近期A股反彈態(tài)勢能否延續(xù)成為市場關(guān)注的焦點。一些基金經(jīng)理指出，短期來看，流動性釋放和經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)好等支撐估值修復(fù)行情的因素仍存在，但在產(chǎn)能過剩和嚴峻的外部環(huán)境下，企業(yè)盈利水平仍然是掣肘估值回升的“天花板”。在2009年宏觀形勢不明朗的情況下，不僅應(yīng)關(guān)注上市公司的成長速度，還要關(guān)注其增長的來源、質(zhì)量與持續(xù)性。

　　反彈能否延續(xù)有待觀察

　　中�；�金指出，中期來看，A股能否繼續(xù)走出獨立行情，取決于中國經(jīng)濟能否率先復(fù)蘇。

　　有基金經(jīng)理表示，目前A股可以說正處于估值修復(fù)行情中，并且這一行情在2月份應(yīng)會繼續(xù)演繹。但由于滬深300指數(shù)已回升至2200點左右，因而當需求環(huán)境從階段性最差回復(fù)到弱勢平衡，估值修復(fù)也達到上限后，調(diào)整的要求將出現(xiàn)。

　　正在發(fā)行的光大保德信均衡精選基金的擬任基金經(jīng)理許春茂表示，金融危機影響深遠，不過從月度和季度環(huán)比數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟均有趨好表現(xiàn)；同時，油價趨穩(wěn)反彈。他提醒說，投資者要提防第二波金融沖擊。第一波危機是金融機構(gòu)出現(xiàn)問題導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)，第二波則可能是實體經(jīng)濟反過來對金融業(yè)造成的沖擊。如果美國消費企穩(wěn)，第二波金融危機出現(xiàn)的可能性則不是很大。

　　一些機構(gòu)指出，2009年投資的策略關(guān)注點是經(jīng)濟先行指標的變化，基本面最關(guān)注原材料價格變動趨勢，流動性方面則最關(guān)注M1的變化。

　　注重業(yè)績增長質(zhì)量

　　具體到投資策略上，興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明表示，在2009年，原先靠融資以增大資產(chǎn)的外延式增長方式是不可持續(xù)的�！坝袡C”增長將成為基金的重要選股標準。

　　王曉明指出，首先應(yīng)注意，如何增長比增長多少更重要；其次是財務(wù)指標，ROE(凈資產(chǎn)收益率)及其變化將比每股收益及其變化更加重要，因為ROE更能反映上市公司資產(chǎn)的盈利能力；第三，主營業(yè)務(wù)強勁的公司比那些只擅長資產(chǎn)運作的公司質(zhì)量要好；最后，增長最終應(yīng)給股東帶來更高的回報以及更好的現(xiàn)金流量。

　　王曉明認為，選股策略上要注重平衡，不能全放在平穩(wěn)增長的行業(yè)，或者全部放在消費類行業(yè)。這種觀點也得到許春茂的認同，他進一步指出，他所管理的均衡精選基金在2009年將運用GARP(Growth At Reasonable Price，以合理的價格增長)選股模型來進行價值評估，綜合考慮上市公司的增長潛力和市場估值水平，重點考察PEG、ROE、均衡價值和成長等指標。(記者 徐國杰)