6月19日，財政部、國資委、證監(jiān)會、全國社�；�金理事會聯(lián)合發(fā)文，啟動部分國有股劃撥充實社保基金的改革。歷經(jīng)七年，從國有股劃撥充實社�；�金的政策終于一錘定音。專家們表示，國有股由“減持”變?yōu)椤稗D(zhuǎn)持”，體現(xiàn)出政策主導(dǎo)下的多方面制度創(chuàng)新。這是管理部門立足于長遠(yuǎn)，在制度上進(jìn)行的一個良性調(diào)整。但市場不能過分夸大其中的政策利好，應(yīng)保持理性。

　　時機(jī)適當(dāng)

　　記者從中國證監(jiān)會有關(guān)方面了解到，“轉(zhuǎn)持”辦法的基本框架在今年3月份就已經(jīng)形成。多個部門經(jīng)過一段時間的仔細(xì)論證和考察，最終選擇在日前推出。

　　接受采訪的有關(guān)專家表示，管理部門在此時推出國有股轉(zhuǎn)持，時機(jī)選擇得相當(dāng)合適。全國人大財經(jīng)委的一位專家表示：“這次舊事重提反映了有關(guān)部門的深謀遠(yuǎn)慮,在合適時機(jī)通過股票二級市場補(bǔ)充社�；�金的思路�！彼�說，在全流通市場環(huán)境下,增加限售期顯然可減輕對二級市場的沖擊，同時促成一個長期的機(jī)構(gòu)投資者,起到穩(wěn)定市場的作用。

　　中國社科院金融市場研究室副主任尹中立表示，股權(quán)分置改革完成后，今年是“大小非”解禁的高峰，全年解禁的大小非市值超過3萬億，是去年的8倍。國有股由“減持”改為“轉(zhuǎn)持”，有利于減輕市場壓力，有利于維護(hù)市場穩(wěn)定。

　　“在A股再次重啟IPO之前出臺轉(zhuǎn)持政策，這有助于一次性解決歷史遺留問題，管理層選擇了一個很好的時點。”中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示。

　　展示三大制度創(chuàng)新

　　7年前的6月,《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》實施后,因為對股市的沖擊被迫暫停。專家們表示，7年后，由“減持”變?yōu)椤稗D(zhuǎn)持”，體現(xiàn)出政策主導(dǎo)下的制度創(chuàng)新。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，在當(dāng)前市場環(huán)境下，“轉(zhuǎn)持”政策是在大小非解禁方面的一個政策創(chuàng)新。這部分股份只是劃轉(zhuǎn)到社保賬戶,其流通時間與其他國有股是一致的，即要鎖定三年，而這10%股份即使不給社保,鎖定期也是完全一樣。

　　趙錫軍說，社�；�金會在承繼原國有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎(chǔ)上，再將禁售期延長三年，無疑有利于減輕對二級市場的沖擊，同時增強(qiáng)投資者信心。

　　中國社科院金融市場研究室副主任尹中立表示，國有股從減持到轉(zhuǎn)持，對于全國社保基金來說,這筆國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)也意味深長，這也是社保資金籌集制度的一大創(chuàng)新。

　　據(jù)介紹，目前全國社�；�金的缺口很大，不足以應(yīng)付老齡化浪潮的到來。單靠現(xiàn)有在職人員繳納和國家財政補(bǔ)貼無法有效彌補(bǔ)這個缺口。而以上市公司的國有股權(quán)來作為社�；�金的補(bǔ)充是一個合適的辦法。國有股權(quán)歸全體國民所有，用作老百姓的養(yǎng)老金是完全合理的。目前我國股市中，國有控股公司無論從數(shù)量還是市值都占有相當(dāng)高的比例，劃出10%給社保，既充實了社保，又不會影響國有資本的控股地位。

　　專家認(rèn)為，“轉(zhuǎn)持”也是有利于上市公司治理的提升。中國政法大學(xué)劉紀(jì)鵬教授表示，實施國有股轉(zhuǎn)持后，社保基金雖然其持股比例并不大，但仍是國有控股公司的一個重要股東，將有利于加強(qiáng)上市公司治理。而且，以社�；�金的投資理念來說，其收益來源主要是減持股份的收益和股票分紅的收益，尤其獲取分紅收入是其首選。因此，社�；�金獲得國有股權(quán)，將有利于促使上市公司更多地以分紅的形式回報投資者。

　　理性看待“轉(zhuǎn)持”效應(yīng)

　　多位專家在接受記者采訪時表示,此次國有股轉(zhuǎn)持將對二級市場影響有限，市場應(yīng)該看到這是國內(nèi)資本市場立足于長遠(yuǎn)，在制度上進(jìn)行的一個良性調(diào)整。當(dāng)前股市對這一調(diào)整不應(yīng)有太大反應(yīng)。

　　“本次國有股減持與2002年那次國有股通過二級市場減持套現(xiàn)充實社�；�金的政策完全不同。上一次國有股減持形成的陰影一直將股市打壓到1000點之下，而這次國有股減持僅僅是國有股在社�；�金和國資委之間的一個轉(zhuǎn)化，社�；�金仍然要遵守禁售期的規(guī)定，還延長了三年，國有股劃轉(zhuǎn)不是利空,而是利好。”劉紀(jì)鵬說。

　　專家們表示,市場不能過分夸大這一政策利好，實際上，國有股最大的是存量,新老劃斷之后，新發(fā)的國有股能夠劃轉(zhuǎn)到社保基金的數(shù)量并不多,數(shù)量也有一個累積的過程。所以，市場應(yīng)該對此作出理性的認(rèn)識，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境還不明朗的情況下，冷靜決策投資行為。

　　有關(guān)專家同時強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在準(zhǔn)備劃撥國有股充實社�；�金，一個最重要的意義在于補(bǔ)充社保的不足，而不是市場認(rèn)為的要讓更大規(guī)模的社保資金去穩(wěn)定股市。社保資金是老百姓的養(yǎng)命錢，不能隨意沖到市場中去參與博弈。所以，在這次政策實施過程中，管理層和市場各方都無需去過分強(qiáng)調(diào)社保資金之于股市的功能。(記者 方家喜)