7月CPI增幅將超3%紅線 是否加息陷入兩難

　　今年以來，CPI持續(xù)走高，盡管7月份宏觀數(shù)據(jù)尚未公布，但伴隨著近日來大蒜、生姜、蔥等部分農(nóng)副產(chǎn)品價格被再次炒高，以及人們對災害性天氣對糧價上漲引發(fā)的憂慮，通脹預期再次襲來。

　　3%紅線能否突破

　　7月份的CPI究竟會是多少？

　　從記者采訪來看，研究人士普遍預測，7月CPI同比增幅可能超過3%的紅線。

　　如果CPI真的從6月的2.8%變成7月的3%以上，那么究竟是什么因素導致這一“反彈”的呢？

　　食品價格上漲是推動CPI上漲的主要因素。申銀萬國分析報告中指出,7月蔬菜和豬肉價格漲勢極為明顯。報告預計，二季度將是PPI的高點，三季度則是CPI的高點。

　　非食品價格環(huán)比增高，對CPI上漲也有推波助瀾作用。從歷史數(shù)據(jù)分析，自1995年以來，除2001年和2003年外，7月非食品CPI環(huán)比均比6月份高。而且從2005年起，7月份的環(huán)比一直為正。據(jù)此，預計7月非食品環(huán)比將在-0.2%至0.2%之間。

　　貨幣供應(yīng)影響不大。興業(yè)證券宏觀首席分析師董先安表示，“從貨幣供應(yīng)與通脹滯后關(guān)系看，7月通脹反彈壓力并不大。但洪澇災害帶來的供給沖擊對價格產(chǎn)生了短期影響。預計7月CPI食品分項同比上漲7.4%，考慮到權(quán)重變化等影響，7月CPI在3.5%附近�！�

　　有專家認為，中國實際上已經(jīng)進入了通脹時期，財經(jīng)作家吳曉波在去年舉辦的“恒生理財論壇”上稱，目前學界對中國宏觀經(jīng)濟的判斷存在較大分歧，但有一個共識便是——中國的經(jīng)濟已進入通貨膨脹的通道中。

　　食品漲價“短期影響”？

　　推動物價上漲的不確定因素很多，首先，今年國內(nèi)極端天氣因素直接影響糧食生產(chǎn)，給農(nóng)產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)帶來困難。進入7月份以來，因洪澇災害等因素影響，鮮菜、水果價格出現(xiàn)較快上漲。異常天氣將會影響物價穩(wěn)定運行。

　　據(jù)國家防總辦公室日前統(tǒng)計，截至7月29日9時全國共有28個省(區(qū)、市)遭受洪澇災害，累計農(nóng)作物受災8858千公頃，受災人口1.35億人，直接經(jīng)濟損失1810億元。持續(xù)洪災帶來了農(nóng)作物減產(chǎn)、絕收等問題.

　　其次，今年夏糧總產(chǎn)量比上年減少0.3%，為七年來首次減產(chǎn)，這可能在一定程度上引發(fā)糧食價格上漲。申銀萬國農(nóng)業(yè)組則估計洪災推高新糧早稻價格，預計今年糧價平均漲幅10%~15%。

　　再次，農(nóng)產(chǎn)品中另一大主類豬肉價格出現(xiàn)上漲。截至上周，6月份跌到谷底的豬肉價格連續(xù)7周回升，目前已經(jīng)接近年內(nèi)的最高價位。據(jù)新華社行情系統(tǒng)監(jiān)測，相對于6月中旬，7月25日至7月31日豬后臀尖肉的周均價累計上漲了16.7%，豬五花肉則累計上漲了16.8%。

　　針對日前部分地區(qū)糧食減產(chǎn)與部分農(nóng)產(chǎn)品漲價迅猛問題，發(fā)改委日前發(fā)出通知指出要適當引入一定數(shù)量骨干企業(yè)作為現(xiàn)行宏觀調(diào)控體系的補充以調(diào)控穩(wěn)定糧食與農(nóng)產(chǎn)品價格。

　　同時，中國社科院金融研究所研究員易憲容稱，“近幾年來國內(nèi)房價的快速上漲。在市場經(jīng)濟環(huán)境中，當國內(nèi)房價快速上漲時，其他商品必然相應(yīng)快速上漲，在我國這一輪經(jīng)濟增長中，房地產(chǎn)市場快速發(fā)展早已成為整個經(jīng)濟增長的主要動力之一，不僅帶動了我國的城市化進程，而且房地產(chǎn)價格的快速上漲也帶動了相關(guān)50多個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價格的迅速上漲，并帶動整個市場商品價格的全面上漲”。他強調(diào)說，“食品價格快速上漲只是這輪價格上漲的最后一端。”

