國(guó)美“決戰(zhàn)”前夜 五大懸念待解：黃陳誰(shuí)將勝出(2)

　　端木清言認(rèn)為，貝恩的表態(tài)不排除其最后倒向黃光裕方面的可能，“貝恩并不是絕對(duì)支持陳曉而反對(duì)黃光裕�！�

　　事實(shí)上，貝恩在國(guó)美的投資已經(jīng)賺得盆滿缽滿。此前，作為國(guó)美債權(quán)人的貝恩資本如果選擇退出董事會(huì)的紛爭(zhēng)，其約16億元的投資將可收回24億元，收益率為50%。而在9月15日貝恩資本實(shí)施債轉(zhuǎn)股之后，按照當(dāng)日的國(guó)美電器收盤(pán)價(jià)2.34港元/股計(jì)算，貝恩資本的投資收益率已高達(dá)137%。但貝恩顯然還不滿足。

　　“無(wú)論9月28日的投票結(jié)果如何，貝恩都將成為國(guó)美電器的第二大股東，這是事實(shí)，貝恩無(wú)論如何也不會(huì)與大股東站在完全的對(duì)立面的。”劉步塵告訴記者。

　　有證券人士認(rèn)為，現(xiàn)在貝恩應(yīng)該是在做兩手準(zhǔn)備，一是放手一搏，贏了大股東取而代之；另一種情況是“從了”大股東換取更多的現(xiàn)實(shí)利益。這兩種方式對(duì)于貝恩來(lái)說(shuō)都很合算。

　　劉步塵認(rèn)為，很可能出現(xiàn)這樣一種情況：貝恩投票支持陳曉，但黃光裕成功罷免陳曉，最終兩大股東形成默契。端木清言則認(rèn)為，貝恩與大股東之間最大的問(wèn)題就是董事會(huì)席位。

　　懸念3

　　幾項(xiàng)動(dòng)議能通過(guò)？

　　在9月28日的“決戰(zhàn)日”上，國(guó)美電器的所有股東將對(duì)8項(xiàng)動(dòng)議進(jìn)行表決。無(wú)論是哪一方獲勝，是否能夠取得完勝呢？對(duì)此劉步塵告訴記者，首先要明確獲勝的標(biāo)準(zhǔn)到底是什么？比如黃光裕方面勝利的標(biāo)志是否就是陳曉被罷免？

　　記者采訪的眾多業(yè)內(nèi)人士無(wú)一例外地認(rèn)為，本次8項(xiàng)動(dòng)議不可能完全獲勝，即沒(méi)有“完勝”的可能。

　　黃氏家族核心人士此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)就曾表示，28日的投票結(jié)果很可能出現(xiàn)部分通過(guò)的情況�！笆紫�，撤銷陳曉先生董事局主席兼執(zhí)行董事職務(wù)這一項(xiàng)是我們一直最為關(guān)注的，也是最重要的�！�

　　專為機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)的權(quán)威機(jī)構(gòu)股東投票顧問(wèn)GlassLewis和ISS此前曾明確表態(tài)，支持貝恩3名候選人成為非執(zhí)行董事，反對(duì)撤銷陳曉、孫一丁職務(wù)，反對(duì)委任鄒曉春、黃燕虹為國(guó)美電器執(zhí)行董事，唯獨(dú)在是否撤銷一般授權(quán)的問(wèn)題上存有異議。

　　端木清言認(rèn)為，大股東的5項(xiàng)動(dòng)議應(yīng)該都能夠通過(guò)，但是大股東肯定不會(huì)愿意貝恩資本在董事會(huì)中仍舊占有3個(gè)席位，“有一名獨(dú)立非執(zhí)行董事就是貝恩推薦的，這樣的話，貝恩在國(guó)美董事會(huì)中的話語(yǔ)權(quán)并沒(méi)有真正損失太多。按照現(xiàn)在的形勢(shì)和狀況，貝恩有可能會(huì)有一名非執(zhí)行董事進(jìn)入董事會(huì)，這對(duì)雙方來(lái)說(shuō)，都是可以接受的一種結(jié)果�！�

　　懸念4

　　機(jī)構(gòu)投資者會(huì)如何“站隊(duì)”？

　　“機(jī)構(gòu)投資者畏懼的是國(guó)美的動(dòng)蕩。只要能賺錢，他們不會(huì)在乎誰(shuí)是領(lǐng)導(dǎo)者�！币幻�要求匿名的家電行業(yè)資深人士在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示。

　　劉步塵告訴記者，無(wú)論誰(shuí)能夠取得勝利，機(jī)構(gòu)投資者都會(huì)有所擔(dān)心。“如果陳曉勝利，那么黃光�？隙ú粫�(huì)放手，還會(huì)將上市與非上市門(mén)店分離；而如果黃光裕方面成功罷免陳曉，誰(shuí)能夠接替陳曉的位置，重新帶領(lǐng)國(guó)美與蘇寧競(jìng)爭(zhēng)也讓人頗為心思。”

　　黃光裕方面沒(méi)有能夠成功派出一位在行業(yè)之內(nèi)具有影響力的領(lǐng)導(dǎo)者是機(jī)構(gòu)們最大的擔(dān)心。從國(guó)美幾大機(jī)構(gòu)投資者近期的持股動(dòng)態(tài)就能夠看出一些端倪。

　　國(guó)美目前最大的機(jī)構(gòu)投資者是摩根大通(大部分是代客持有，主要為歐美機(jī)構(gòu)客戶)，持股比例曾與貝恩相若，但港交所披露的信息顯示，該機(jī)構(gòu)至9月16日持股為5.49%；摩根士丹利的持股目前約為5.01%；富達(dá)基金減持更早，早在8月6日就已減持到5%以下。

　　富達(dá)基金中國(guó)業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理戰(zhàn)龍此前在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)曾表示，“公司是財(cái)務(wù)投資者，看重的是國(guó)美未來(lái)的發(fā)展，如果對(duì)未來(lái)發(fā)展沒(méi)有信心，會(huì)考慮賣掉該股票�！�

　　著名財(cái)經(jīng)評(píng)論人葉檀也對(duì)外資機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)美的減持發(fā)表看法，認(rèn)為對(duì)資本大鱷而言，要得到的是最大的利益，而不是成為永遠(yuǎn)的股東，因此不會(huì)有那么多的陰謀，國(guó)際資本玩的是利益最大化的陽(yáng)謀。