昨日幾大消息突襲A股市場———央行罕見地提前釋放信貸數(shù)字，6月貸款高于市場預(yù)期；央行同時(shí)宣布發(fā)行1000億元央行票據(jù)以回收流動性；銀監(jiān)會發(fā)文禁止銀行理財(cái)資金進(jìn)入二級市場；新華社發(fā)文警示A股風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，央行貨幣政策的微調(diào)已經(jīng)確立，但非政策轉(zhuǎn)向，A股向上的趨勢沒有改變。

　　央行“迫不及待”回籠資金

　　央行前晚公布，據(jù)該行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司初步報(bào)告，6月金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款較上月新增15304億元，各項(xiàng)存款較上月新增20022億元。1.5萬億這個(gè)數(shù)字，已超過了市場人士1.3萬億元的最高預(yù)期。加上前5個(gè)月數(shù)字，今年上半年，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款已經(jīng)突破7萬億元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.3667萬億元，比去年全年超出五成以上。

　　值得關(guān)注的是，這是央行罕見的做法——— 提前將備受市場關(guān)注的信貸數(shù)字釋放。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松預(yù)計(jì)，即使下半年信貸投放大幅度下滑，全年超過8萬億元也沒有問題，如果宏觀政策的基調(diào)不變，全年信貸有望達(dá)到10萬億元。

　　幾乎同時(shí)，央行網(wǎng)站公布“票據(jù)發(fā)行公告[2009]第24號”，公布將在公開市場發(fā)行1000億元央行票據(jù)。其中，央行昨日公開市場重啟一年央行票據(jù)發(fā)行，發(fā)行量為500億元。另外，央行還將照常發(fā)行三個(gè)月央行票據(jù)，發(fā)行量同為500億元。這是去年10月以來單次公開市場操作最高發(fā)行紀(jì)錄。

　　也在同一天，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，規(guī)定理財(cái)資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金。理財(cái)資金可參與新股申購，但不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。

　　貨幣政策微調(diào)已經(jīng)確立

　　“央行貨幣政策的微調(diào)已經(jīng)確立�！眹�泰君安分析師姜超認(rèn)為，一是隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)勢頭的確立，信貸投放的必要性在下降，央行提高債市利率可以增加債券投資的吸引力，降低銀行信貸配置比例。二是如此大規(guī)模的貨幣信貸投放為歷史僅見，其引發(fā)的通脹預(yù)期需要央行做出前瞻性的應(yīng)對。

　　在央行和銀監(jiān)會同時(shí)做出利空舉動的同時(shí)，中央人民政府網(wǎng)站刊載了新華社的一篇評論《解讀全球背景下中國股市2009年以來的“獨(dú)立行情”》。文章認(rèn)為，今年以來，中國股市走出了一輪有別于全球股市的“獨(dú)立行情”。相對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)來說，“牛市行情”的說法還有待進(jìn)一步觀察。要增強(qiáng)憂患意識，充分估計(jì)到資本市場存在的困難和潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　A股大方向尚未改變

　　不過，政策微調(diào)尚未能改變A股的大方向�！拔艺J(rèn)為市場向上的趨勢沒有改變。”銀華內(nèi)需精選股票基金(LO F)齊海滔告訴記者，支持市場上漲的主要因素包括：寬松的貨幣政策導(dǎo)致市場維持較高的流動性水平，而目前實(shí)業(yè)投資的回報(bào)率仍然很低，在低資金成本的情況下，股市的投資回報(bào)率依然有吸引力。同時(shí)，投資者目前對國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保持樂觀態(tài)度。從估值角度看，目前的估值水平仍處于合理的區(qū)間內(nèi)。隨著半年報(bào)的陸續(xù)披露，部分行業(yè)會出現(xiàn)去年低基數(shù)情況下的同比高增長或者相對于今年一季度的環(huán)比增長，導(dǎo)致市場調(diào)高對這些行業(yè)的未來盈利預(yù)測，從而進(jìn)一步降低半年報(bào)后市場整體的估值水平。(謝曉婷)

　　中金觀點(diǎn)

　　央行只是微調(diào)，而非政策轉(zhuǎn)向

　　央行本周央票發(fā)行及正回購規(guī)模看似較大，實(shí)則源于本月公開市場有大量現(xiàn)金流到期(回購與央票到期合計(jì)達(dá)9600億)，數(shù)據(jù)顯示，近期的公開市場回籠也只是基本對沖掉到期現(xiàn)金流，實(shí)際凈回籠規(guī)模很小。

　　央行的微調(diào)主要體現(xiàn)在央票期限的搭配上：自去年12月暫停1年期央票發(fā)行以來，央行回籠工具以1-3個(gè)月為主，致使未來到期量越滾越大。這種回籠壓力的累積促使央行考慮采用更長期限的回籠工具，因此本周重啟1年期央票。

　　盡管這一微調(diào)信號可能給市場帶來一定心理沖擊，我們?nèi)哉J(rèn)為政府考慮到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，仍傾向于保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，不改變總的方針和政策，因此適度寬松政策的基調(diào)短期內(nèi)不會改變。

　　大盤觀察

　　藍(lán)籌股企穩(wěn)，概念股復(fù)活

　　昨日，滬市早盤抵開，振蕩上揚(yáng)試探3100點(diǎn)未果，地產(chǎn)、煤炭等權(quán)重板塊大跌，大盤維持振蕩格局。但午后個(gè)股表現(xiàn)活躍，汽車板塊一路飆升，銀行板塊翻升企穩(wěn)，地產(chǎn)股未繼續(xù)下探。主題概念股則接棒再度活躍。滬綜指收盤于3123.03點(diǎn)，漲幅1.37%，成交1872億元；深成指收于12637.94點(diǎn)，漲幅1.20%，成交980.77億元。

　　東海證券策略研究小組認(rèn)為，“從盤面來看，在大盤權(quán)重股調(diào)整的同時(shí)，中小盤個(gè)股快速回暖，二八行情有向八二行情回歸的跡象，這將產(chǎn)生強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)，也將吸引更多的資金進(jìn)入市場�！�

　　平安證券首席策略分析師李先明認(rèn)為：從盤面表現(xiàn)來看，人氣很旺，活躍度很大。流動性沒有問題。“金融地產(chǎn)歇歇腳又會起來，大家擔(dān)心央行調(diào)控的影響，現(xiàn)在看來殺傷力不大。”他分析說，“滬指3100上壓力，但財(cái)富效應(yīng)還在，不會馬上調(diào)整。所以繼續(xù)看高，謹(jǐn)慎持股�！�

　　個(gè)股方面，A股漲停個(gè)股主要分布在軍工、醫(yī)藥、新能源等概念板塊上。國都證券行業(yè)分析師徐才華認(rèn)為，軍工個(gè)股走強(qiáng)目前并無基本面改善支持，目前板塊PE在40倍左右，遠(yuǎn)高于大盤，但近期中國周邊各國軍事活動頻頻出現(xiàn)，引起增強(qiáng)軍事投入的預(yù)期。李先明則看好券商個(gè)股：券商有良好基本面支持，龍頭個(gè)股有補(bǔ)漲預(yù)期。(記者 梁永建 實(shí)習(xí)生 于琳)