基于對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖的趨勢已經(jīng)確立，且流動性寬松的局面也有望維持的判斷，國都證券對下半年A股走勢持謹(jǐn)慎樂觀的觀點(diǎn)。國都證券預(yù)計(jì)，下半年A股市場可能出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢，應(yīng)圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與通脹預(yù)期進(jìn)行行業(yè)配置，建議重點(diǎn)關(guān)注金融地產(chǎn)、能源資源、節(jié)能創(chuàng)新和消費(fèi)回暖四大行業(yè)主題的投資機(jī)會。

　　國都證券認(rèn)為，下半年國內(nèi)信貸寬松政策有望延續(xù)，而投資將繼續(xù)保持強(qiáng)勁態(tài)勢，特別是房地產(chǎn)復(fù)蘇格局已經(jīng)確立，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的趨勢較為明確。不過，過快的投資不具可持續(xù)性，出口很難在短時間內(nèi)明顯恢復(fù)，而且中短期內(nèi)消費(fèi)也無法帶來超預(yù)期貢獻(xiàn)，明年上半年經(jīng)濟(jì)仍面臨回落壓力，最終將呈現(xiàn)W型走勢。

　　對于上市公司業(yè)績，國都證券預(yù)計(jì)2009年全部A股業(yè)績增速約在12%-14%。下半年上市公司業(yè)績同比增速逐步提升，有利于提振投資者信心。與此同時，充裕的流動性與逐步增強(qiáng)的通脹預(yù)期也對A股估值構(gòu)成支撐。

　　此外，市場在企業(yè)盈利改善，特別是流動性泛濫的背景下仍有望震蕩上行，但由于估值提升空間有限，以及對明年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的顧慮，市場先揚(yáng)后抑的可能性較大。市場整體呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，上證指數(shù)合理運(yùn)行區(qū)間約為2500點(diǎn)-3300點(diǎn)。

　　投資策略方面，國都證券建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與通脹預(yù)期兩條投資主線。在經(jīng)濟(jì)回暖背景下，周期性行業(yè)仍將繼續(xù)表現(xiàn)，而消費(fèi)品也將呈現(xiàn)回暖格局。隨著通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)，資源、資產(chǎn)類行業(yè)將成為抵御通脹的首選品種，建議超配的行業(yè)包括銀行、保險(xiǎn)、券商、房地產(chǎn)、煤炭、有色金屬、食品飲料和商業(yè)零售行業(yè)。(記者 蔡宗琦 )