去年年底上汽收購(gòu)南汽的情景還歷歷在目，當(dāng)時(shí)在現(xiàn)場(chǎng)見(jiàn)證這一中國(guó)汽車業(yè)歷史上規(guī)模最大的汽車兼并案的眾多業(yè)界高層或許還未想到，下面的兼并重組案已經(jīng)在醞釀之中，日前，業(yè)界相繼披露出東風(fēng)購(gòu)哈飛汽車，北汽控股購(gòu)昌河股份的消息，盡管兼并重組的業(yè)務(wù)有所不同，但有一點(diǎn)相同的是，此次收購(gòu)的瞄準(zhǔn)的都是市場(chǎng)上關(guān)注度較低的微車(微型商用車的簡(jiǎn)稱)，哈飛和昌河微車業(yè)務(wù)嚴(yán)重下滑為東風(fēng)和哈飛的介入提供了條件，也有業(yè)內(nèi)人士憂心忡忡：如此之多的收購(gòu)是否會(huì)染上“消化不良”的后遺癥。

　　北汽基本確定收購(gòu)昌河

　　在東風(fēng)收購(gòu)哈飛尚未水落石出之時(shí)，突然又冒出了一宗新的收購(gòu)案，那就是北汽控股“覬覦”遠(yuǎn)在江西的昌河股份(600372.SH)。日前有媒體報(bào)道稱，北汽控股董事長(zhǎng)徐和誼在克萊斯勒鉑銳上市活動(dòng)上公開(kāi)表示，北汽收購(gòu)昌河已經(jīng)基本確定，這一正式通告將在不久的將來(lái)公布。受此消息的影響，4日昌河股份在大盤大跌的情況下逆勢(shì)上漲。

　　昌河股份證券事務(wù)辦公室有關(guān)人士4日接受本報(bào)采訪時(shí)表示，尚未聽(tīng)說(shuō)過(guò)類似消息。在信息披露第二天的5日，昌河股份發(fā)布澄清公告稱，就“北汽收購(gòu)昌河方案已經(jīng)基本確定”的報(bào)道，昌河股份經(jīng)向公司管理層詢證及書(shū)面函證控股股東(中國(guó)航空科技工業(yè)股份有限公司)，公司及控股股東明確表示均不知此事，也沒(méi)有就此事與北汽或其他各方接觸，上述報(bào)道屬不實(shí)報(bào)道。

　　盡管昌河股份對(duì)此否認(rèn)，但徐和誼的表態(tài)也不是空穴來(lái)風(fēng)，因?yàn)槿耸伦儎?dòng)也露出了一些跡象，“去年8月離職的昌河汽車原總經(jīng)理蔡速平將接替北汽控股原副總經(jīng)理、BBDC高級(jí)副總裁童志遠(yuǎn)職務(wù)”的消息也得到確定。如果北汽收購(gòu)昌河成為現(xiàn)實(shí)，蔡速平回歸的可能性極大，因?yàn)椴膛c昌河有著很深的淵源。

　　近年來(lái)經(jīng)營(yíng)不善的昌河股份2006年虧損兩億多元，成為汽車行業(yè)中虧損最大的上市公司，去年上半年的虧損仍然超過(guò)1億元，但由于具備被收購(gòu)的可能，昌河股份的股價(jià)一直高過(guò)東風(fēng)汽車等業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過(guò)它的公司。

　　由于旗下的合資公司昌河鈴木業(yè)務(wù)不再列入上市公司，昌河股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為微車，但微車也呈現(xiàn)節(jié)節(jié)敗退的局面，去年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，銷量已經(jīng)不到4.8萬(wàn)輛，在五大微車廠排名墊底，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于微車后起之秀東風(fēng)小康。當(dāng)然，昌河股份可以彌補(bǔ)北汽控股在微車方面的空缺，為欲在A股整體上市的北汽控股新添一塊業(yè)務(wù)。

　　東風(fēng)重組哈飛

　　在北汽控股傳出收購(gòu)昌河股份的同一天，停牌逾1月的東安動(dòng)力(600178.SH)于4日復(fù)牌公告稱，其股東中航科工(2357.HK)將與東風(fēng)汽車集團(tuán)商談合資，其中中航科工將以其所持有的東安動(dòng)力股權(quán)、旗下哈飛汽車資產(chǎn)注入合資公司中，而東風(fēng)汽車則以現(xiàn)金出資。

