在成本上漲預(yù)期強(qiáng)烈的情況下， 上漲能否順利傳導(dǎo)至下游，是對(duì)鋼鐵業(yè)未來(lái)基本面定性的最核心問(wèn)題。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士持較為樂(lè)觀的態(tài)度，理由有三：一是今年鋼鐵需求增量遠(yuǎn)大于供給增量，相比去年供需矛盾大幅緩和，鋼企利潤(rùn)空間有增厚基礎(chǔ)。二是下游行業(yè)能夠承受鋼價(jià)傳導(dǎo)幅度。對(duì)于大部分機(jī)械制造類下游行業(yè)而言，鋼材成本上漲，完全可承受;而土建成本占地產(chǎn)成本的比例更小，基建項(xiàng)目屬財(cái)政支付，對(duì)成本不敏感，長(zhǎng)板材均無(wú)成本傳導(dǎo)障礙。三是今年通脹預(yù)期明確，鋼價(jià)亦會(huì)受通脹影響上漲。

　　在2010財(cái)年的鐵礦石長(zhǎng)協(xié)談判到來(lái)之時(shí)，鐵礦石現(xiàn)貨行情也應(yīng)聲啟動(dòng)。

　　“最近一直在漲。不過(guò)我在103美元/噸的時(shí)候抓住時(shí)機(jī)補(bǔ)了一次貨，107美元的時(shí)候又補(bǔ)了一次，所以目前還能支撐。”一家山東民營(yíng)鋼廠負(fù)責(zé)人在去年12月中旬如此告訴記者。當(dāng)時(shí)，品位為63.5%的印度現(xiàn)貨礦價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了115美元/噸。作為一家90%依靠進(jìn)口現(xiàn)貨礦的鋼廠，他對(duì)自己的“出手及時(shí)”頗為慶幸。

　　但他很快發(fā)現(xiàn)，持續(xù)上漲的礦價(jià)正在迅速吞噬之前“逢低”買入的成果。115美元/噸的價(jià)格很快被超越，在2009年的最后一天，調(diào)高了出口稅率的印度現(xiàn)貨礦出現(xiàn)價(jià)格井噴，一舉達(dá)到125美元/噸，攀上年內(nèi)最高點(diǎn)。而這一勢(shì)頭在剛剛開(kāi)始的2010年還在持續(xù)。礦價(jià)開(kāi)年大漲，印度礦港口現(xiàn)貨價(jià)位目前已經(jīng)達(dá)到了125美元/噸，剔除海運(yùn)費(fèi)后折算的現(xiàn)貨礦離岸價(jià)與去年6月確定的長(zhǎng)協(xié)價(jià)相比，上漲近一倍。

　　比現(xiàn)貨上漲更厲害的是進(jìn)口礦期貨價(jià)格。在強(qiáng)烈的看漲預(yù)期下，部分貿(mào)易商已經(jīng)開(kāi)始豪賭今年一季度行情，大量采購(gòu)期貨，礦山資源短時(shí)間內(nèi)正在面臨供不應(yīng)求的局面，進(jìn)口礦期貨價(jià)格也因此出大漲。

　　一度在2008年下半年狂跌的鐵礦石，正趁著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大潮，來(lái)勢(shì)兇猛。

　　鋼企復(fù)蘇加速礦價(jià)升溫

　　“不管我們的愿望如何，鐵礦石價(jià)格上漲看來(lái)是不可避免的了�！蔽宓V鋼鐵有限公司總經(jīng)理姚子平這么對(duì)記者說(shuō)。五礦集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的鐵礦石獨(dú)立進(jìn)口及分銷商之一，一年的鐵礦石進(jìn)口量約為2000萬(wàn)噸。

　　姚子平的觀點(diǎn)幾乎是業(yè)內(nèi)的一致看法。進(jìn)入2010年，“漲”與“不漲”已不是討論命題，關(guān)鍵在于“漲多少”。從目前的情況看，謹(jǐn)慎派認(rèn)為國(guó)外的鋼鐵企業(yè)普遍未走出財(cái)務(wù)困境，并沒(méi)有力量消化過(guò)多的上漲成本，因此預(yù)測(cè)上漲空間在10%左右。而樂(lè)觀派則將這一幅度調(diào)高到了30%。