　　資源價格長期趨漲

　　和食品價格的短期價格波動不同，水電煤氣等價格的變化對通脹的影響則更為長遠。

　　進入下半年，許多地區(qū)將會進一步出臺水、電和燃氣價格的上調(diào)方案，能源資源價格改革會在一定程度上推動物價上漲。

　　今年6月1日，財政部、國家稅務(wù)總局印發(fā)《新疆原油 天然氣資源稅改革若干問題的規(guī)定》的通知，新疆原油、天然氣資源稅改革于通知當日正式啟動，原油、天然氣資源稅實行從價計征，稅率為5%。使得近期社會各界一直期待的新疆資源稅改革“靴子落地”終成現(xiàn)實。這意味著，我國醞釀數(shù)載的資源稅改革，以新疆先行的方式正式拉開改革大幕。

　　華融證券分析師王澤軍認為，新疆試點后，資源稅改革似有可能短時間向全國推廣。但資源稅推廣將導致煤價提高，火電將進一步虧損。如果實施煤電聯(lián)動，則有可能導致CPI升高。

　　CPI走勢或沖高回落

　　由于宏觀形勢復雜多變，近期市場對下半年通脹的分歧不絕于耳。中信建投發(fā)布報告認為，應(yīng)立足于國內(nèi)經(jīng)濟形勢來分析此次通脹的原因和性質(zhì)，判斷通脹發(fā)生的概率、持續(xù)的時間和深度，預計下半年價格走勢通脹無憂。

　　預計CPI全年同比增長2.7%，第三季度到達高點后漸次回落。下半年對通脹的判斷是“溫而不熱，緊而不縮”。二季度通脹上升，三季度沖高，四季度回落。數(shù)據(jù)略有下調(diào)，三季度3.4%，四季度2.4%，全年同比增長2.7%。

　　另有專家認為，考慮到CPI翹尾因素在6、7月份達到全年最高點之后將逐步回落，后期新漲價因素成為推動CPI走高的主要動力，全年CPI高點將出現(xiàn)在10月份，同比增速大約在3.6%左右的水平，隨后將會有較為明顯的回落。綜合考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化、國內(nèi)外政策目標、物價水平等諸多因素，專家同時表示，今年下半年加息的可能性仍舊存在，從時間上看可能在四季度。

　　是否加息陷入兩難

　　一邊是物價指數(shù)上漲，一邊是央行暫不加息，中國進入“負利率時代”。所謂負利率，即物價指數(shù)(CPI)快速攀升，導致銀行存款利率實際為負。

　　盡管國際貨幣基金組織(IMF)的7月底發(fā)布的報告指出，“中國貨幣當局認為目前的通脹前景下沒有加息必要，且擔心加息可能引發(fā)資本流入”。但仍然有支持加息派和反對加息派的兩種聲音并存。

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵認為，今年6月2.8%的CPI，已經(jīng)是比較高的水平了，尤其是環(huán)比上升0.2%，物價形勢非常嚴峻，必須高度重視。

　　“作為防御性的措施，目前應(yīng)該適當考慮調(diào)高存款利率，”李稻葵強調(diào)，這雖然不是治本之策，但適當提高存款利率，可以穩(wěn)定廣大儲戶和投資者的預期，改變實際利率長期為負的現(xiàn)狀，給大家一個合理的引導，可以防止CPI的上漲演變?yōu)樾乱惠喌耐�脹預期。

　　央行貨幣研究局原副局長景學成對上述觀點表示認同，他指出，通脹壓力已經(jīng)較大，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)已有過熱跡象，央行應(yīng)盡快加息。不過，市場大多數(shù)聲音認為，短期內(nèi)加息的可能性不大。

　　中國社科院計量研究所副所長齊建國指出，6月CPI增幅其實遠遠低于之前預期的3%-4%，并不存在通脹的壓力。上半年政府的房地產(chǎn)政策猛拳出擊，如果這時候加息，無異于雪上加霜，等到下半年房市穩(wěn)定后，政府倒有可能出加息政策。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾也表示，目前的CPI仍大大低于中國的通脹可承受的水平。目前并沒有更多支持加息的理由，唯一的加息理由，可能還是目前存在的負利率情況，但其他的環(huán)境并沒有變化。本報記者 董瀟