股基持倉(cāng)維持“地量” 分析師:把握階段投資機(jī)會(huì)

　　久盤之后的股市再度破位下跌，鑒于前期持倉(cāng)比例已經(jīng)較低，偏股型基金上周持倉(cāng)“就地臥倒”，維持“地量”。上周基金經(jīng)理調(diào)整頻率創(chuàng)歷史新高，表明震蕩市中投資績(jī)效獲取壓力加大。

　　根據(jù)國(guó)信金融工程部基金倉(cāng)位測(cè)算模型，偏股型基金上周沒(méi)有明顯增減倉(cāng)動(dòng)作，截至上周四，平均持倉(cāng)較前周五略增0.22個(gè)百分點(diǎn)。具體而言，股票型基金持股比例略增0.2個(gè)百分點(diǎn)至74.3%；混合型基金由前周末的60%增加0.26個(gè)百分點(diǎn)，至上周四的60.3%。

　　上周6家公司公告了14只基金的基金經(jīng)理變動(dòng)，變動(dòng)頻率是近幾周來(lái)的一倍，雖然大部分屬于基金公司內(nèi)部人員調(diào)動(dòng)及增聘，少數(shù)幾名基金經(jīng)理離職，但周變動(dòng)頻率創(chuàng)下歷史最高。

　　國(guó)信證券基金分析師楊濤認(rèn)為，市場(chǎng)步入結(jié)構(gòu)調(diào)整后，基金投資績(jī)效獲取壓力導(dǎo)致各公司基金經(jīng)理變動(dòng)頻頻，這將對(duì)基金長(zhǎng)期績(jī)效獲取產(chǎn)生影響。

　　從基金發(fā)行與上市情況看，截至上周五有6只新基金公告成立，含2只債券型、4只偏股型，合計(jì)募集規(guī)模93.4億份，2只債券型募集規(guī)模均超過(guò)了20億份，在股市疲弱情勢(shì)下，債券型基金頻頻獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

　　今年上半年在股市調(diào)整、市場(chǎng)整體流動(dòng)性依然較為充裕的背景下，債市與股市的蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，固定收益率基金整體實(shí)現(xiàn)正收益，債券型基金加權(quán)平均上漲1.76%；受到債市上漲和貨幣市場(chǎng)利率上行等因素影響，貨幣型基金加權(quán)平均七日年化收益率1.76%，與去年相比有較大幅度的提升。

　　截至6月30日，上證指數(shù)半年來(lái)下跌26.82%，滬深300指數(shù)下跌28.32%，深成指下跌31.48%。偏股型基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)與A股市場(chǎng)正向相關(guān)，股票配置比重高的被動(dòng)指數(shù)型基金整體調(diào)整幅度最大，加權(quán)平均下跌27.8%，大盤風(fēng)格指數(shù)型基金的調(diào)整幅度大于小盤風(fēng)格指數(shù)型基金。

　　長(zhǎng)城證券基金分析師閻紅測(cè)算，二季度調(diào)整以來(lái)，基金整體股票配置比重有所下降。從行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，周期性行業(yè)的調(diào)整幅度明顯大于防御性行業(yè)。防御性行業(yè)的基金在上半年表現(xiàn)較為抗跌。

　　由于海外主要股指在一季度仍然保持了上行趨勢(shì)，并且從上半年整體調(diào)整幅度來(lái)看，低于A股市場(chǎng)，QDII基金的整體調(diào)整幅度小于投資A股的偏股型基金，加權(quán)平均下跌8.99%。其中2007年底成立的4只大盤QDII基金的調(diào)整幅度低于2008年成立的次新基金。

　　展望后市，閻紅認(rèn)為，從下半年整體的時(shí)間跨度來(lái)看，大類資產(chǎn)配置上宜靈活把握，在A股市場(chǎng)探底完成后，逐步逢低買入資產(chǎn)配置能力強(qiáng)的藍(lán)籌風(fēng)格權(quán)益類基金，總體采取穩(wěn)健靈活的策略，把握階段性投資機(jī)會(huì)。(記者 陶俊潔 趙曉輝）