　　雖然幅度預(yù)期不同，但論證漲價(jià)的邏輯卻非常一致，即全球鋼鐵市場(chǎng)的需求回暖和三大礦山的資源壟斷。

　　自2003年以來(lái)，中國(guó)對(duì)鐵礦石的進(jìn)口一直保持了旺盛需求，從2003年的不到1.5億噸增加到了2009年的6億噸，6年翻了4倍。在日韓的需求相對(duì)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，中國(guó)占據(jù)了全球鐵礦石需求市場(chǎng)的70%。

　　但2008年得金融危機(jī)讓鋼鐵行業(yè)遭到巨大打擊，全球鋼產(chǎn)量一度被悲觀地預(yù)測(cè)為將減少20%。日韓和歐盟產(chǎn)量急劇萎縮，鐵礦石的需求急速下降，中國(guó)增速也明顯放緩。由于國(guó)內(nèi)鋼廠大幅削減產(chǎn)量，2009年上半年，各港口的鐵礦石積壓一度達(dá)到極限。當(dāng)時(shí)，南通港的庫(kù)存壓力達(dá)到了要鋼廠出去一船，才能放進(jìn)來(lái)一船的地步。

　　作為回應(yīng)，三大礦山——巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓——紛紛主動(dòng)調(diào)低年度生產(chǎn)計(jì)劃。其中，淡水河谷計(jì)劃減產(chǎn)3000萬(wàn)噸，力拓計(jì)劃減產(chǎn)2000萬(wàn)噸，必和必拓計(jì)劃減產(chǎn)1400萬(wàn)噸。產(chǎn)量占全球總量三分之一、海運(yùn)量占70%的三大礦，借助其壟斷地位，主動(dòng)收縮產(chǎn)能，達(dá)到縮量保價(jià)的目的。

　　然而，轉(zhuǎn)圜出現(xiàn)在2009年下半年。中國(guó)政府強(qiáng)而有效的4萬(wàn)億刺激計(jì)劃起到了出人意料的結(jié)果，中國(guó)鋼鐵行業(yè)率先復(fù)蘇，對(duì)全球鐵礦石的需求和價(jià)格提供了有力的支撐。全球鋼鐵產(chǎn)量的下滑也得到了遏制。歐洲粗鋼產(chǎn)量的同比負(fù)增長(zhǎng)幅度連續(xù)收窄，環(huán)比增長(zhǎng)則于2009年9月轉(zhuǎn)正，且增速高達(dá)21%。日本韓國(guó)雖不及歐洲，但自2009年3月起，環(huán)比也開(kāi)始保持平穩(wěn)復(fù)蘇。

　　2009年，中國(guó)的粗鋼產(chǎn)量連續(xù)維持在高位，達(dá)到了5.7億噸，全年的鋼材產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到6.7億噸。隨著中國(guó)政府對(duì)內(nèi)需市場(chǎng)的持續(xù)拉動(dòng)以及加速推進(jìn)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程，行業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2010年鋼鐵產(chǎn)能會(huì)進(jìn)一步釋放，對(duì)鐵礦石需求仍然維持在高位�！拔业匿撹F網(wǎng)”礦石分析師高波預(yù)計(jì)，2010年，中國(guó)對(duì)鐵礦石需求量(折純后)將增加4800萬(wàn)噸左右，而進(jìn)口礦增量的主要來(lái)源仍為澳礦和巴西礦。

　　面對(duì)一片融融暖意，最欣慰的無(wú)疑是三大礦山。數(shù)據(jù)顯示，力拓和FMG由于受到中國(guó)需求的提振，其年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比增加8%和145%。淡水河谷雖然受歐洲需求疲軟影響，產(chǎn)量將同比減少23%，但也已經(jīng)率先宣布了2010年的提產(chǎn)計(jì)劃。該公司CEO Roger Agnelli表示，公司將在今年滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，使產(chǎn)量達(dá)到3億噸。他還屢屢對(duì)媒體表示，“鐵礦石市場(chǎng)正在升溫”。

