國(guó)稅總局日前發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)白酒消費(fèi)稅征收管理的通知》，要求自8月1日起，執(zhí)行新核定的白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格。很多白酒品牌都是上市公司，消費(fèi)稅調(diào)整后，對(duì)這些上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但從這幾天市場(chǎng)情況看，對(duì)這些公司的股價(jià)并沒(méi)有產(chǎn)生大的沖擊。

　　新規(guī)清除避稅空間

　　目前我國(guó)對(duì)白酒行業(yè)消費(fèi)稅征收包括20%的從價(jià)稅率和0.5元/斤的從量稅，而整個(gè)白酒行業(yè)普遍采用建立銷(xiāo)售公司的做法來(lái)降低從價(jià)稅的稅基。就是設(shè)立自己的銷(xiāo)售公司，將產(chǎn)品分為“公司出廠價(jià)”和“銷(xiāo)售公司出廠價(jià)”兩種方式，先將產(chǎn)品低價(jià)出售給銷(xiāo)售公司，然后銷(xiāo)售公司以高價(jià)出售給經(jīng)銷(xiāo)商，企業(yè)在低價(jià)出售給銷(xiāo)售公司時(shí)報(bào)稅，再以高價(jià)出售給經(jīng)銷(xiāo)商，以此避稅。

　　新規(guī)規(guī)定白酒生產(chǎn)企業(yè)給銷(xiāo)售單位的白酒，消費(fèi)稅計(jì)稅價(jià)格低于銷(xiāo)售單位對(duì)外銷(xiāo)售價(jià)格(不含增值稅)70%以下的，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)核定消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格。新標(biāo)準(zhǔn)與以往最大的不同是按照銷(xiāo)售單位對(duì)外銷(xiāo)售價(jià)格征收，而非出廠價(jià)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將有效遏制白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售公司轉(zhuǎn)移定價(jià)手段規(guī)避生產(chǎn)環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的局面。

　　影響上市公司業(yè)績(jī)

　　據(jù)行業(yè)研究員測(cè)算，如果按照60%至70%的范圍重新核定消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格，一線(xiàn)白酒品牌中，新增消費(fèi)稅對(duì)利潤(rùn)總額影響程度由大到小依次為五糧液、瀘州老窖、水井坊、貴州茅臺(tái)、山西汾酒。其中，如果按照70%核定，五糧液將新增消費(fèi)稅約7.47億元，對(duì)利潤(rùn)總額影響程度約為31.1%。山西汾酒目前的實(shí)際消費(fèi)稅率約為13%，稅交得相對(duì)較足，基本未避稅。如果按照60%計(jì)算，山西汾酒基本不受影響；如果按照70%計(jì)算，受影響也較小。

　　對(duì)股價(jià)沖擊或有限

　　盡管稅收政策調(diào)整會(huì)影響這些企業(yè)的利潤(rùn)，但是，這幾天這些公司股價(jià)沒(méi)有大幅下跌。市場(chǎng)人士認(rèn)為白酒企業(yè)可能會(huì)提價(jià)消化稅收調(diào)整影響。此外，像貴州茅臺(tái)等股票今年漲幅不大，機(jī)構(gòu)看好其長(zhǎng)期投資投資價(jià)值，只要股價(jià)合適，不會(huì)輕易出局。 (連建明)