近期，股市的下跌令投資者損失慘重，也讓上市公司苦不堪言，不少公司再融資計劃一再受挫，逾六成未增發(fā)公司面臨“提前破發(fā)”的窘境，并且已實施增發(fā)的公司“破發(fā)”隊伍也在逐步擴大。針對這一問題，證監(jiān)會下發(fā)公告叫停上市公司不良再融資，整個證券市場也發(fā)出“提高準入門檻”的呼聲。

　　據(jù)本報統(tǒng)計，自2007年以來，滬深兩市總共有312家上市公司提出了再融資方案，包括配股、公開增發(fā)以及定向增發(fā)等方式。其中，只有52家公司順利實施完成再融資，公布了增發(fā)或配股公告但至今仍未實施的公司有260家，這些未實施再融資的公司中有161家公司在公告中明確了擬增發(fā)價格。但值得注意的是，今年提出再融資方案的138家公司沒有一家公司付諸實施。

　　截至7月14日收盤，101家公司復權后收盤價已低于擬增發(fā)價格，占明確擬增發(fā)價公司的62.7%，增發(fā)面臨困境。103家收盤價低于擬增發(fā)價的公司中，11家方案已經(jīng)證監(jiān)會審核通過，其余37家經(jīng)股東大會通過，55家僅為董事會剛公告。這些擬增發(fā)“破發(fā)”公司，收盤價較發(fā)行價折價幅度在1%-80%之間，其中折價幅度超過30%的有33家，占比32.04%。其中折價幅度最大的前五名分別是宏達股份、馳宏鋅鍺、浙江廣廈、長城開發(fā)和華盛達。

　　未增發(fā)已破發(fā)的情況已成為目前A股市場的棘手問題，為盡早募集資金以啟動項目，上市公司對原發(fā)行方案中的發(fā)行價格及定價原則、募集資金投資項目進行了調整。比如航天通信、金宇集團和青島堿業(yè)三家公司近日同時宣布調整原有的非公開發(fā)行股票議案。其中航天通信原擬定非公開發(fā)行股票3000萬股至6000萬股，計劃募資11.16億元；調整后，將每股增發(fā)價格調至不低于10.99元，發(fā)行股票數(shù)量調整為不超過1.1億股(含)，發(fā)行股份倍增，計劃募集資金仍為11.16億元。金宇集團發(fā)行價由此前的不低于12.59元/股調整為8.29元/股；青島堿業(yè)也將發(fā)行價格由原來的不低于8.93元/股，調為不低于6.35元/股。

　　不過，去年下半年提出的再融資方案目前已經(jīng)逐漸接近有效時限期，不少公司增發(fā)預案面臨兩大選擇，要么將方案有效期延期，要么索性放棄增發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，260家沒有實施再融資方案的公司中，除大約有12家公司被證監(jiān)會發(fā)審委否決外，其他190余家公司處于等待時機狀態(tài)；另外有大約40家公司處于方案調整、修改狀態(tài)；此外，被股東大會否決，以及被董事會主動撤銷或者超過法定時效期限的上市公司大約有10多家。

　　業(yè)內人士認為，上市公司在提出股權再融資方案時考慮不夠周密，且再融資計劃在實際操作過程中缺乏可行性，這是導致眾多公司再融資受困的主要原因。解決這一難題，可從兩方面入手：一是需要完善再融資規(guī)則，規(guī)范再融資規(guī)模、資金用途，提高再融資的準入門檻；二是上市公司將融資計劃考慮得更加周密、完善，應該認真分析再融資需求、再融資方式以及再融資計劃等。(記者 趙學毅)