　　礦業(yè)巨頭“三變二”加強(qiáng)壟斷

　　需求恢復(fù)的同時(shí)，“兩拓”的“連橫”也讓提價(jià)預(yù)期再上一個(gè)臺(tái)階。

　　力拓與必和必拓一直計(jì)劃將雙方在西澳大利亞州的全部鐵礦石生產(chǎn)業(yè)務(wù)合并。這一計(jì)劃涉及的資產(chǎn)達(dá)到了1160億美元，一旦成功，其鐵礦石供給量將超過(guò)全球總供給量的百分之五十，產(chǎn)量將超過(guò)四億噸。力拓集團(tuán)董事長(zhǎng)杜立石表示，“該合資企業(yè)將建立無(wú)可匹敵的鐵礦石業(yè)務(wù)�！�

　　此舉遭到了鋼鐵業(yè)的強(qiáng)烈反彈。包括歐洲鋼鐵工業(yè)聯(lián)盟、日本鋼鐵聯(lián)盟等在內(nèi)的行業(yè)組織都對(duì)“兩拓”合資表示了強(qiáng)烈反對(duì)。對(duì)于鋼鐵企業(yè)而言，兩大鐵礦石巨頭一旦合資，意味著作為生產(chǎn)上游的鐵礦石供應(yīng)渠道加劇壟斷，礦山在價(jià)格談判中的話語(yǔ)權(quán)無(wú)疑更加進(jìn)一步累加。原本就處于弱勢(shì)的鋼企更加被動(dòng)。

　　但抗議擋不住“兩拓”的合并步伐。2009年12月5日，“兩拓”簽訂了成立鐵礦石生產(chǎn)合資公司的約束性協(xié)議，并宣布正在陸續(xù)提交相關(guān)審查材料，希望于2010年下半年完成組建工作。

　　此次有資格對(duì)兩拓合資進(jìn)行審查的政府部門也包括中國(guó)商務(wù)部。中鋼協(xié)對(duì)此發(fā)表了措辭強(qiáng)烈的反對(duì)聲明，呼吁政府和企業(yè)運(yùn)用《反壟斷法》對(duì)合資進(jìn)行遏制。這是中國(guó)第一次有機(jī)會(huì)利用相關(guān)法律在礦業(yè)巨頭的壟斷道路上設(shè)置障礙。

　　但是，記者卻獲悉，“兩拓”雖然程序上必須通過(guò)中國(guó)商務(wù)部的審核，也已經(jīng)向中國(guó)商務(wù)部進(jìn)行了申報(bào)前商談，但由于“兩拓”在華資產(chǎn)寥寥可數(shù)，因此即使商務(wù)部否決此計(jì)劃，具體的執(zhí)行力度仍不容樂(lè)觀�！跋拗啤焙汀胺磳�(duì)”，可能成為一紙空文。

　　“其實(shí)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，也不是完全沒(méi)有辦法�！币晃皇煜ぁ斗磯艛喾ā返姆�律界人士告訴記者，對(duì)“兩拓”的合并有較大話語(yǔ)權(quán)的，在于歐盟委員會(huì)。而程序上，歐盟成員國(guó)以外的鋼鐵企業(yè)或行業(yè)協(xié)會(huì)也仍然有資格參與相關(guān)的調(diào)查審核程序。也就是說(shuō)，中鋼協(xié)除了向中國(guó)商務(wù)部表達(dá)中國(guó)鋼企的反對(duì)聲浪外，同樣可以向歐盟委員會(huì)提供相應(yīng)材料，幫助審查。

　　但是，據(jù)知情人士透露，中鋼協(xié)對(duì)于介入國(guó)外的司法程序并不積極，只對(duì)中國(guó)鋼企以企業(yè)身份自行參與 “表示歡迎”。

　　“我們沒(méi)有鐵礦石進(jìn)口資質(zhì)，也不熟悉相關(guān)法律，再說(shuō)有鋼協(xié)在，官司實(shí)在輪不到我們這樣的企業(yè)去打。”一位年產(chǎn)量約在300萬(wàn)噸的河北鋼企人士向記者表示。在大多數(shù)鋼鐵企業(yè)看來(lái)，在目前受中鋼協(xié)領(lǐng)導(dǎo)的機(jī)制下，“出頭打官司”，還是打到外國(guó)去，不可能是備選項(xiàng)。這與去年來(lái)鋼鐵行業(yè)雖然屢屢遭遇反傾銷制裁，但應(yīng)訴企業(yè)寥寥無(wú)幾的情況如出一轍。但事實(shí)上，積極應(yīng)訴的企業(yè)被加征的關(guān)稅往往大大低于未應(yīng)訴企業(yè)。

