如何看待3000點(diǎn)之后的A股?見仁見智的大辯論又在神州大地上開始展開。

　　2007年A股第一次向上突破3000點(diǎn),本報做了專題來探討A股是否已經(jīng)泡沫；2008年跌破3000點(diǎn)之后,做了“想說到底不容易”的題目；而這一次再度收復(fù)3000點(diǎn),因?yàn)橹�前各大機(jī)構(gòu)的下半年策略報告都已經(jīng)鋪天蓋地地轟炸過,各大媒體的報道都打起了“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇牌”,對于后市的走向分析還是那些老話。

　　若干份研究報告、若干場投策會、若干次交流……很明顯的對比是買方比賣方樂觀、公募比私募樂觀。也許券商們在2008年吃過過度樂觀的大苦頭,所以對下半年給出的點(diǎn)位都局限在3200點(diǎn)以內(nèi)；而私募們也都紛紛表示減倉或者清倉,但手持重金的基金經(jīng)理們對下半年的情緒還是很亢奮,尤其是地產(chǎn)股。“地產(chǎn)股的業(yè)績彈性太大,不好估值,現(xiàn)在就是就趨勢投資”。

　　和1664點(diǎn)遍地黃金相比,3000點(diǎn)后A股的亢奮顯然不能用價值投資來解釋,而是被趨勢的力量所左右。什么叫趨勢?就像老百姓買房一樣,買漲不買跌。看著藍(lán)籌架著指數(shù)不停往上飆老百姓也學(xué)會了接道指數(shù)基金參與權(quán)重股行情,成渝高速的20億元甚至中國建筑的200億元,恐怕都攔不住新一輪儲蓄大搬家的熱情了。這也可以理解,眼看著錢要貶值,房子又太貴,還是只能買買股票。

　　IPO重啟、外圍市場調(diào)整都曾被視為導(dǎo)致A股出現(xiàn)調(diào)整的利空,但從實(shí)踐來看,顯然沒有形成實(shí)質(zhì)障礙。銀行、地產(chǎn)、保險等大公司的中報顯然不會搞出地雷,人們擔(dān)心的恐怕只剩下貨幣政策的調(diào)整,因?yàn)槊缆?lián)儲已經(jīng)放話不搞量化寬松政策了,但至少未來一個季度,CPI轉(zhuǎn)正之前,央行絕不會貿(mào)然調(diào)向。

　　3000點(diǎn)之后,是到3500點(diǎn)?還是4000點(diǎn)?對于趨勢投資來說,預(yù)測點(diǎn)位并沒有意義。如果讀過趨勢派圣經(jīng)《海龜交易法則》,應(yīng)該記得這段話,“海龜們從不扮演預(yù)見未來的先知,對于未來,他們認(rèn)為細(xì)節(jié)是不可知的,但特征是可以預(yù)測的。不可能知道一個市場上漲還是下跌,也不可能知道一個趨勢會馬上結(jié)束還是會在兩個月后結(jié)束,但是確實(shí)可以判斷趨勢即將出現(xiàn),知道價格變動的規(guī)律不會變,因?yàn)槿祟惖那楦泻驼J(rèn)知特征不會變”。

　　為什么1664點(diǎn)都不敢出手,到了3000點(diǎn)卻是群情激昂?這就是人性在作用,也是趨勢形成的本源。私募追求絕對收益減倉沒錯,現(xiàn)金源源不斷涌入,公募樂觀也沒有錯。作為旁觀的第三人,我的看法是趨勢在延續(xù),泡沫在堆積,泡沫終于會崩潰。左側(cè)交易者可以離場減倉,右側(cè)交易者可以繼續(xù)積累防護(hù)墊,就怕觀望的人一直畏高,卻在真正的高峰又殺進(jìn)去了。