與歷史大底基本相當(dāng)，流動性缺失風(fēng)險(xiǎn)凸顯

　　令投資者困惑的是，從流動性過剩到流動性缺失的轉(zhuǎn)變過程，竟是如此急促。2008年8月14日，滬深兩市合計(jì)成交再次刷新了21個月的地量紀(jì)錄，滬市當(dāng)日成交跌破300億元，僅為284億元，為2006年11月17日以來的最低水平。從換手率上看，當(dāng)日交易的1513只A股中，共960只的換手率低于1%，占比超過6成。

　　行情顯示，昨日成交最低迷的A股當(dāng)屬歐亞集團(tuán)，全天成交僅74手，換手率不到0.01%。同時，石基信息、金螳螂、東華科技、科陸電子、ST耀華、成商集團(tuán)、銀座股份、南京中商、海隆軟件、S*ST湖科、路翔股份、生意寶、天寶股份等近20只個股當(dāng)日成交也都不足1000手。

　　這種成交清淡的局面其實(shí)并非昨天獨(dú)有。8月份以來的10個交易日，滬深兩市日均成交額為611億元，而日成交額低于500億元的就有2個交易日。以目前滬深兩市5.2萬億的流通市值算，區(qū)區(qū)不足500億元的成交，當(dāng)然只能讓多數(shù)個股坐上冷板凳。雖然從絕對數(shù)值上看，目前的地量并沒有到達(dá)大熊市的極限，但從換手率上看，卻與歷史大底基本相當(dāng)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2005年A股日均換手率約為1%，2006年A股的日均換手率約為1.36%，2007年行情火爆，A股的日均換手率高達(dá)3.5%，單日最高換手率超過了7%。從成交額變化看，2007年全年兩市的日均成交額約為1864億元，進(jìn)入2008年，1月至3月，兩市日均成交約為1476億元，4月至7月，滬深兩市的日均成交額約為1150億元，遞減態(tài)勢較為明顯。

　　造成A股成交日漸低迷的主要原因，在于股市的財(cái)富效應(yīng)消失，相反虧錢效應(yīng)擴(kuò)大，因此投資者的信心嚴(yán)重受挫，這從居民存款持續(xù)回流銀行也可看出端倪。從某種意義上看，A股市場流動性缺失的風(fēng)險(xiǎn)，根源在于信心的缺失。

　　分析人士指出，一個活躍的市場，必須要有實(shí)力相當(dāng)?shù)摹安┺膶κ帧蓖瑫r存在，才能維持市場充足的流動性或者說交投活躍，也只有這樣，才能使股市的定價功能變得更為有效。然而，當(dāng)市場只存在持有相同理念的交易者時，交易對手的缺乏會導(dǎo)致市場出現(xiàn)一邊倒的格局。從治本的角度看，有關(guān)方面必須有所作為，給投資者以較為明確的未來預(yù)期，重塑市場信心，這樣才能使股市步入健康穩(wěn)定發(fā)展的軌道。(記者 許少業(yè))