26日，中國資本市場制度改革成為上海國際金融論壇上的一個熱點話題。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐直言，新股發(fā)行之后的基本制度還必須做出進(jìn)一步的改進(jìn)，剛剛開始發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板市盈率高得驚人。

　　曹鳳岐認(rèn)為，新股發(fā)行之后的基本制度還必須做出進(jìn)一步的改進(jìn)，首先要改的就是完全靠所謂“詢價”的辦法來確定新股的發(fā)行價格，這導(dǎo)致新股發(fā)行市盈率偏高甚至過高，高市盈率是新股發(fā)行壓垮二級市場的重要因素。

　　在本次IPO重啟后，光大證券發(fā)行的市盈率為50.56倍，中國建筑是51.29倍，而在上周五剛剛放閘的創(chuàng)業(yè)板，南豐股份的市盈率達(dá)71.5倍，樂普為59倍等等，“我認(rèn)為高得驚人，一發(fā)行就那么高的倍數(shù)，二級市場有那個空間嗎？”曹鳳岐提出質(zhì)疑。他認(rèn)為，在一級市場上就已經(jīng)平均有50多倍至60倍的市盈率，這意味著，在二級市場如果要盈利的話，必須得60倍以上的市盈率，在2007年，股市在6124點的最高位的時候，市盈率也不過才60倍。

　　曹鳳岐表示，自己原本希望創(chuàng)業(yè)板能為中小企業(yè)提供投資最大化，“但是一上來就這么高的市盈率，還可能出現(xiàn)第一天爆炒的情況，很多中小投資者跟進(jìn)去了，結(jié)果交易的第二天就被套了。如果要把中國資本市場搞好，新股發(fā)行之后的制度還得改革、完善”。

　　摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄也提出，創(chuàng)業(yè)板的推出仍有一系列的制度需要完善，而很重要的一點，就是要培育在創(chuàng)業(yè)板市場的特殊機(jī)構(gòu)投資者，“不能由于盤子比較小，而使創(chuàng)業(yè)板成為一個散戶的沙場，這將對創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展非常不利，所以創(chuàng)業(yè)板出來的初期，在市場的制度建設(shè)方面就要注重培育成熟的、專注的機(jī)構(gòu)投資者。”

　　龔方雄同時表示，近期資本市場的下跌是一個技術(shù)性的結(jié)果，是一個大漲大落的過程，也是資本市場不成熟的體現(xiàn)。“因為在全球經(jīng)濟(jì)普遍復(fù)蘇的情況下，中國的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會越來越好，從企業(yè)的效益和盈利來講，明年應(yīng)該都會比今年好，而為什么前一次中國資本市場領(lǐng)先全球，是因為中國的財政資金進(jìn)入這個系統(tǒng)比較快，貨幣政策在系統(tǒng)里面的反應(yīng)也快�！保ㄓ浾咧茉�嫵）