近日“悍馬收購”事件鬧得沸沸揚揚，一個是美國老牌汽車企業(yè)通用旗下的知名品牌悍馬，一個是中國西部一家名不見經傳的民營企業(yè)四川騰中重工。對這起沒有任何前兆的海外并購案，業(yè)界人士著實大吃一驚，繼而紛紛質疑。

　　騰中重工有關人士解釋，此乃醞釀許久的事情，并非一時沖動。騰中重工主要是看中悍馬在消費者心中的美譽度，以及在全美的市場。還有對技術的追求，是騰中重工對其進行收購的重要原因。如此表白也許有一定道理，因為目前也算是一個海外收購的好時機。

　　然而，明眼人都不難看出，騰中重工的判斷過于理想化。從降低收購風險的角度出發(fā)，收購方應當認真地進行收購悍馬的“不可行性”分析，提出種種質疑，以便對未來可能遇到的各種危機做好應對準備。筆者認為當前至少存有以下三大質疑：

　　其一，美國人賣給中國的悍馬并不屬于通用的核心技術，曾經風光一時的悍馬，今天其實不過是一個食之無味棄之可惜的“雞肋”。說白了，悍馬在美國不吃香，車體塊頭過大、油耗過高，價格昂貴，目前在美國只有很小的消費群，是一種逆潮流的另類車型。

　　面對高油價時代，在通用等美國汽車企業(yè)的產品被迫向更節(jié)能、更小型、更環(huán)保轉型的關口，騰中重工對悍馬的收購比印度塔塔對捷豹、路虎老牌豪華品牌的收購市場風險更大。要想解決悍馬本身的油耗弊端，談何容易。車重和馬力決定油耗度，大底盤、超馬力，想省油簡直天方夜譚。

　　投入巨額改造成本，能不能取得理想效果值得置疑，而解決不了油耗問題，能不能正常運營下去也同樣讓人擔憂。隨著國人環(huán)保理念的增強，類似的“油老虎”品牌市場只會越來越萎縮，而不可能擴張。

　　其二，從悍馬品牌近兩年在美國本土和全球的銷量看，下滑速度驚人。因此，悍馬的收購方不但要承擔交易涉及的現(xiàn)金，還要考慮所有債務，以及如何盡快使悍馬擺脫失血狀態(tài)。

　　根據(jù)雙方達成的初步協(xié)議，未來悍馬將在美國保留3000個工作崗位，包括其153家國內經銷商。悍馬公司總部和生產部門仍將設在美國，公司計劃在全球擴大銷售網絡，其中包括尚未開發(fā)的中國市場。這對“新悍馬”控制成本、提高競爭力提出了巨大挑戰(zhàn)。在金融危機背景下，更對收購企業(yè)的后續(xù)資金儲備提出了很高的要求。此外，收購方需要警惕的還有因為不了解當?shù)胤ㄒ?guī)而容易掉進的一些陷阱。例如，工廠如果搬遷涉及的環(huán)境保護方面的責任等。處理不好，形成又一塊“燙手山芋”極有可能。

　　其三，對于收購方騰中重工來說，作為一家中國大型的工業(yè)機械集團，面對乘用車市場，無疑是個門外漢。缺乏乘用車研發(fā)、制造和營銷的經驗，沒有正規(guī)的整車生產經營技術和隊伍。騰中重工前身無非是個專業(yè)生產特種車的企業(yè)，這和乘用車是完全不同的概念。其中的水有多深，騰中重工也許并無確切感知。

　　以往的經驗教訓告訴我們，門外漢進入乘用車市場分羹，幾乎都沒有好果子嘗，民企涉水海外收購，更是命運多舛。我們不能不為騰中重工冒著海外收購風險、半路殺入乘用車領域捏一把汗。

　　對此番收購，更有人懷疑很可能是買賣雙方的一種熱身炒作。對于騰中重工來說，從名不見經傳到一夜成名、舉世皆知，即便花1億美元的廣告費恐怕也難以達到。對于通用公司來說，既然悍馬品牌要賣掉，行情又不好，不失時機地早些放出“煙幕彈”來炒作一番，對其他有意收購者也是個“刺激”，興許還能起到“提價”作用。

　　背景資料

　　騰中重工：

　　四川騰中機械設備制造有限公司，注冊成立于2005年1月，于2008年1月更名為四川騰中重工機械有限公司。由四川騰中機械設備制造有限責任公司和四川華通投資控股有限公司共同出資設立的，是國內的大型民營工業(yè)集團之一。公司主要生產重型機械設備，包括路橋、建筑和能源設備，并涉足特種車輛生產，年創(chuàng)稅收6000萬元，并于2007年及2008年連續(xù)兩年獲得機械行業(yè)納稅大戶稱號。

　　通用悍馬：

　　悍馬由美國汽車綜合公司研制，最初為軍用車輛，1999年，通用汽車購入悍馬品牌，開始生產、銷售民用型悍馬車。素有“越野車王”之稱。但是悍馬高昂的價格和過高的油耗，讓其銷量受到限制。數(shù)據(jù)顯示，2008年，悍馬車銷售27485輛，比2007年下降51%。由于悍馬車價格不菲，目前仍主要在美國銷售。