　　記者了解到，東風(fēng)汽車集團(tuán)有望在這一新合資公司中處于控股地位，并將全面吞并重組哈飛汽車資產(chǎn)。一旦新合資企業(yè)獲批成立，國(guó)內(nèi)汽車業(yè)首宗央企之間的重組兼并將誕生。據(jù)透露，這宗汽車業(yè)兼并重組案將有望于3月底4月初畫(huà)上句號(hào)。而東風(fēng)汽車集團(tuán)將在公司中處于控股地位，并將全盤整合東安動(dòng)力以及哈飛汽車。

　　盡管哈飛去年的利潤(rùn)下降了75.29%，但總體狀況仍然遠(yuǎn)好于昌河股份。2007年哈飛共銷售汽車24.31萬(wàn)輛，其中，微車16.43萬(wàn)輛，微車也為哈飛的核心資產(chǎn)，這樣，再加上迅速發(fā)展的東風(fēng)小康，東風(fēng)集團(tuán)旗下的微車市場(chǎng)占有率將超過(guò)20%，東風(fēng)有可能打破微車五菱和長(zhǎng)安“兩強(qiáng)爭(zhēng)霸”的局面，形成微車“三國(guó)演義”。

　　更為重要的是，在和上汽、一汽的較量中，東風(fēng)不至于被拉下太多，上汽去年的總銷量約160萬(wàn)輛，一汽超過(guò)130萬(wàn)輛，而東風(fēng)剛過(guò)100萬(wàn)輛，哈飛的加入為東風(fēng)保持“前三甲”的規(guī)模奠定了基礎(chǔ)，并有可能沖刺200萬(wàn)輛規(guī)模。

　　記者觀察：收購(gòu)真的那么有效？

　　進(jìn)入2008年以來(lái)，汽車業(yè)內(nèi)有關(guān)兼并重組的消息突然多了起來(lái)。除了政府鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)兼并重組來(lái)減少數(shù)量來(lái)改變“多而不強(qiáng)”的局面外，更多的是企業(yè)想做大的沖動(dòng)�？v觀國(guó)內(nèi)的幾起聯(lián)合重組事件，都是國(guó)有企業(yè)扮演主角，其領(lǐng)導(dǎo)人就如官員一樣，有著天然“GDP崇拜情節(jié)”，都有將企業(yè)產(chǎn)銷總量做大，產(chǎn)值做多的沖動(dòng)。

　　但產(chǎn)銷量大、產(chǎn)值做多后就一定強(qiáng)嗎？我看不一定，首先是被收購(gòu)的一方基本是業(yè)績(jī)虧損或者停滯不前的企業(yè)，給收購(gòu)方帶來(lái)的用處不多，甚至有可能染上“消化不良”后果。就拿最近發(fā)生的上汽與南汽所進(jìn)行的重組案來(lái)說(shuō)，當(dāng)所謂的業(yè)內(nèi)專家都看好這單交易時(shí)，敏感的資本市場(chǎng)就給了無(wú)情的一棒，自簽署合作的當(dāng)天2007年12月27日起，上海汽車(600104.SH)的股價(jià)就從最高時(shí)的28.88元跌至上周三的18.15元，跌幅近四成，遠(yuǎn)超大盤，被行業(yè)認(rèn)為至少?gòu)亩唐趤?lái)看重組是個(gè)利空消息。

　　從國(guó)際來(lái)看，戴姆勒-克萊斯勒合而又分的現(xiàn)象基本上宣告了通過(guò)簡(jiǎn)單的聯(lián)合重組來(lái)做強(qiáng)的愿望并不現(xiàn)實(shí)，國(guó)際上經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的企業(yè)基本上透過(guò)自身努力一步步發(fā)展起來(lái)的，如豐田、本田等，而通過(guò)收購(gòu)而成的龐然大物通用、福特等的狀況都不太妙。因此，老想收購(gòu)的汽車企業(yè)，當(dāng)心染上收購(gòu)后“消化不良”的病癥。(王燦彬)