　　此外，歐盟委員會(huì)的權(quán)力也并非沒(méi)有漏洞。該法律界人士還介紹，由于此次“兩拓”的合資計(jì)劃剝離了銷售業(yè)務(wù)，僅限于鐵礦石生產(chǎn)，故而已由歐盟委員會(huì)相關(guān)規(guī)定中的“強(qiáng)制性申報(bào)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤白栽感陨陥?bào)”。這一變化意味著，“兩拓”可能得以在申報(bào)相關(guān)材料的同時(shí)，繼續(xù)推進(jìn)其合資公司的組建進(jìn)度。若出現(xiàn)審核不被認(rèn)可的情況，再由相關(guān)部門重新進(jìn)行是否損害相關(guān)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、是否構(gòu)成價(jià)格壟斷等方面的調(diào)查�！斑@一調(diào)查一旦開(kāi)展，沒(méi)有幾年是完成不了的，中間就能留下巨大的博弈空間�！彼�表示。

　　中國(guó)的鋼鐵業(yè)面對(duì)“兩拓”的銅墻鐵壁，似乎一籌莫展。業(yè)內(nèi)目前已經(jīng)開(kāi)始將“三大礦山”改口為“兩大”。

　　鋼鐵業(yè)未來(lái) 漲價(jià)還是洗牌？

　　根據(jù)冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任劉海民提供的數(shù)據(jù)，在熱軋鋼材制造成本中，鐵礦石占了成本的34.8%。而其他研究報(bào)告中，這一數(shù)據(jù)也通常在40%以內(nèi)。2009年，中國(guó)鋼鐵業(yè)雖然率先復(fù)蘇，但整體處于盈虧基本平衡乃至微利狀態(tài)。礦石的上漲，最受損害的是哪一類鋼企？鋼鐵行業(yè)格局會(huì)否增加變數(shù)？

　　“目前看來(lái)，更多依靠現(xiàn)貨礦的小企業(yè)比擁有長(zhǎng)協(xié)的大企業(yè)損失更大�！眹�(guó)泰君安鋼鐵行業(yè)分析師余辰俊表示。他提及，雖然由于金融危機(jī)影響，2008年上半年的現(xiàn)貨礦價(jià)格一度比長(zhǎng)協(xié)價(jià)更低，讓大量購(gòu)買現(xiàn)貨礦的小企業(yè)顯示出了成本優(yōu)勢(shì)，但在礦價(jià)的上漲階段中，由于多數(shù)大型鋼企擁有一定比例的長(zhǎng)協(xié)礦，能夠在一定程度上鎖定價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而眾多依靠購(gòu)買現(xiàn)貨礦的小企業(yè)，只能忍受成本不斷上漲的現(xiàn)狀。

　　目前的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格就正在經(jīng)歷一輪迅猛上漲行情，且礦價(jià)漲速遠(yuǎn)勝于鋼價(jià)漲幅。眾多依靠現(xiàn)貨礦的小企業(yè)壓力倍增， 2010年的鋼價(jià)走勢(shì)就成為最受關(guān)注的對(duì)象。

　　“我們現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)法關(guān)心鐵礦石價(jià)格了，我們更關(guān)心今年的鋼材價(jià)格到底能不能支撐這樣的礦價(jià)上漲？”河北一家年產(chǎn)量約在300萬(wàn)噸的鋼廠負(fù)責(zé)人鄂先生告訴記者，目前鋼材市場(chǎng)正在演繹的是不斷攀升的成本推動(dòng)的上漲行情，而這樣的局面在高庫(kù)存的形勢(shì)下，已經(jīng)岌岌可危�！叭绻�鋼價(jià)能漲到6000元/噸，那我們還怕什么礦石漲。可我實(shí)在擔(dān)心，現(xiàn)在的鋼價(jià)在這樣的庫(kù)存下可能根本支撐不下去，年后必有一跌�！痹谒�的預(yù)期中，下跌的鋼價(jià)最終會(huì)壓低現(xiàn)貨礦石價(jià)格，“到時(shí)候又出現(xiàn)一次現(xiàn)貨比長(zhǎng)協(xié)價(jià)低的局面也不是不可能�！�

