后風(fēng)險偏好降低。不過，美股調(diào)整之后可能受GDP增長加速、企業(yè)盈利超預(yù)期等利好因素影響，中期維持震蕩上漲趨勢。

　　最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份美國耐用品訂單額環(huán)比下降2.4%，此前市場預(yù)期為上升0.4%；8月份新屋銷售42.9萬套，相比7月份修正值42.6萬套環(huán)比增長0.7%，但小于預(yù)期的1.6%。不過，申銀萬國分析師認(rèn)為，交通運輸類訂單明顯減少是導(dǎo)致8月份耐用品訂單大幅下降的主要原因，除運輸外的耐用品訂單連續(xù)3個月趨勢性好轉(zhuǎn)，顯示經(jīng)濟仍在穩(wěn)步復(fù)蘇。結(jié)合此前公布的一系列住宅地產(chǎn)和供給數(shù)據(jù)分析，住宅地產(chǎn)向好趨勢依然不變。

　　對于影響美歐股市的重要因素——美元走勢，中金公司認(rèn)為，美元短期將持續(xù)反彈，但幅度不會太大。美元和股市的負(fù)相關(guān)關(guān)系仍然存在，美國不愿看到美元短期內(nèi)大幅貶值，美聯(lián)儲或?qū)⒃缬谑袌鲱A(yù)期開始加息，將使得美元相對于歐洲貨幣更具有吸引力。

　　流動性短期面臨考驗

　　外圍市場走弱對A股產(chǎn)生較大調(diào)整壓力，而從內(nèi)部看，創(chuàng)業(yè)板公司批量推出，10月份巨量“大小非”解禁，多家權(quán)重公司拋出巨額再融資計劃，對短期市場流動性也形成一定擾動。

　　一方面，創(chuàng)業(yè)板推出對主板資金形成一定分流作用。繼上周五創(chuàng)業(yè)板首批10家公司集體申購后，第二批企業(yè)也進入發(fā)行程序。截至目前，35家已上會企業(yè)中，有19家已經(jīng)或正在招股，還有10家已過會等待IPO批文。分析人士表示，創(chuàng)業(yè)板大幕已經(jīng)拉開，其對A股大盤資金面的影響將逐步顯現(xiàn)。廣發(fā)證券發(fā)布的研究報告認(rèn)為，中小企業(yè)的創(chuàng)新能力和管理機制，為投資者提供了不同于主板企業(yè)的投資機會和溢價預(yù)期，這勢必吸引資金進場炒作。而且從各國創(chuàng)業(yè)板開通初期的表現(xiàn)看，無論是上漲還是下跌，均出現(xiàn)大幅度波動，預(yù)期國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場也將經(jīng)歷從推出初期過度透支向基本面逐步回歸的過程。另外，近一周以來創(chuàng)業(yè)板開戶情況火爆，部分券商營業(yè)部甚至連夜加班加點開戶，這也從一個側(cè)面反映出部分風(fēng)險愛好型投資者可能將注意力轉(zhuǎn)移到創(chuàng)業(yè)板上。

　　另一方面，“大小非”解禁和上市公司巨額再融資方案出臺使得四季度市場資金供求關(guān)系受到較大壓力。“大小非”限售股解禁在10月份出現(xiàn)年內(nèi)最高峰，近期招商銀行、萬科、保利地產(chǎn)等權(quán)重公司紛紛拋出巨額再融資計劃，嚴(yán)重考驗市場資金供求平衡。數(shù)據(jù)顯示，10月份A股涉及限售股解禁的公司為51家，解禁股達(dá)3131億股，占全年解禁總股數(shù)的四成，按市值計達(dá)到2萬億元左右，相當(dāng)于目前流通市值的20%。有分析指出，工商銀行和中國石化的限售股占10月份解禁總數(shù)的90%以上，短期減持可能性極小，不過市場普遍認(rèn)為，限售股解禁流通是股改的最終目的，本次天量解禁股加上前期解禁但尚未減持的股份，無論是心理還是實際減持量，對市場的壓力都顯而易見。

　　節(jié)后可能延續(xù)調(diào)整走勢

　　本周僅剩下2個交易日，接下來將迎來8天的國慶長假。從歷年長假前后股市走勢看，如果節(jié)前市場連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，節(jié)后市場大多也會延續(xù)調(diào)整走勢。

　　分析人士表示，今年長假期間外圍市場的走勢以及大宗商品價格的波動可能比較劇烈，且長假后地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控措施有望升級，鋼鐵、有色等產(chǎn)能過剩行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐可能加快。在上述因素影響下，維持短期市場繼續(xù)震蕩盤整的判斷，建議投資者適度降低倉位，重點配置農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品、消費等防御性板塊。

　　對于中長線投資者，分析人士表示，四季度A股市場先抑后揚、震蕩向上仍是大概率事件。長城證券認(rèn)為，在流動性支撐逐步減弱、上市公司業(yè)績增長預(yù)計明朗的背景下，四季度行業(yè)配置策略重在業(yè)績與趨勢并重。建議逢低關(guān)注銀行、電力設(shè)備、建筑、機械等四季度和明年上半年業(yè)績增長相對確切的行業(yè)，兼顧通脹投資主題和“低碳經(jīng)濟”概念。（記者 韓晗）