中國宏觀經(jīng)濟溫和減速 或進入新一輪加息通道

　　國家統(tǒng)計局21日發(fā)布前三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。統(tǒng)計測算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值達268660億元，按可比價格計算，同比增長10.6%。9月份居民消費價格同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%，漲幅創(chuàng)23個月以來新高。

　　該份數(shù)據(jù)透露了兩個信息：一方面，中國經(jīng)濟增長速度逐步放緩的態(tài)勢基本打住，增長速度基本穩(wěn)定在較高水平；另一方面，物價上漲的勢頭仍在繼續(xù)。

　　在此背景下，央行19日宣布上調(diào)1年期存貸款利率0.25個百分點。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，央行意外加息意在控制可能高漲的通脹，21日公布的CPI數(shù)據(jù)顯然印證了這一猜測。

　　這或許可以表明，中國經(jīng)濟軟著陸的趨勢已基本確定，央行現(xiàn)在需要應(yīng)對的是不斷高漲的通脹預(yù)期。

　　徳意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿指出，這是一個非常重要的信號，表明一種政策共識已經(jīng)達成——那就是容忍較低的GDP增長，同時表明政府解決負(fù)利率問題并利用利率政策來抑制投機性房地產(chǎn)需求的決心。

　　通脹壓力加大

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，后期影響價格上行和下行的因素并存。上行因素，一是國際大宗產(chǎn)品的價格大幅上漲，對國內(nèi)的生產(chǎn)會產(chǎn)生一定的輸入性通脹的壓力，二是勞動力成本一定程度的上漲，還有國內(nèi)一些原材料價格的上漲；下行因素，一是秋糧豐收，二是絕大多數(shù)的工業(yè)品供過于求，三是翹尾因素的影響。

　　“盡管存在價格上行的壓力，如果后期通脹預(yù)期管理得當(dāng)?shù)脑挘�那么完成全年的宏觀調(diào)控預(yù)期的目標(biāo)仍然說是有希望的，有可能的�！笔�來運稱。

　　盛來運分析說，全年實現(xiàn)國民經(jīng)濟10%以上的增長，物價保持3%左右的水平是有可能的，因為1-9月份的CPI上漲2.9%，這樣一種狀態(tài)應(yīng)該是非常不容易的。

　　目前，中國的CPI指數(shù)在金磚四國(中、俄、巴、印)中相對比較低，而且基本穩(wěn)定。這說明中國今年在管理通脹預(yù)期方面采取的措施是有力的、有效的，也是得當(dāng)?shù)摹＝鸫u四國中，巴西9月份CPI上漲4.7%，俄羅斯9月份CPI上漲7%，印度8月份CPI上漲9.9%。

　　針對21日公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，與此前預(yù)測相比，僅GDP增長高于預(yù)期，說明國內(nèi)內(nèi)需增強，整體經(jīng)濟運行良好。但通脹壓力仍會加大，預(yù)計10月CPI將達3.8%-4%。

　　數(shù)據(jù)顯示，前三季度，居民消費價格同比上漲2.9%，9月份居民消費價格同比上漲3.6%，漲幅創(chuàng)23個月來新高。諸建芳預(yù)測10月CPI會上漲到3.8%-4%，通脹壓力仍會加大。政策調(diào)控轉(zhuǎn)入穩(wěn)健，未來會進入加息周期，加息頻率要看通脹走勢情況再判斷。

　　英大證券研究所所長李大霄也持相同看法。他認(rèn)為三季度GDP增速較為平穩(wěn)，總體看經(jīng)濟形勢良好，在朝宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。

　　李大霄指出，三季度GDP較二季度環(huán)比有所回落，主要原因是國家出臺的緊縮措施以及節(jié)能減排要求，如對部分高耗能企業(yè)取消優(yōu)惠電價等，預(yù)計四季度的GDP增速將保持平穩(wěn)，經(jīng)濟形勢在朝著國家宏觀調(diào)控的方向走。

　　雖然9月CPI創(chuàng)出新高，但李大霄表示數(shù)據(jù)還是好于市場預(yù)期。近日央行提高了基準(zhǔn)利率，未來的通脹壓力將得到一定的緩解。至于年內(nèi)會不會再度加息，則還需要一段時間的觀察。

　　路透社為此發(fā)表文章稱，中國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.6%，略高于市場預(yù)期。盡管工業(yè)和投資增速仍處在下降通道，但中國經(jīng)濟軟著陸的趨勢已基本成立。9月居民消費價格(CPI)再創(chuàng)新高凸顯通脹壓力，料加強對通脹預(yù)期的管理將成為下一階段的政策重心。而中國央行在數(shù)據(jù)公布前的突然加息或也說明，經(jīng)濟增長已不是最關(guān)鍵，提前壓住通脹苗頭更為重要。

　　加息抑通脹解決負(fù)利率

　　10月19日，中國人民銀行在時隔三年之后，宣布上調(diào)1年期存貸款利率0.25個百分點。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次加息利劍的指向是通脹和資產(chǎn)價格泡沫。

　　而在此前之前，有多位學(xué)者在不同場合建議，提高通脹的衡量指標(biāo)CPI的預(yù)期，提高對通脹的“容忍度”。