　　事實(shí)上，業(yè)內(nèi)已經(jīng)紛紛開(kāi)始對(duì)具體的成本增加量和鋼價(jià)漲幅做出預(yù)測(cè)�！拔业匿撹F網(wǎng)”首席分析師賈良群向記者表示，今年主流鋼材的成本預(yù)計(jì)會(huì)增加300元/噸。而“鋼之家”網(wǎng)站總經(jīng)理吳文章則認(rèn)為，今年的主流鋼價(jià)基數(shù)會(huì)比去年上漲300元/噸�？傮w而言，行業(yè)內(nèi)對(duì)2010年的市場(chǎng)需求普遍有良好預(yù)期，再基于目前鋼材期貨價(jià)格的攀升走勢(shì)，業(yè)內(nèi)對(duì)2010年的鋼材價(jià)格也普遍看漲。

　　而在小企業(yè)擔(dān)憂鋼價(jià)無(wú)法支撐成本的同時(shí)，有長(zhǎng)協(xié)礦“防身”的大型鋼企則對(duì)今年可能出現(xiàn)的資源緊缺憂心忡忡。姚子平表示，“很多大鋼廠都很擔(dān)心可能出現(xiàn)資源緊缺的時(shí)點(diǎn)，在做前期準(zhǔn)備�！�

　　據(jù)悉，鋼廠所擔(dān)憂的“資源緊缺的時(shí)點(diǎn)”，指的是在長(zhǎng)協(xié)談判過(guò)程中，如果進(jìn)度受阻，三大礦可能發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，通過(guò)減產(chǎn)來(lái)抬高現(xiàn)貨價(jià)格，達(dá)到掌握談判主動(dòng)權(quán)的目的�！皩�(duì)于那些對(duì)外礦依賴度到80%左右的企業(yè)來(lái)說(shuō)，屆時(shí)其生產(chǎn)安全將受到非常大的威脅。”姚子平說(shuō)。

　　而除了減產(chǎn)保價(jià)，在去年的談判期間，兩拓還曾憑借在航運(yùn)領(lǐng)域的控制權(quán)，在市場(chǎng)上租下大量礦船，炒高BDI指數(shù)。據(jù)悉，兩拓拿船主要有兩種方式，一種是簽訂一個(gè)較為長(zhǎng)期的租賃合同，例如1年期或者3年期，另一種則是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上拿船，租金按日收取。

　　對(duì)于這種礦山 “殺敵一千自損八百”的方法，眾多依賴外礦的企業(yè)不得不防。而部分貿(mào)易商在去年年底已經(jīng)開(kāi)始豪賭2010年一季度行情，大量采購(gòu)期貨，礦山資源短時(shí)間內(nèi)正在面臨供不應(yīng)求的局面，進(jìn)口礦期貨價(jià)格也因此出現(xiàn)了上漲。

　　在成本上漲預(yù)期強(qiáng)烈的情況下， 而上漲能否順利傳導(dǎo)至下游，是對(duì)鋼鐵未來(lái)基本面定性的最核心問(wèn)題。對(duì)此，長(zhǎng)城證券分析師喬培濤持較為樂(lè)觀的態(tài)度，理由有三：一是鋼鐵今年的需求增量遠(yuǎn)大于供給增量，相比去年供需矛盾大幅緩和，鋼企利潤(rùn)空間有增厚基礎(chǔ)。二是下游行業(yè)能夠承受鋼價(jià)傳導(dǎo)幅度。對(duì)于大部分機(jī)械制造類下游行業(yè)而言，鋼材成本占其總成本的30%以內(nèi)，鋼價(jià)上漲20%，則其成本上漲6%，完全可承受;而土建成本占地產(chǎn)成本的比例更小，基建項(xiàng)目屬財(cái)政支付，對(duì)成本不敏感，長(zhǎng)板材均無(wú)成本傳導(dǎo)障礙。三是今年通脹預(yù)期明確，鋼價(jià)亦會(huì)受通脹影響上漲。( 朱宇琛 )